投資周報特刊 QE的錢去哪了?




QE代表的是 央行透過貨幣政策 
期待能把存在銀行的錢逼出來做消費
進而由消費帶動企業獲利增長,企業獲利增長帶動企業投資
企業投資進而帶動失業率下降以及工資的增長
工資上漲失業率的下降帶動可支配所得增加
可支配所得增加帶動消費上升

形成一個自因自果循環

但是現在的情況怪怪的  各國QE到了極限(貨幣政策的頂峰)
但是通膨未啟  經濟仍然持續不如預期

因此有了下面的故事  我們該思考的是,錢去哪了


從上面新聞的內文可以知道 : 錢去哪?

文中給了部分答案 : 房價 

其實大錢 (QE灑出來的錢) 多數都在金融機構手中
而非台灣過去用過的絕招 : 消費券
直接送到消費者手中,而且只限定用於消費 

而政府從金融機構或者投資人的手中買下他們的債券之後
轉而跑去炒作各項其他有利可圖的東西

而這麼龐大的資金,
要尋找去化的出口大致上就只有四個大方向
股.債.房.貴金屬

因此我們一項一項來觀察 

首先 從股市來看  
我們用CAPE 與 PE 來看資產價格暴漲的結果

下圖是全球CAPE(席勒本益比) 
紅色代表貴 , 藍色代表便宜
(便宜不一定代表有價值,股票的價值在於能替股東創造股東權益 能夠創造earning)

而美國的CAPE來到史上最高的24.7倍

ˋ


下圖是全球PE (本益比)
有沒有發現 目前所有的成熟市場 美 歐 日 都呈現紅色 ? 
這是QE惹的禍 , 大家都感覺到景氣沒有明顯復甦
但是股票價格卻能夠持續屢創新高


再來我們來看看各國債券的殖利率
(殖利率越低,債券價格越高)

成熟市場的債券價格 目前都位於歷史的最高附近震盪



最後我們來看看房地產的價格

美國 : 價格持續提高 , 部分城市的價格超過金融海嘯前的高點


歐洲 : 價格持續提高 , 尤其是景氣較佳的英國與德國





日本 : 即使人口減少,因為資金的炒作價格仍漲



最後我們來觀察黃金今年以來的走勢

還有最主要推動黃金價格上升的SPDR黃金ETF持倉量

黃金從空頭趨勢扭轉成多頭趨勢:這需要多少資金運作?

從年初的642噸 >> 到周五的951噸
這幾個月大戶加碼了50%的黃金 約 300噸的黃金
黃金價格能夠不涨嗎 ? 



所以從上面的資料 
我們可以知道QE期待的效果  就是引導資金進入實體經濟

但是多數的資金 沒有實體經濟 
反而去炒作的各項資產.......而房地產的炒作
更危害到窮人的生存權利

而且更糟糕的事情在這裡 :  韓國航商倒閉 
這代表中國的資料有問題  也代表美國實體經濟不如預期

因為美國仍是中國外銷貨品的最大去處



綜合上述  QE的錢哪去了 ?   炒作各項資產

所以至今各項資產的價格仍然高居不下的原因在此

那麼上周五的資產價格全面下跌:股.債.金通殺 是怎麼回事?

幾個流程也代表我思考的答案

1.現在無論股票債券,散戶持有的多還是少 ? 
2.既然散戶的持倉不多,通常崩盤前的徵兆是散戶大買
3.既然散戶沒有大買,都在法人手上,只要市場有大咖一賣,就會造成市場的大震盪(因為找不到交易對手,價格崩跌就快)
4.崩的快也拉得快 :現在主力(央媽)整手都是,不能
5.即使短時間崩跌,也很容易V轉(央媽出錢拉高)

已目前已知的情況來看: 

日本快變成共產國家了 (股債日央全包)
歐洲各國與公司債央行印錢買 (歐洲國家與公司央行買單)

我們不知道這種怪現象能持續多久
但是歐日仍沒打算收手前 , 資產價格欲跌不易

http://www.justacafe.com/2016/09/qe.html