ICAP (5108) 资本投资 - 资本投资的投资/陈金阙


2017年9月8日

阙上心头●陈金阙

上个月先讲了一些基本投资的入门,这个月我们跳去讲经济时事,让读者读了理论之后,有时间自己选股做功课。

记得喔,价值投资虽然简单,不过没有速成之道,唯一不停的练习和实践,才熟能生巧。

说到国内的价值投资,许多人都希望向大师学习,大师中冷眼前辈去年出新书暨开讲座,已经给其粉丝一篮子股票;另一位也是大师之流的陈鼎武先生,也在他的代表产品资本投资(ICAP)进行了几项新投资。选日不然撞日,刚好周六是资本投资的股东大会,我们来看看他钦点什么股票。

今年资本投资增添了4只新贵,即雪兰莪实业(SPB)、APM汽车控股(APM)、美景控股(MKH)和元宙集团(OCNCASH)。按年报中的投资成本记录,4只股的购入成本为每股4.646令吉、3.736令吉、2.533令吉及0.56令吉。个别公司股价至今表现两起两落,以元宙集团最标青,起来超过20%。

忍住不贪心不追高

股票的基本面无需置疑,相信资本投资也会在股东大会的环节中重点介绍,不过资本投资手握2.8亿令吉现金,这4家新的投资数额约1773万令吉,还不到原先现金6%,不免让我们遐想翩翩,到底接下来资本投资会再买入更多、维持不变还是投资新的公司?

我记得之前陈老买入的两只股票伟特机构(VITROX)和纬钜集团(WELLCAL),只买入少许就停了,当时他给的原因是股价起得太快(可能风声走漏,其粉丝跟着大量进货,推高了股价),已经超越他愿意付出的成本。结果日后公司股价继续大起,不过资本投资始终没有增加持股了。不贪心不追高,乃至于放弃未来起十倍五倍的机会,大师的忍耐力非同小可。

那么,斗转星移,今日资本投资又静悄悄的买进了4只股票,不过这回不晓得是保密功夫做够十足,还是粉丝各自已找到自己心目中的好股,这次股价(应该)没有大起到不能买,其中两只更是慢慢下跌,不怕买不到便宜货。这两只股票是APM汽车控股(APM)和美景控股(MKH),购入至今股价已跌了4%和18%,不晓得陈老这回是否乐在心头,可以继续大买?

另外,雪兰莪实业也只涨4%,应该还在陈老理想的价位吧?

资本投资目前共投资11家公司,其中两家公司的增长真是非同小可,即星狮集团(F&N)和巴迪尼(PADINI)。前者的资本增长是3.2倍,后者是12倍!很可惜的是,两家公司的投资成本只有大约10万令吉,这大概又是股价涨得太快,来不及买更多的案例吧!

现金也是一种投资

反观一些公司重仓囤守的股票如莫实得控股(BSTEAD)、曙光资本(SURIA)和百盛控股(PARKSON)等,投入资金成本约6400万令吉(占投资成本的60%),却亏损了约5%(注:这是因为百盛控股账面亏损1432万令吉,抵消了前二者的20%增长)。不过,如果计算历年的股息,应该是小有盈余。

当然,我们不能以偏概全,到底整体上有如其年报显示,基金的净资产成立以来,增值了242.5%(即净资产3.31令吉),同时近年来净现金水平维持在60%以上。

许多股东争议的是持有净现金过多,亏在行政管理费上,制造了负回酬;不过陈老一直强调,现金也是一种投资,以备及时之需。

投资股票如果像上面所描述的小刀可以锯断大树(星狮集团和巴迪尼),大炮(百盛控股)却沉入大海,证明投资亦有一定的风险,特别是小注大赢大注不赢的时候,很令基金经理为难。

2017财政年基金净值增幅10%,而基金净值年化回酬小幅反弹至11.18%(见年报第15页,注:基金净值年化回酬自2010年的19.94%起,一路下滑至2016年的11.02%),希望这不是昙花一现,而是好的新开端。

ICAP (5108) 资本投资 - 资本投资的投资/陈金阙
http://www.enanyang.my/news/20170908/%E8%B5%84%E6%9C%AC%E6%8A%95%E8%B5%84%E7%9A%84%E6%8A%95%E8%B5%84%E9%99%88%E9%87%91%E9%98%99/