2017-07-12 17:18
云顶2019财政年净利料高于市场预期27%，因市场未把云顶大马（GENM，4715，主板贸服组）旗下印尼万丹（Banten）独立发电站盈利计算在内，低估了云顶大马的盈利贡献，这让马银行研究独排众议继续看好云顶。
（吉隆坡12日讯）云顶（GENTING，3182，主板贸服组）2019财政年净利料高于市场预期27%，因市场未把云顶大马（GENM，4715，主板贸服组）旗下印尼万丹（Banten）独立发电站盈利计算在内，低估了云顶大马的盈利贡献，这让马银行研究独排众议继续看好云顶。
根据研究报告指出，市场低估云顶大马的盈利，持股55%的万丹独立发电站已经在2017年3月28日开始营运。
马银行说，即便排除该发电站盈利，预测云顶2019年财测仍高出市场的27%，因云顶大马财测预料比市场预估的高25%。
受分析看好，云顶与云顶大马今日各涨4仙与2仙，分别收在9令吉12仙与5令吉67仙。
从2016年7月算起，云顶股价表现不如云顶新加坡（GENS）与云顶大马，云顶只涨15%，期间云顶新加坡飙涨45%，云顶大马升30%。
马银行认为，云顶绝不只是云顶大马与云顶新加坡的代言，在云顶综合旅游计划（GITP）下，云顶对云顶大马收取执照与管理费，预料2016财政年上述管理费达6亿2130万令吉，占云顶核心净利30%。
云顶大马执照管理费
料增20%至11亿
马银行预测，在2019财政年，这执照与管理费3年复合增长20%至11亿令吉，基于云顶盈利扩大，这约占云顶盈利约25%。
报告说，云顶未对云顶新加坡实施执照与管理费，预期云顶新加坡2018年下半年，有望赢得日本综合度假村执照后云顶股价应声上涨，这一如2006年12月云顶新加坡赢取圣淘沙综合度假村时，云顶股价腾涨。
至于云顶拉斯维加斯赌场总博彩收入（GGR）增长停滞，马银行认为，2017年5月供应商协会（ISM）制造业采购经理指数创5年新高，显示美国经济与拉斯维加斯经济增长。
马银行预期在中国肃贪消退后，可迎来更多中国豪客；预期2020年迎来更有利营运环境马银行说，云顶大马、云顶新加坡与云顶种植（GENP，2291，主板种植组）2017与2018年财测与市场一致；但2019年云顶种植财测，高于市场预测的27%。
马银行解释，云顶种植占云顶盈利不到10%，但云顶大马的营运盈利和净利预测，却比市场高出11%与25%，主要是云顶大马利息收入从5亿6410万令吉增至2019年的44亿令吉，另外所得税税率低（11%，相比市场预测为15%），营运盈利增长率由2018财政年的21%，下调至2019年的12%。
马银行因而调高云顶今后3个财政年财测1%与3%，目标价调高3%至11令吉90仙，维持“买进”评级。
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| GENTING (3182) 云顶 - 低估云顶大马发电站盈利．云顶净利后劲强 |
文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：张启华‧2017.07.12
http://www.sinchew.com.my/node/1661978/%E4%BD%8E%E4%BC%B0%E4%BA%91%E9%A1%B6%E5%A4%A7%E9%A9%AC%E5%8F%91%E7%94%B5%E7%AB%99%E7%9B%88%E5%88%A9%EF%BC%8E%E4%BA%91%E9%A1%B6%E5%87%80%E5%88%A9%E5%90%8E%E5%8A%B2%E5%BC%BA
