NETX (0020) Netx控股 - NETX 控股 – 消息面炒作


 NETX创办于2000年,在2003年上市于大马创业板。集团的前身为【GLOBAL SOFT】以及【ARIANTEC】环球,曾前后两次换名,以摆脱投资者不好的印象。其主要业务支柱来自于100%持有的【ARIANTEC】 - 网络设备和基础设施供应商,以及60%持有的【PAYALLZ】 - 上网支付解决方案供应商。

回顾一些集团的历史,NETX曾在2012年接获母公司【MTRONIC】致函董事局要求召开股东特別大会,寻求罢免当时的董事和管理层,以及提名新董事人选。这主要因为NETX长期蒙受亏损,而管理层经营不善。结果,挑战派投票失利,无法通过罢免。然而,集团在这期间先后有4名董事自动辞职,以及2名新成员被委任进入董事局。

在2013年,NETX私下配售10%缴足股本给予第三方投资者,大约筹得RM26m。这笔资金主要用来融资总值USD10m的合约,在印尼供应及安装高速宽频网络,为期3年。同年,其外部稽查师对集团的账目保留意见 (Qualified Opinion),因为无法取得充足和适当的稽查证据。

在2014年,NETX建议收购移动付款方案供应商【SPRING WORKS】的51%股权,同时也宣布发行附加股送凭单。然而,这项收购在半年后遭到终止,但附加股等企业活动仍继续进行。这次的筹资主要用于电子支付平台和解决方案的发展活动、以及作为扩展现有业务和未来收购项目的资金。

在2015年,NETX增加一项建议削减面值活动,把每股10仙的面值削减至每股5仙。半年后,集团再次把面值从每股5仙削减至每股2仙。一年展开两次削减面值活动在本地股市实属前所未有。同年,集团再次遭到独立审计师发表”保留意见”,显示出账目出现疑点。

在2017年,NETX与【XOX】合作开发一个电子付费手机交易平台,促使【XOX】的用户成为电子商务 (E-Commerce) 商家,并与国内及国际支付网关互联互通。这可与多个平台的支付网关链接,包括【ALIPAY】、【WEPAY】、【APPLE PAY】和【SAMSUNG PAY】。通过这合作,NETX有望成为大马新成立的数字自由贸易区 (DFTZ) 的一份子。

之后,NETX与【M3TECH】签订一项技术合作协议,以联手开发一个电子支付流动交易平台。这项合约的初始周期为一年,收入共享结构比例分别为【XOX】40%、NETX 30%和【M3TECH】 30%。根据管理层,这项合作预计最早可在FY18开始为集团带来进账。

作为业务发展的一部分,NETX与中国广州【E-DO】签署科技伙伴协议,在柬埔寨、大马及泰国提供电子商务网上付款、电子钱包 (E-Wallet),及忠诚计划解决方案服务。 值得一提,【E-DO】的主要业务是为【ALIPAY】、【WEPAY】以及银联国际【UNION PAY】提供付款服务。

虽然曾在FY13获得总值USD10m的合约,以及与多方成立合作关系,但是NETX却未能在过去4年交出盈利的表现。其4个财年的营业额更是只有大约RM19m,甚至还低于USD10m (RM40m) 的合约。这确实令人怀疑这家公司到底在干什么?

无可否认,NETX的核心业务在近两年从网络硬体服务,逐渐转型成手机支付系统和社交媒体行销,以跟随时代科技的步伐。集团除了提供支付服务外,更为客户提供附加价值,也就是帮助顾客扩大客源。然而,集团迟迟无法转亏为盈却是不争的事实。

唯一有看点的是,管理层在FY17Q4季报中强调,乐观看待集团可在数字自由贸易区实施后,交出合理的业绩表现。根据与【XOX】和【M3TECH】的伙伴协议,这项合作最早也得在FY18才看到贡献。

由于集团在过去几年推出一系列企业活动,包括附加股及私下配售筹资,其股数已暴增至1.25b。若要配得起成长型企业约20倍的PE,以目前4仙的股价计算,NETX必须交出RM2.81m的税后盈利,才称得上合格。

显然的,没有稳定业绩支撑的NETX更多时候只是数字自由贸易区主题的炒作。同时,集团也在过去4年前后两次遭到独立审计师发表“保留意见”。若要脱胎换骨,首先NETX必须连续几个季度交出盈利的表现,要不然以上一切合作皆是空谈,难以说服投资者。
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