黄金十年 -齐心协力 草根牛马



 上周提到的价格和价值引来一些读者的激烈讨论。

一些较年长的投资者甚至问我,他买了某只股票数十年,连带利息和红股,以及一些价格处于高位的套利动作,基本上股票成本为零。

那么,如何计算时间成本?按照市价计算有何意义?

首先我必须恭喜这些前辈,就是你们的成功投资,才让我们这些后辈看到希望。

至于如何计算,每个人的算盘都不大一样,说起来好像很多派系似的,其实,没有一个最佳方法。不然,世界早就统一了。

另外,按照市值来计算着可能暗笑历史估值派活在历史,跨不到未来。

历史务实派也可能反讥按照市值者,不一定可以在现有市值卖出(假设他控制了一家公司5%,那么,要他以今天的市价全部卖掉是不大可能的事)。

所以,我们只能当作是有趣的讨论,不能强硬的要辩明自己的方法是最好的。这有点像华山派和武当少林,气宗和剑宗,各具胜场,无需为了意气之争伤了和气。

由于这个讨论耗了一期,我们上期来不及揭开P股和V股的神秘面纱。

本期我们先把这两家公司的名字透露,再进行讨论。P股,是齐力(PMETAL);V股,是怡丰国际(VIVOCOM)。  
股价动力十足基本面佳

先讨论齐力,这家公司我们在2014年已经开始观察它。

这家公司的股价动力十足,基本面也很不错。

我们这样说,是因为公司在2014年脱售一家子公司的20%股权,就成功套现了1.4亿美元,当时齐力的市值,也不过11.3亿令吉而已。

当我们想要买它时,它却从2.25令吉的价格崛起(2014年4月),用了近5个月的时间,到达它的历史高峰7.46令吉。

而在2014年8月,公司宣布1送1红股。红股在2014年11月完成,一般上股价腾起这么高,很有可能会经历一段长时间的盘整,因此我们耐住了性子,不投资这只股票。(另一个原因也是我们被困于CLIQ能源凭单而不能自拔,忽略了其他很好的股项)

在发了红股以后,公司股价的确沉寂了一时,徘徊在2.30至3.50令吉之间。我们放不开1.10令吉(1送1红股以后的调整价)的历史包袱,就在旁边观望。

其实,当时有另外几件事发生,不过我们肯定是猪油濛住了眼睛,看不清整个局势的发展。

事件一,公司大股东管氏兄弟在1月建议把手上的债券全部转换成股票,同时寻求豁免因此而触动的全面收购条例。

如今回想起来,管氏此举,目的是为公司省下6%的利息,同时也是和公司同进退的讯号(注:该债券主要条件是债主可以分阶段赎回现金,因此,将它转为股票,可纾解公司的现金流出)。

提早赎回债券

这也同时触发债券被全数赎回的情形,因此,这个原本在2019年到期的票据,提前在2015年2月期满,令人惊讶齐力的现金流量。这一点,我们也忽略了。

直到2015年5月,不幸的其Samalaju工厂发生了火灾,让我们又把蠢蠢欲动的心给压抑下来。

错失低价买入良机

老实说,这次我们是做对了,因为之后世界局势转坏,铝的原产品市场下滑,加上一个马来西亚发展有限公司(1MDB)的事件发酵,齐力的股价跟着大势下滑,终于在8月跌至1.40令吉,很接近我们要的价格。

只可惜,我们没有把握那昙花一现的机会,公司股价很快反弹回去2令吉以上。

到了今年初,公司股价虽然一度停滞,不过,当其工厂在6月全面运作的消息传开,加上铝价反弹,季度盈利也大有进步,股价再一次扶摇直上,我们犹豫之间,再度错失机会。

我们在6月杪时还考虑要不要以2.12令吉买进它的凭单,就那么一个“耐心等待”,又再眼睁睁的看它上扬。

到了7月11日,公司宣布了又一次的派红股,相信这次是因为接下来一年的公司业绩大好,所以采取主动,先把股价变低,日后再起回。

宣布了红股计划以后,公司的股价涨势没有受阻,还是处于高位。

股价处历史新高

站在上周五的4.17令吉,公司已是处于历史最高价。时至今日,已经没有人会置疑它会不会屡创新高。

我们决定不再浪费时间在猜测,于是买入其凭单,开始了对齐力的投资。

希望齐心协力之下,快点帮忙组合转亏为盈。下期我们再谈齐力的财务表现。

上周我们再卖柔佛医药保健凭单(KPJ-WB)1万股(每股75仙),继续买进H股2万股(每股19仙)。组合回酬是负4.6%。

免责声明

除了股票基本面,本文内容纯属虚构,所有提及股项纯属学术上或经验上的建议,读者若有兴趣投资,应该自行深入研究或询问股票经纪才决定,盈亏自负。

我们鼓励通过正确的投资方式创造财富,文中的建议,都有一个完整的买卖纪录。



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