SIME (4197) 森那美 - 控股公司前景存疑.森那美种植产业看俏

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2017-08-28 17:45
森那美2017财政年净利微扬0.66%至24亿3800万令吉,低于市场预期,虽然分析员对分拆后之控股公司前景看法分歧,但一致认为种植与产业可释放更大价值。

(吉隆坡28日讯)森那美(SIME,4197,主板贸服组)2017财政年净利微扬0.66%至24亿3800万令吉,低于市场预期,虽然分析员对分拆后之控股公司前景看法分歧,但一致认为种植与产业可释放更大价值。

森那美周一一度受业绩激励,涨19仙至9令吉32仙,盘中遭卖压,闭市反跌4仙,报9令吉零9仙。

森那美11月杪起派发种植和产业臂膀股票,一旦完成这个程序这两大业务分拆,森那美集团营运的业务剩下工业、汽车、物流与医疗等其他业务。

达证券疑惑究竟如何“增值”,因园丘业务的估值“丰厚”,拆除后的母体业务前景存疑。

联昌研究对分拆看法正面,认为会释放个别业务更大价值,管理层可更专注管理,集团现有业务的折价可消除。

肯纳格认为其种植前景光明,森那美是获永续认证的最大棕油生产商,基于拥有策略地点地段和在英国、澳洲有海外产业计划,房产业务前景可持续。

联昌预测森那美种植估值446亿令吉(或每股6.57令吉)、森那美产业130亿令吉(每股1.91令吉)、森那美集团104亿令吉(每股1.52令吉)。

联昌说,一分三上市后,种植、产业与集团的净负债水平,将分别为0.48倍、0.24倍和0.19倍,60%的负债将在种植业务中,19%在产业、21%在集团的工业、物流等业务。

种植业务将脱售森州拉务8793英亩地段予森那美独资子公司森那美集团公司(KSDB),8793英亩已鉴定为大马愿景谷(MVV),另1944英亩售予森那美种植。森那美脱售上述两块土地的售价每平方英尺6.88令吉,意味从脱售8793英亩土地一次获益24亿6900万令吉。

肯纳格研究披露,在种植与产业亦有下列选项,包括购买古来A与B园丘的约5000亩地段、雪邦2000亩、加厘岛993英亩、雪州Lothian园丘的485英亩、槟城Byram之864英亩、森州Ainsdale和吉打武吉士拉隆各268亩地段。

联昌预期分拆后将重估,主要下行风险是鲜果串产量下跌和上市计划失败。联昌调低下个财政年财测,以反映产业市场走低,2019财政年则因油棕鲜果串增产而调高。

大众研究看好棕油价年杪接近每公吨2500至2700令吉之间,主要受10月的屠妖节与中秋节前的印度与中国采购支撑。

汽车业务销售增

预料芥油与葵花油产量受影响,欧洲亦会有更多棕油采购。更佳气候可支撑鲜果串产量提高。按照管理层预测,鲜果串下财政年可增长5%,至每公顷21.5公吨。

大众说,森那美分拆后之工业臂膀预计新财政年可转亏为盈,比塞洛斯不再有显著拨备,澳洲业绩显著活络可促进澳洲器械租赁业务。高商品价格有助中国业务动力。汽车业务将推展更多新车,近期将见更高销售增长。

物流业务正与中国合伙联合发展片与液体码头,预期增加产能的木片码头明年3月营运,液体码头则已竣工,10月将营运;上述两项发展有助增强潍坊码头之长远竞争力。

文章来源:
星洲日报‧财经‧报道:张启华‧2017.08.28

http://www.sinchew.com.my/node/1677066/%E6%8E%A7%E8%82%A1%E5%85%AC%E5%8F%B8%E5%89%8D%E6%99%AF%E5%AD%98%E7%96%91%EF%BC%8E%E6%A3%AE%E9%82%A3%E7%BE%8E%E7%A7%8D%E6%A4%8D%E4%BA%A7%E4%B8%9A%E7%9C%8B%E4%BF%8F