DAYANG (5141) 達洋企業 - 油气股第一份研究 (6) Dayang

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Monday, 23 January 2017

油气股领域 (6)

5141 Dayang 达洋
    5073 Naim
    7108 Perdana

这一篇关注Dayang。
跟SKpetro 比起来,
Dayang 就属于州级的油气公司了,
主要是业务在油气业下游-船务。
它跟砂劳越政治有关。

由于控制权在Naim,
理论上Naim主导了Dayang和Perdana。
Naim 据说是属于白毛家族,
阿得难是白毛的妹夫,
阿得难上任后极力要求国油给砂州更多的工程,
那是有利于这些公司的。
可是,现在阿得难走了。
新上任跟白毛没有家族关系,
会不会为白毛想呢?
这是一个大问题。







大致来说, Naim 持有 Dayang 1/3 的股份。
由于2015年Syariah 的问题,
所以Tabung Haji 卖出了股份。
导致Dayang持有高于33%的股份,
最后引发了献购,
导致了Dayang 持有Perdana 98%的股份。
2015年9月29日,
Bursa就suspend 了Perdana直到今天,
因为公众持有比例没有达到25%!

由于连带关系,
Naim, Dayang, Perdana 的股价有了联系,
三家公司在2013-2014年去到历史高位,
之后就节节败退。
问题从下而上,油气业务由于
两年多的石油熊市导致债务累累。

这里顺便提一下Naim,
这两年多由于油气业务,房地产非常艰难。
所以, Naim也尽力的去抢基建业务。
在西马, 它参与了MRT 1的两个工程。
MRT 1基本已经完成了。
回到在东马,
它和Gamuda 抢下了Pan Borneo的一个大配套。
基本上,是之前的大鸡需要砂州支持。
后来,现在的Pan Borneo 由于太大,
所以,需要东西马公司一齐分。。。

Dayang的表现非常取决于Perdana,
Perdana拥有许多油气工作船,
部分出租给母公司Dayang,
大部分都是长期出租给其他油气公司。
在油气大熊市中,很多长期租约提早结束,
导致了亏损。

Perdana目前早前取消了跟新加坡
Nam Cheong Ltd 订购的两艘工作船,
由于取消订购,840万美元的deposit 被没收了。
Nam Cheong Ltd的老板和CCK的老板相同。
现在Perdana还在打官司,要拿回高额的deposit.

另外,Perdana 也通过母公司Dayang
拿到了一笔6.35亿马币的伊斯兰债卷 sukuk,
作为资本开销运和还债。
在2016年报10月,国油还发了一个6700万的合約给Perdana。
接下来,就看未来什么时候,
如果世界油气好转,
这家公司也许会重新整顿,交易,

Dayang 自从全面收购Perdana股份后,
总长短债务加重,
2015年从3.5亿一度上升到21亿。
后来在2016年9月的季报举债改善至18亿。
尤其最为重要的短期债务从7.6亿下降至4.4亿。








2015年第三季度贷款的利息从1700万
上升到了2016年第三季度贷款的利息2400万。
总和2016全部前三个季度的惊人利息是8900万







现金流方面,从伊斯兰债卷发Sukuk 借了6.35亿马币,
用以还贷,和维持公司的现金流量。
这笔6.35亿马币的资金也就是Perdana 季报里的那笔Sukuk 。








目前Dayang 和 Perdana 的董事局
由经验丰富的Datuk Ling Suk Kiong掌舵。
可惜他已经70岁了,
希望可以在他把达洋整顿完毕后才退休。

公司短期前景
当然,有报纸报道国油会将颁发5年50亿的合约给它。
这跟它目前每年需要10亿营业额吻合。
这使得它未来可以确保稳定收入,
慢慢降低目前的高债务。
而且,伊斯兰债卷必须确保能够偿还。

当然,还有一笔需要注销的抵押金,
就是之前提到被Nam Cheong 充公的840万美元。

公司中长期前景
作为油气公司,首要的就是原油价格上涨。
这样油气业务会恢复,
这样它就会恢复辉煌。

在Dayang 和 Perdana之间,
目前不确定管理层最终将会
真正整合 Perdana业务进入Dayang 。
或者是在原油价格上涨后,
再把Perdana 复活或再上市,
就是引入新股东或资金,
使得Perdana合服交易所规则。
从新交易?

如果Perdana 复活,
那达洋作为母公司,
债务就可以解套了。

http://leoting81.blogspot.my/2017/01/6-dayang.html