JHM (0127) 捷按科技 - 捷铵科技JHM – 还有上涨空间吗?



JHM (0127) 捷按科技 - 捷铵科技JHM – 还有上涨空间吗?

JHM是家位于槟城的微型电子零件制造商。这些零件可以在电子和电机行业里找到,普遍用于大家常使用的电子设备里,如:数码相机,移动电话,计算机和汽车照明灯。

回顾JHM的企业发展,该公司在2014年投资了RM31m在吉打购地增设新厂。这新厂已在今年投产。这项投资是为了获取更多欧美汽车LED讯号灯、车后煞车灯及第三盏煞车灯的订单。

现在,JHM已开始尝到成果了。汽车LED讯号灯业务目前贡献80%的营业额,展望今年,该业务料可取得RM180m的工作订单。此外,JHM也正在生产商用飞机的内部灯具,以在今年第4季进军航空市场。目前,JHM正等待一名潜在客户审核公司的资格。审核完成后,JHM有意取得AS9100全球航空认证,让公司能够竞得长达30年的合约。

此外,JHM也将在航空灯具业务稳定发展后,可能在2017年拨出RM10m资本开销,扩展至航空领域设备制造业务。JHM计划在2017年底或2018年头转移至主板交易。在3至5年内净赚RM20m,是转至主板交易的条件之一。因此,JHM还需要时间累积和证明自己。

整体来说,由于汽车领域的LED讯号灯需求走高,加上JHM扩充产能,管理层非常乐观的看待接下来季度的业绩表现。

业绩表现方面,以下是JHM近4个季度的营业额和盈利表现。
FY15Q2 – RM32.0m, RM1.46m
FY15Q3 – RM34.7m, RM1.32m (-9.6%)
FY15Q4 – RM40.0m, RM1.88m (+42.4%)
FY16Q1 – RM45.7m, RM2.75m (+46.3%)

JHM在FY16Q1的业绩开始爆发,营业额和盈利双双创下上市新高。配合以上的企业发展,JHM未来的业绩依然会有所期待。

从技术走势来看,JHM自发布FY16Q1业绩以来,股价在从RM0.71左右飙升至目前的RM1.39,相等于在3个月内暴涨了接近100%!其股价涨幅比业绩的成长幅度跑得更快。目前JHM依然处在健康的上涨趋势当中。但,背后的潜在风险,大家知道吗?

首先,估值方面,JHM目前的PE是23.5倍。这PE对于创业板的公司是属于非常高和不逻辑的,毕竟JHM没有较好的过往业绩作参考。或许大家都会认为这个PE还未纳入未来的潜在盈利进计算,因此不能作准。那么,我们就拿JHM新高的FY16Q1每股盈利 (2.24 cent) 乘于4,来获得一整年的潜在每股盈利,也就是8.96 cent。以乐观15倍PE来推算,JHM的潜在价值处在RM1.34之间。显然的,JHM目前的股价RM1.39已经属于贵了。必须强调的是,这只是我们预测的JHM未来潜在盈利,依然有待证实。

参考一些科技股的PE,市值超过billion的INARI - PE 20x,UNISEM – PE 11x,GTRONIC – PE 18x。

股价的暴涨已证实大家对JHM的业绩期待是非常的高。因此,如果JHM无法交出大约RM2.5m左右的盈利,都是属于低于预期的。万一JHM的盈利再次回到低于RM2m的水平,那么股价预计将会被抛售,相信会重演去年GESHEN的情景。

当然,股价是股市决定的,而不是基本面/估值所算出来的价值。股市本来就是个不理智的地方,一切都有可能发生。本专页想带出来的讯息不是说JHM不好,而是从理性角度来看,JHM已经属于非常贵。上升空间已经不大了,反而潜在的下跌空间非常大。风险回酬率已不成正比。

一旦JHM有能力交出RM3m以上的盈利,这就符合预期和更近一步证实自己,但上升空间依然不大。不建议大家在这个价位买入。但对于那些已握有JHM一段时间的股友,而成本也较低的,可以继续持有,然后以技术面 (可参考以下图表) 套利。这样就可以把盈利最大化。

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JHM (0127) 捷按科技 - 捷铵科技JHM – 还有上涨空间吗? JHM (0127) 捷按科技 - 捷铵科技JHM – 还有上涨空间吗? Reviewed by admin on 8/29/2016 Rating: 5
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