CMMT (5180) 嘉德商托 - CMMT 季报分析 (FY2017, Q2)~ by 乡下小子






~ 季报收入和开销篇
公司的第2个季度,Q2, 收入有 RM 91.8million, 对比 FY 2016 Q2,少了0.2% 。所以Net Property Income 的话, 对比 FY2016 Q2,这个季度也下滑了 0.4%, 这个季度有 RM59.8milllion。  这一季度营业额主要下滑原因是,
主要带头还是金河广场, 下来是 The Mines 因为商场出租率降低, Tropicana 的话, 主要是 office tower 那里出租率低,由于因为这些种种因数, 抵消了 Gurney Plaza 和 East Coast Mall 的良好业绩。
这一季度的话, 开销增加了0.2%, 对比 FY 2016 Q2,开销用了 RM32million. 管理层表示这次开销多了, 主要是金河广场service charge 和 marketing expense 增加了。 但是大部分被 lower utilities consumption 和 staff cost reimbursements 给抵消了。

~ 季报现金部分 
FY17 Q2 的话, 现金是多了大约 28.25%,达到 RM187.306million,  对比 FY 2017 Q2.

~ 股息
这个季度, 公司宣布派发 4.14仙的股息。 对比上次 (FY 2016 Q2) 的股息, 是少了 1.4%。 这边如果是股东的话, 要留意一下下次的派息是否继续下滑了。

~ 季报前景篇
管理层表示进入 2017年,消费者消费会变得谨慎, 加上新的商场崛起, 整个商场大环境还是处于竞争状态。 管理层表示,旗下商场是专注在于每日商场流量和消费,所以为了旗下的商场能够持续吸引到客户,旗下的商场会持续进行提升之外, 也为举行独特的营销策略, 和继续吸引新的品牌租户 。另外管理层也对金河广场有了期待, 表示今年下半年MRT 建好以后,可以为金河广场带来长期的效益。 最后管理层会确保公司能够维持业绩之外, 也会在下半年的时候, 为股东继续送上股息。

~ 公司有一份是FY2017 Q2 的 Slides
CMMT除了有季报推出之外, 它也有一份是slides, 但是是pdf 版本。 这边里面都是重点, 包括各大商场人流, 有任何改变, 收入等等。 算是一看就明白的报告, 有兴趣的朋友可以下载来看看。 这次有三个重点我是比较留意的, 第一是gearing ratio 保持在32.7%, 所以这个还好, 公司还有空间借钱, 投资在好的商场。 第二是, 商场人流和商场车辆流量,商场人流对比FY16 Q2 , 少了 0.8%, 目前这个季度有大概14,665,000商场人流。 至于商场车辆流量, 对比FY16 Q2, 少了 0.5%, 目前这个季度有大概29,288,000商场车辆流量。 简单化一些吧, 拉长补短, 如果不是Gurney Plaza 和 East Coast Mall顶着, 我想这个数据还会下降更多。 这点我们身为投资者时刻要留意的, 因为商场人流多的话, 你才可以以更高的价格, 租出给租户。 相反的, 如果一直往下滑的, 我想商场贴钱给你, 你也未必跟它租。 不过有一点要多加留意, 在 Rental Reversion这一页, 除了 East  Coast Mall 取得 5.8% 增加之外, 其它的都是负数,金河广场甚至取得 -33.8%。 这个数据简单来说是, 租金收入调整, 里面包括现有租客是否续约或有没有新的租客入驻商场。

~个人看法
目前股价是 RM1.55 (24.7.2017)。 相隔三个月, 其实没有什么多大变化。 唯一比较担心的是, 整体来看, 数据显示CMMT 的租客有在流失当中, 以金河广场最为严重。 虽然说MRT 建好了, 但是我想还需要观察一年左右的时间, 才能够大概抓到金河是否能够浴火重生。

个人小小看法 , 对比其它的REIT , 这个确实不太吸引人, 尤其是股息也下跌了。但是未来事情没有人懂, 就如师父第一天常跟我说的, 只能够多加留意CMMT 的新闻。

作者
乡下小子

这篇文章纯粹作者看法,整篇文章并没有任何买卖建议,或推高股压低价的其他企图,单纯分享作者的功课,本人与作者"怒"不对你的盈亏负任何责任,谢谢。

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