HOMERIZ (5160) 家麗資機構 - Homeriz(5160) 表现平稳,寻求突破



HOMERIZ (5160) 家麗資機構 - Homeriz(5160) 表现平稳,寻求突破 


简介回顾Homeritz 是一家设计,制造,与销售的大马家具公司。自家品牌“ERITZ”也是从Homeritz后面几个字母拼起来。
家具产品包括皮革与布制造的沙发,餐桌,床架和木制家具。




公司业绩表现是以Q1FY2017和同期的Q1FY2016做对比。
由于公司近期销售量的提高,营业额和同期对比上涨了3.1%
但税前盈利和净盈利却分别下滑了5.6%和4.5%。
主要原因是在2016年的8月至11月期间美金兑换率没前年的同期(2015)强劲。


公司基本面依然值得信赖,总资产有所增加,而且流动负债有下滑。
现金有RM55Mil,可以盖过总负债(RM13Mil)。


在这里也稍微分析公司将会面对的风险,包括经济的不稳定,生产成本,和兑换率。

全球经济不稳定
由于公司产品出口至50个国家之多,加上公司产品是以中上级客户为主,所以全球经济的不稳定将会多少影响公司业绩。

生产成本
若公司生产成本提高主要原因免不了产品原料。
皮革(来自印度和巴西),泡沫(Foam),不锈钢(Stainless Steel),橡木(OAK wood)等。若原料起价对公司而言都不会是好消息。

兑换率
出口公司一直都会留意的莫过于兑换率,赚多或少就看兑换率的脸色。
公司出口销量有99%以美元计算,小部分的制成本(40%)以美元计算。
在敏感度分析(Sensitivity Analysis)里,美金增值10sen将会提高公司盈利约6%-7%

投资亮点/企业估值

外劳人头税展延至2018年
之前我们都担心外劳带给公司的负面影响,可喜的是员工短缺问题已经获得改善。
而领导层将会再带进外劳员工,以提高生产。
相信未来的几年里,公司可能渐渐通过自动化减少外劳的依赖。

公司顾客群
在Homeritz的业绩表里没有占了营业额20%以上的大客户,这可以避免过于依赖一个客户。
在2016年,占了公司最大营业额的顾客只有12%

营业额分割
公司营业额有80%来自原装设计制造(Original Design Manufacturing), 20%来自原装设备制造(Original Equipment Manufacturing)
笔者会比较喜欢原装设计制造,原因还是可以制造出顾客满意的设计,而且这才显示到公司的竞争优势。

公司2017年的目标
公司将陆续生产新产品,而且会在现有产品套入新设计。此外,公司也不忘重视成本效益,尽办法降低支出和管理开销。
领导层今年将会把市场重点放在南美国家,而且有望至2017年的8月,公司总营业额获得双位数成长。
让我们一起期待公司今年的财务表现。


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楊恩
 
HOMERIZ (5160) 家麗資機構 - Homeriz(5160) 表现平稳,寻求突破 
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