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PAVREIT (5212) 柏威年产托 - 传WCT广场拟注入.柏威年产托或发股筹资


2016-11-24 17:11

PAVREIT (5212) 柏威年产托 - 传WCT广场拟注入.柏威年产托或发股筹资

(吉隆坡24日讯)WCT控股(WCT,9679,主板建筑组)和柏威年产业信托(PAVREIT,5212,主板产业投资信托组)拥有共同大股东后,市场传出WCT控股有意将旗下广场注入柏威年产业信托的组合资产,而现在据知WCT控股将把旗下雪州两项总值12亿令吉的广场卖给柏威年产业信托。

林晓春售整合产业资产

WCT控股控制权易手,大股东为身为马顿(MALTON,6181,主板产业组)和柏威年产业信托共同大股东的丹斯里林晓春,而市场盛传他将对旗下的产业,包括WCT控股旗下资产进行整合。

丰隆研究探悉,WCT控股的管理层,目前正探讨脱售其广场给柏威年产业信托,分别位于巴生武吉丁宜镇永旺购物商场,以及八打灵再也的佰乐泰广场,两家广场估价分别达5亿令吉和7亿令吉,交易料将在6个月内展开。

佰乐泰广场是WCT控股与雇员公积金局共同持有,持股比率分别是70:30,可出租面积68万平方尺,4300个泊车位,出租率93%,平均租金每平方尺6至8令吉。

另外,武吉丁宜镇永旺购物商场可出租面积100万平方尺,拥有5000个泊车位。目前,商场出租给永旺(AEON,6599,主板贸服组),租期10年,将于2017年11月期满,可另外更新3个租期,每个租期各5年。

不过,丰隆认为,以上述估值,新注入资产未必比柏威年产业信托目前产业5%的回酬率理想;同时,非市中心的的商场,诸如佰乐泰广场在目前严峻的营运存在隐忧,特别是现阶段柏威年产业信托仍在消化之前收购的da:men及TheIntermark。

柏威年产业信托假设通过举债融资这两项总值12亿令吉的收购,丰隆估计,柏威年产业信托的负债率可能上升至39%,虽然仍低于50%的限额。

不过,丰隆不排除柏威年产业信托在进行发股筹资,目前,该公司的股价以低于5%回酬率交易,对比债务成本为4.4%。

柏威年产业信托从2011年上市至今,业绩表现持稳,柏威年商场以一家时尚商场营运,而且位于策略性地点,价值平稳上升。

新收购或冲稀估值

丰隆说,在去年收购da:men及The Intermark之后,如果接下来将收购武吉丁宜镇永旺购物商场和佰乐泰广场,料将影响该公司的优等价值。

该公司回酬目前是比10年政府债券回酬溢价价差是1.3%,资产账面值是1.4倍,相较之下,同侪凯德商托(CMMT,5180,主板产业投资信托组)的溢价是1.9%,资产账面值1.2倍。

丰隆表示,购物商场的业务高度受到消费者开销走下坡的影响,零售空间市场竞争激烈,这些将影响柏威年产业信托的业务表现。

在资产注入未明朗前,丰隆维持柏威年产业信托财测不变,但看好该公司内部成长和来自新收购da:men及The Intermark,有助让2017年财年收入增长。

该公司最大隐忧是收购欠理想的资产将拖低估值,并限制该公司敦睦其他更具吸引力产业的潜能。

丰隆基于柏威年产业信托收入具成长潜能,维持“买入”评级,目标价格保持在1令吉95仙。






PAVREIT (5212) 柏威年产托 - 传WCT广场拟注入.柏威年产托或发股筹资

文章来源:星洲日报‧财经‧报道:郑碧娥‧2016.11.24