從零到一，再到Legend。但是也有眾多失敗的案例，很多10億級別起步的對沖基金多以失敗而告終，1就是巔峰，例如長期資本管理公司LTCM。
索羅斯和巴菲特年齡一樣，投資方法完全不同，本質上在做同樣的事情，低風險，可持續的投資。巴菲特購買高ROE，具有護城河，和獨特商業模式的企業，而背後又通過保險公司獲得低成本的資金。這些優質企業帶來的回報率超過保險公司的資金成本。今天隨便買入一支股票，上升和下跌的機會率可能都是50%。高風險伴隨著的就是高回報。一友股票有上漲100%的可能，往往也會有下跌50%的可能。許多人在做投資時，就是不斷追求高風險回報。
而且巴菲特一直強調一件事情「保住你的本金」。而索羅斯是基於人性的不變，Boom to Burst，人性的貪婪和欲望是永遠可持續的弱點。他在外匯市場的交易也是不斷抓住高勝算，低風險的投資機會。
稱得上對沖基金大師一般需要幾個條件：業績記錄有十年以上，複合收益率要很漂亮(20%+)，賺的錢要以十億為單位，有過幾次經典之戰。
上面圖表上有一個陌生的名字，叫Joel Greenblatt，Jim Rogers旁邊，Joel是何許人也？他的Gotham
Capital，1985-2005複合增長四成，他的崛起，要看看下面的近代史。
Big Short的Michael Burry從規模上、從業時間上來看都算不得大師，但是他的故事比較勵志，成名之戰也頗為驚心動魄，而且他運營對沖基金的方式，創業之路，引來無數效仿者。
Michael Burry出生於1971年，2歲的時候左眼球就因為視網膜神經膠質瘤而被移除，像David Bowie、泰皇一棕裝了一顆假眼球。5年級的時候父母離婚了，與弟弟跟著父親住，利用週末和假期的時間，在父親工作的IBM實驗室做一份小工，賺的錢拿來投資共同基金。
高中的時候，父母重婚，伯利的信心越來越足，成績越來越好，但是畢業時因為英文老師的疏忽而被自己中意的哈佛大學拒之門外，去了加州大學洛杉磯分校的醫學專業讀預科班。
他在小學的時候IQ測試出奇的高，但是朋友很少。Burry與周圍人的關係都不好，後來被診斷出患有自閉症，患上了會出現社交困難。很自然的，又把興趣放到了股票上。1996年，Burry開辦了一家談論股票的個人網站valuestocks.net，每週發表幾篇長文。大概是因為當時互聯網上的網站太少，幾個月後MSN的主管就流覽到了他的網站，邀請他成為MSN專欄作家，1美元1隻字。Burry欣然同意，起了個筆名，叫The Value Doc，開始MSN上談股票，很快有了不少的讀者。他為了做好股票還得經常挑燈夜戰，利用晚上時間來發表文章更新自己的網站。
2000年6月，29歲，他覺得應該學巴菲特專業做投資。在老婆和家人的支援下，他在美國銀行開了一個帳戶，從此開始了他的對沖基金生涯。伯利野心勃勃，把投資者的最低淨值要求設定在1500萬美元，基本上把認識的所有人都排除在外了。
運氣還真好，幾周後，暢銷書《You Can Be a Stock Market Genius》的作者兼對沖基金經理Joel Greenblatt找過來，花了100萬美元買了Burry公司22.5%股份，公司命名為Scion Capital，在蘋果電腦總部之外幾個Block的地方租了一間小辦公室，這間辦公室從前的主人就是蘋果的Steve Wozniak。
風水真好， 2001年，標普500指數下跌11.88%，Scion Capital的淨值上漲了55%。2002年，標普再次下跌22.1%，盈利了16%。2003年股市反彈，組合又大漲50%。2003年，資產就達到了2.5億美元，到了2004年底達到了6億美元，就不再接受新的投資了。
2003年，他年收入超過了500萬美元，於是花了380萬美元在加州Saratoga買了一套6間房的房子，供一家四口住。買房的同時，Burry覺得房價有點泡沫了，於是對住房市場和MBS（住房抵押貸款支持證券）做了深入研究，結論很驚人，他覺得房產危機遲早要爆發，認定做空MBS是一個大機會，是他的Soros Trade。
他的這一發現比Paulson還早一年，比索羅斯更是早了好幾年。於是2003年至2006年連續四年進行他的Soros Trade，做空一些金融股，不斷買入CDS合約儘管壓力巨大，伯利依然對自己的判斷懷有信心，不過投資人卻逐漸失去了信心，即使伯利5年來為投資人賺了242%，投資人還是對 Soros Trade非常反對，客戶的關係還鬧得很僵，到了2006年10月，連最初賞識自己的Greenbalt也受不了，兩人吵了一架不歡而散。這一年客戶撤資1.5億美元，他也不得不忍著虧損賣掉了一半的CDS倉位。
捱到了2007年8月，Burry才開始迎來勝利，這一年底公司盈利150%，進賬7億美元，個人進賬7000萬美元。他準備在2008年繼續前銜，但是客戶卻不斷撤資，2008年下半年管理的資金只有4.5億美元，比2005年初管理的6.5億美元縮水了很多，他終於再也受不了了，於2009年初關閉了自己的公司。
看了那麼多投資大師的理念，投資越是到最後，對於風險的敬畏之心就越強。偉大投資者在每做一次投資的時候都會思考風險在哪裡，巴菲特是最厭惡風險的。他總是希望能夠不斷獲得剝離風險之後的收益。對於風險的厭惡，並不等於巴菲特不出手，而是耐心尋找最確定，風險最低的時候，再運用金融工具，做低風險確定性投資。他的搭檔Munger說過，人一輩子不能富有兩次。真正能夠滾雪球的就是可持續的，剝離風險之後的收益。這些收益通過時間積累後，就變成了大雪球。時間會成為我們的朋友。
"Buying good businesses at bargain prices is the secret
to making lots of money." ---- Joel Greenblatt
他近年最經典一役，就是Michael Kors。
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