BJTOTO (1562) 成功多多 - 比较多多- Bjtoto




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前几天,比较多多(我比较喜欢用这个,因为它多年来并不成功)宣布了业绩,同时有分析机构称该股股价已下跌至重新值得去留意。
现在我就把比较多多的十一年数据列下。


数据分析
1. 比较多多的净利从2012财政年达到401.7m 的顶峰后,便有逐年下降的趋势,直到2017财政年的241.1m, 足足下降了47%。
2. 股息也有逐年下降的趋势,从2012年的 27分下降到2017年的14分,足足下降了48%。
3. 虽然比较多多的股息分发政策是净利的70%,但近几年来所分发的大约占净利的大约80%。
4. 比较多多的营业额连年都有增长,从2012财政年的3608m 增加到2017财政年的5735m, 增长了59%。
5. 比较多多的 profit margin 也有逐年下降的趋势。该公司在2012财政年的profit margin 是11.1%,2017财政年则来到了区区的4.2%,足足下跌了62%。
数据解读
1. 比较多多的营业额在5年内增加了59%,但是很有趣的是,它的净利不只没有跟着增加,反而减少了62%。这不是一两年的特殊案例,而是连续性的趋势。这种情况在测字行业里出现是很奇怪的。大家都知道,测字讲的是概率(probability)。营业额越大,一般来说概率就越平均,盈利就会越高。可是这种情况却不曾出现在比较多多。公司说盈利减少是因为营运成本增加,黑市测字业务猖獗,加上“运气”问题,就是说赌客的中奖率高。
2. 政府的整体赌博税在以往是每几年增加一点。但是奇怪的是,增加过后停留一样的几年里,净利也没有因营业额增加而回升。
3. 黑市测字虽然很猖獗,但是比较多多的营业额还是逐年在增加。这说明了赌客的下注额要不是增加了,就是赌客的人数有增无减。既然营业额还是增加了,为何总是把净利的减少归因为黑市的抢滩呢?
4. 我认为“运气”问题不是关键性的。所谓的“运气”不好,是因为公司不时的进行促销。有光顾多多的人都知道,比较多多时不时有促销活动,每下注10元(举 例)便有赠送免费幸运卷一元或二元(lucky pick)。既然送了免费lucky pick, 中奖的人自然就增加了。这正好说明了营业额增加,净利下跌的根由。
技术分析
上面的月线图,比较多多的股价是大马股市里非常少数的失败 者。2009年开始的牛市,到目前已经是进入了第九年。在这九年里,大马股市里,不管是好股还是烂的股,许多都不知上涨了多少倍。唯有上面的比较多多,股 价不但不曾上涨过,还一路往下掉。即使是处于2008年的次贷危机大熊市里,当时比较多多的最低价是3.50。可是,牛了那么多年的牛市,它的股价现在竟 然跌到不堪一睹的2.25。唉,为什么会那么惨呀!
危机就是机会
1. 以现有的2.36股价和刚宣布的第一季度盈利,比较多多的来年PE大约是10.7,DY大约是5.9%。要是第一季度的净利能够持续,也许来年的净利和股息会更高,扭转之前的下跌颓势。
2. 比较多多的强项是它的测字积宝(jackpot),那是独一无二的。我相信它那几千万元的积宝,是黑市无法抢滩的。没有黑市敢接下几千万积宝的赌注。即使 有,也没有人敢买,担心中了收不到奖金。即使敢买,也没人会向黑市买,因为黑市是非法的,就算中了几千万奖金,也见不得光,无法做出意义上的使用。
3. 一般黑市测字业务,在大马的文化下,是无法根除的。因此,从长远来看,比较多多的前景是很难有突破性的。
4. 从长远来看,唯一能360度扭转比较多多前景的措施,就只有寄望在政府的批准线上下注了。要是政府能批准网上下注的话,比较多多的营业额就会有惊人的增长,净利才会毫无悬念的跳跃式增加。
(注:至截稿为止,本人并未持有以上公司的股权。)


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