SIME (4197) 森那美 - 助提振产业臂膀上市估值.森那美售资产获好评



2017-08-02 17:15
森那美第五度与大股东进行资产买卖活动,获得市场普遍好评,分析员相信卖地计划虽对财测影响不大,但却将为分拆上市的产业臂膀加分不少,有望提升后者上市估值水平。

(吉隆坡2日讯)森那美(SIME,4197,主板贸服组)第五度与大股东进行资产买卖活动,获得市场普遍好评,分析员相信卖地计划虽对财测影响不大,但却将为分拆上市的产业臂膀加分不少,有望提升后者上市估值水平。

森那美周二宣布,建议以6亿2500万令吉现金价,将Serimas发展公司(SDSB)的40%股权卖给大股东国民投资公司(PNB),市场反应普遍正面,其中MIDF研究预见这有利于集团降低净负债比至0.28倍,比较今年3月杪为0.3倍。

“我们发现SDSB土地与投资产业市值达到27亿9000万令吉,因此以重估净资产估值(RNAV)计算,40%股权价值为12亿3000万令吉,整个交易价虽比RNAV折价39%,但仍处于领域交易的26至46%合理水平。”

安联星展研究说,整个脱售计划将在今年杪完成,这最终将反映在分拆上市的森那美产业财报上,相信这将推高产业臂膀估值。

除SDSB外,森那美现也持有关丹彭亨控股和Mostyn发展各30%股权及邵氏兄弟私人有限公司36%股权,兴业研究说,若森那美也悉数脱售联号公司股权,将为森那美产业上市前带来额外现金流来偿还债务。

不过,达证券和肯纳格研究则对整个交易持“中和”态度,其中达证券称土地会缓步增值,产业发展商卖地,而非自行发展实属罕见。

“但是,相关土地全位于森那美策略发展地区之外,加上40%股权以为着集团恐难在未来发展计划占据主导地位,因此脱售计划仍属合理。”

每股盈利4.48仙

盈利影响方面,联昌研究表示,这已是森那美和国投持有多数股权的公司第五次交易,预期整个交易将为集团带来3亿零500万令吉盈利,并兑现在2016至2018财政年之间,从而拉高集团净利13%,抑或每股盈利4.48仙。

“不过,我们在整个交易完成前,未将相关因素纳入盈利考量。”

大众研究认同,称整个交易案细节仍未明朗,加上这只会带来一次性盈利影响,因此维持森那美财测不变。

整体来看,各大证券行仍在观望森那美未来动作,因此普遍按兵不动,其中兴业研究认为,森那美股价虽从低位反弹逾20%,但市场仍在等候新上市架构和中期盈利动能来源等消息。

“更重要的是,外资持股在过去8个月从12%攀至15.3%,也显示出市场憧憬上市将带来增值效应,特别是森那美产业上市的诸多细节仍未公布。”

受到卖地消息激励,森那美周三股价开高走高,全日起1仙至9令吉39仙。

文章来源:
星洲日报‧财经‧报道:洪建文‧2017.08.02

http://www.sinchew.com.my/node/1668826/%E5%8A%A9%E6%8F%90%E6%8C%AF%E4%BA%A7%E4%B8%9A%E8%87%82%E8%86%80%E4%B8%8A%E5%B8%82%E4%BC%B0%E5%80%BC%EF%BC%8E%E6%A3%AE%E9%82%A3%E7%BE%8E%E5%94%AE%E8%B5%84%E4%BA%A7%E8%8E%B7%E5%A5%BD%E8%AF%84