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Singapore Investment


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(FRONTKN_0128_Trad/Serv)前研科技成立于1996年,並于 2006年上市至主板交易。FRONTKN的主要業務是表層處理工程,主要服務對象分別是油氣及科技領域。FRONTKN為油氣公司提供器材維修、保養、 塗層等工程服務;為半導體和光電公司提供設備機台專業精密洗淨、表面處理再生製造、貴金屬回收及零件開發製造之服務。其客戶群普遍分佈在新加坡、馬來西 亞、菲律賓、印尼和台灣。

早在幾年前,FRONTKN的營業額及盈利主要是來自於油氣領域,業務蒸蒸日上。然而好景不常,2014年石油 價格因為美國頁岩油的大量生產而暴跌,讓FRONTKN一度連續虧損4個季度。所幸,其在台灣的子公司——榮眾科技成長十分快速,為FRONTKN帶來不 少盈利。從2016年的年報來看,FRONTKN最主要的市場來自台灣的半導體行業。此外,今年Q1的營業額與盈利分別有52.48%與76.82%是來 自台灣。由此可見,榮眾科技已經是公司的核心支柱。從前景來說,油氣領域很難恢復以前的輝煌時期,畢竟石油價格已經不是OPEC說了算,因為美國已經從石 油進口大國變成了石油出口大國。因此,對於油氣領域,管理層曾表示會消減員工以減少固定成本,並且不打算做出任何支出或擴張計劃,除非獲得新項目。既然如 此,榮眾科技的表現將是唯一能夠帶動FRONTKN的營業額與盈利邁向另一個高峰的關鍵。

(Ares Green Technology Co., Ltd)
根據市場調查機構Gartner的研究表示今年全球半導體領域的營業額將會有 12.3%的增長率。相信在客戶擴大生產線的情況下,榮眾科技有望隨著成長。由於這個領域的入門門檻高,所以競爭對手相對較少,估計能輕易地取得更多的訂 單。那麼,根據過往的數據,榮眾科技實際的成長可能會是多少呢?
透過閱讀榮眾科技官方網站上提供的2013年年報,2013年的營業額是NTD 640.4M,以現在的匯率來算的話,相等于RM 90.73M。2016年,榮眾科技為FRONTKN所帶來的營業額有RM 128.26M。由於去年FRONTKN只持有榮眾科技73.22%的股份,那麼換算成100%的話,榮眾科技去年的總營業額應該是RM 175.16M。通過計算,榮眾科技營業額的年均複合增長率CAGR高達24.5%,今年應該也不差。而且相信身為公司主席兼董事經理黃偉彬也是預計榮眾 科技今年的表現會不錯,所以在今年6月時宣布增持榮眾科技11.42%的股份,從之前的73.22%變成84.64%。如果FRONTKN在今年年頭就增 持榮眾科技的股份的話,也許2017全年EPS有望增加大約 1 仙。這些都是一些比較保守的估計,還不包括馬幣這一年對台幣的表現。
比較可惜的是FRONTKN雖然是一家擁有大約RM 47M的淨現金公司,但卻已有好幾年沒有派發股息了。希望FRONTKN未來能夠重新派發股息,這樣的話才會有投資者願意長期持有。我的猜想是因為管理層 手上擁有FRONTKN的股份不多,所以決定不派發股息是因為自己不會是最大受益者吧。

相信會有些人因為FRONTKN的Q1表現不怎麼 亮眼而對它失去信心。其實,Q1及Q2是科技業的傳統淡季,即便是台積電也逃脫不了這個命運。因此,我個人倒是認為FRONTKN下半年的表現仍然可以期 待。為什麼呢?FRONTKN去年截至目前已耗資約RM 3.6M增添機械以擴充其台灣大型廠房,于3月完成並投運,預計可為公司引入更多客戶及業務。另外,FRONTKN去年也有擴充新加坡廠房的設備,並已因 此取得更多半導體客戶群,同時正與新客戶洽商交易,尤其新設立的半導體公司,預計最快可于2017年末季作出貢獻。除此之外,FRONTKN短期內可能會 收購榮眾科技剩下的股份。

整體而言,我覺得FRONTKN是一家不錯的公司,並在幾個月前就開始追踪及等待機會買進。可惜,FRONTKN是一家萬人迷的公司,常常是十大熱門股,所以股價在散戶的追捧下漲得很快。
正當我手 上沒有多餘的資金投入決定放棄的時候,股市卻因為北韓與美國的關係鬧僵及1MDB的問題來個大回調。FRONTKN股價更是從歷史新高的RM 0.425一度暴跌到當日最低點的RM 0.275,給了我一個很好的機會買進。值得一提的是黃偉彬也趁這次的回調增持50萬股,相信是對公司前景十分看好才會這麼做。前研科技接下來會怎麼樣, 就讓我們一起期待一下吧。


免責聲明:

以上的投資分析,純屬本人個人意見及觀點。文章所提及的數據與股價僅供參考用途。任何人因看此文章而造成任何投資損失,本人恕不負責。買賣自負~

http://xxscyehxx.blogspot.my/2017/08/frontkn.html
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