玉楼金阙之经济纪事- Vol 3:沙布拉能源的股东会议


 今天出席了沙布拉能源(SENERGY)的股东大会。石油价钱大跌以后,沙布拉能源的股价也随着大跌,跌到公司也改了名—从沙肯石油(SKPETRO)改至今日的沙布拉能源,似乎告诉大家,单凭一个“石油”,要在这个领域吃个安乐茶饭太难了,公司必须把触须扩张到所有的能源领域才好。

和以往不同,今年的股东大会,不再给予股东多位代表(MULTIPLE PROXY)见面礼,只奉行一位出席者一份,大概是公司收益不好,进行了撙节作用。此外,每年例常的丰盛自助餐也省掉了,改以简单的早餐饭盒取代。不过,在会议里,管理层回应这是响应去年的股东要求而作出的调整,这倒令我有点意外。试问,哪一个股东这么为公司着想,作出这种等而下之的要求?而且,公司有没有对出席的4-5百位股东做出调查,是否满意这样的安排,却只对一两名“勇于发言”的股东听计从,改变了多年来的作风?许多股东是“顺民”,即使不喜欢这种安排,也默不作声。

谈到公司的大方向,在油价低落了整三年,管理层明显变得小心翼翼,不过大体上已经适应了低油价时代,由2016年的亏损到今年(2017财政年)的小赚;而且公司也开始陆续得到新的工程,相信不会有更加恶化的情况发生。公司也保留了一些现金,希望能够在遇到一些合理或被低估的资产收购机会派上用场。

股东踊跃发问,而且很明显的对公司收益大跌,董事费却高居不下感到不满(2016年:431万令吉;2017年:395万令吉),之后投下的反对票大增(2016年:17549票;2017年:3273.4万票)。不但如此,公司建议未来一年的董事费估计547万令吉(议案第8项),更是引来6.74亿的反对票,虽然它还是以30.7亿(82%)的票数通过,但这证明显然有基金机构不满公司的这项决策,管理层应该三思。同样的,最后一项议案是授权董事发行股票的权力,虽然议案以2.9亿票(78.12%)通过,但是反对票高达8.09亿(21.88%),带来更强烈的讯息,显示更多股东不赞同公司发行新股以作为特定(例如收购资产)用途,进一步稀释股东权益。

其实,沙布拉能源的股额近60亿股,股价在1.50-2.00令吉波动,如果是本益比介于15-20倍之间,意味着每股盈利在7.5-13仙左右,即盈利在4.5-8亿令吉之间。如今油价低迷,要达到这个盈利目标颇有难度;至于公司能不能在其他能源找到新的出路,还言之过早,股东们不愿公司发行更多股票,避免头重脚轻的想法,合情合理。



20170725


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