EVERGRN (5101) 长青纤维板 - Evergreen (5101) 第三季业绩是否柳暗花明又一村?忠实投资者这次是否可以丰收了吗??

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Evergreen- quarter result review for Quarter Ended 30th September 2017


 

Evergreen (5101)
股价: RM0.76
市值:RM643 million

成立于1972年的长青纤维板,是家从事合成板制造业务的公司,目前也是东盟最大的中密度纤维板(MDF)供应商,在大马、印尼和泰国都有生产基地,总产能达130万立方公尺,霸占国内MDF市场的60%份额。

Evergreen 的股价从年头到今天跌了大概 22 %

今天 11月14日 2017年第三季报告出来了,大家一起来研究看看




Year on year 比较

第三季度的 营业额增长了大约7%但是净利却逐年下滑了10%。

此季度营业额的贡献主要来自本地的业务,营业额增长25.4%, 税前盈利则成长大约120%。由于(1)昔加末的工厂更有效的提高产量和控制成本,(2)外汇变动有利于公司,再加上公司(3)专注于生产高赚幅的产品, 所以才大大的提高大马的业务成绩。至于泰国的厂房由于有一条生产线停止了,又需要钱来维修和升级,再加上橡胶木和GLUE的价钱上涨,营业额和税前盈利的 大幅下跌,把整体成绩拉低了。







整体来看,橡胶木和glue的价格上涨对公司的影响确实是蛮大的。Gross Profit Margin (毛利率)也由2016年的28% 跌到24%从而影响了整体的表现。



虽然公司的现金下跌,net debt to equity ratio 大约是8.2%左右,相当的低。






现金流方面由于公司运行成本(working capital)方面占据了蛮大的资金,所以相比去年则滑落了不少,至于 Free Cash Flow就更加不用说了。



 
公司对未来的展望是长远来说由于美国和欧洲的经济还算不错,生意还是会保持不错的。至于原料价格还是会被橡胶木的供应问题影响,尤其是当季风季节来临的时候。
 
 
笔者点评
 
Evergreen 2017 年的全年净利如果要超过 2016 的确实会有很大的难度,也很是被动的被橡胶木短缺的问题困扰着。目前最好是昔加末的厂房继续扩大产能,并持续高赚副产品的销售数量来对冲原料上涨的问题。至于此季度的整体表现我个人还觉得是过得去的。对于持票已久的投资者来说,或许这个季度的表现也还真的是柳暗花明又一村了。
 
 
 





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