FGV (5222) 聯土全球 - FELDA环球创业控股【FGV】 – 不理智的并购狂魔 (2)
FGV在上市初期受到全世界的关注，但是真正看好FGV前景的估计只有本地机构和股民。根据【BLOOMBERG】的调查数据，在20名分析员当中包括德国银行以及瑞士信贷集团在内的12位，在FGV上市不久后给予FGV“卖出”评级。此外，根据【WALL STREET JOURNAL】早前的报导，FGV的业绩表现与招股书内将该公司誉为世界第三大棕油上市公司的称号，有很大的落差。
普遍上，外国机构都不看好FGV的发展，其油棕树龄偏高就一直为市场诟病，约一半已是20年或以上。因此，FGV需进行翻种计划，所付出的成本也超出其他同行。这也是为何与同行相比，FGV的赚幅显得较低。
FGV自2012年上市后，在5年时间内已经换了3任总执行长 (CEO) 。一家频频更换“话事人”的企业，到底会有什么作为？
第一任总执行长唯一的功绩就是顺利将FGV挂牌上市。第二任总执行长【DATUK MOHD EMIR】最深刻印象就是一名“购物狂”，偏爱收购资产。不过，过去几项收购建议都备受争议，一意孤行以高溢价完成。目前的总执行长【DATUK ZAKARIA】刚在今年4月上任，其表现有待观察。
除了【EAGLE HIGH】这备受瞩目的收购案，FGV早前建议以RM965.25m收购中国【ZHONG LING】55%股权一事也引起很多投资者的不满。【ZHONG LING】是中国第十食用油企业，同时也是FGV的重要伙伴。值得一提，【ZHONG LING】自2013年起至今仍未进行账目审核 (Audit)。市场认为一家公司无法定期在每一年进行账目审核，就已经是该公司“不乐观”的明显警报。
对于这项收购，FGV早前宣布无须股东批准来完成，但稍后大马交易所【BURSA】一连发出15个问题要求FGV进一步澄清，并勒令需先获股东批准。从这一点看得出来，就连【BURSA】也无法理解这项收购。最终，双方无法在限期内达到特定条款，FGV决定取消收购协议。
至于【EAGLE HIGH】，市场几乎一面倒不看好这项收购。值得一提，【EAGLE HIGH】的幕后老板是印尼大亨【PETER SONDAKH】。据报导，他和首相【NAJIB】私下拥有良好的关系。他旗下的【RAJAWALI】集团在大马也拥有多项酒店资产，如【WESTIN】酒店、【ST REGIS】酒店和【SPA LANGKAWI】酒店。【EAGLE HIGH】收购案至今已有一年半的时间，仍未有进展。但是，从每一细节来看，政府对于【EAGLE HIGH】是志在必得。
收购一案未平，另一波丑闻又起。在今年11月，FGV突然爆出旗下土耳其子公司【FELDA IFFCO】出现不寻常存货损失。这公司出现舞弊行为，并造成RM57m的存货损失。经调查后，FGV证实这个舞弊已维持3至4年时间，但直到今年7月至9月间才发现。可以肯定的是，这不寻常存货损失是人为所致，也意味着内部有人私下亏空公司的存货。
舞弊丑闻、市场不看好的收购案、转盈为亏的业绩等一连串的坏消息导致FGV被市场大幅度抛售。截至今日 (12/28)，FGV的股价只是RM1.54，和上市价格RM4.45相比，已蒸发65%的市值。【EPF】更在上个星期宣布已完全脱售FGV的股份。值得一提，【EPF】在FGV上市前就以每股RM4.55的价格购入，期间持股比例一度达到7%以上。
在【EPF】全数止损后，市场对于各大机构投资于FGV的亏损作出一份调查。据报导，【EPF】的亏损约为RM575m，朝圣基金局【LTH】为RM848m，武装部队基金局【LTAT】为RM106m，土著信托基金【ASB】为RM266m。
值得一提，这些机构存有人民辛辛苦苦赚来的血汗钱，尤其是【EPF】。【EPF】决定止损FGV的当儿，也意味着上百万人民的钱付之东流。或许，这些机构理应站出来为这一切“烂”投资作出解释。
更为讽刺的是，FGV早在2014年宣布放眼在2020年晋身全球10大跨国企业，并通过转型计划取得RM100b的营业额。至今2年已过去，FGV不但没进步，营业额和盈利也继续走下坡。
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