CUSCAPI (0051) - 浅谈客凯易(CUSCAPI,0051)




客凯易(CUSCAPI,0051,主板科技组),成立于1978年11月16日,为一家商业管理系统开发与供应商,为餐饮业、零售业、酒店业、电讯业等提供软件开发、商业管理解决方案、系统融合和外包服务等。

其实,CUSCAPI上市至今已经快10年了,之前称为DATASCAN,之后于2007年易名CUSCAPI。很多人还以为CUSCAPI是一只创业板股项,其实它已在今年9月4日转至主板交易。

虽然该公司在各行业其实已建立了良好的声誉,不过大部份客户还是餐饮业者为主,因此餐饮商业管理系统是其主要收入来源,占了总营收的约90%。

其实,CUSCAPI在过去几年的业绩都是起伏不定,看看以下过去5年的营业额、净利和每股净利:
财政年
    营业额     净利     每股净利    
2008年     36,280     981     0.44    
2009年     38,925     262     0.12    
2010年     48,783     9,090     4.09    
2011年     53,595     8,631     3.83    
2012年     60,239     6,388     2.61    
2013年     26,151     966     0.31    
               

注:2013年为首半年业绩

公司自2010年净利达到909万令吉高峰后,接下来的纪念,虽然营业额都稍有增长,可是净利却逐年递减;至于本财政年的首半年营业额,仍然达不到去年的一半。
既然CUSCAPI在餐饮系统这一行已那么多年,也打响了一定的知名度以及建立了庞大的客户群,可是为什么其营业额和盈利一直无法突破?
相信这和该公司缺乏经常性收益有关,其业务无法替公司营造长期和稳定的收入。

讲到这里,好像都不是好事。既然如此,那我会什么还会看好它呢?原因是它最近所开发的新产品 — REV。

REV是该公司新研发的互动式点餐系统,而我也深信这也将让该公司突破瓶颈,并带领公司迈向事业巅峰的“蓝海策略”。近年来,电脑点餐已逐渐成为一种趋势,一来可解决餐馆业者劳工短缺的问题,二来也可提高餐厅的服务效率,整体上可以大大降低餐厅业者的营运成本。REV可以在这个时候推出市场,可以说是顺应时势和需求。

REV拥有庞大的市场和潜能,如果测试成功推向市场,并且能够获得餐饮业者的采用和使用者的接受,将大大提高公司未来营业额和盈利。REV是以租用合约的方式提供给餐饮业者,当中可能还包括共享业者的部分收益(注:这还有待确认)。

REV将带给公司长期且稳定的收入,预料将在明年开始做出营业额和盈利贡献。
CUSCAPI目前的财务状况很健全,最近刚完成了附加股计划,拥有3258万令吉现金,而借贷只有区区14万。手头上拥有3200万令吉的净现金,相等于每股7.4仙,所以要进一步扩充其事业版图不难。
公司自2006年开始便积极拓展海外市场,目前约有40%的营收来自海外市场,而且海外贡献有望继续提高,尤其是中国,是一块还有待开发的庞大市场,管理层也预料未来3年中国所作出的贡献将会超越大马。至于其他潜在市场,还包括中东和印度等。以目前的价格买入CUSCAPI其实已有点高,而且投资的是它不可预见的未来。正因为如此,它的未来才有爆发的可能。

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