LIONIND (4235) 金狮工业 - 蓄勢待發的金獅工業！～LIONIND

（LIONIND_4235_Ind-Prod）前天，金獅工業公佈了一個差強人意的 季報。作為我投資組合的老大，單看KLSE Screener的數據時確實讓我捏了一把冷汗。於是，我決定重讀2017年的年報和2017Q4的季報，並將所看到的亮點記錄起來，在股價跌的時候還可 以定定驚。

早在上個季度，我們就可以發現其最大亮點是LIONIND已經將他的所有長期債務還完 了。無債一身輕的LIONIND將可以省下不少的貸款利息，藉此提高Net Profit Margin。如果是根據最新的季報來看的話，LIONIND所擁有的淨現金大約RM 164.4M，相等於每股RM 0.24。

相信大家都知道LIONIND的Production Capacity是全馬最大的。

根據2017年年報，管理層在Review of Operations表示已在9月重新啟動Antara Steel Mills在Johor的鋼廠，目前使用率依然低於50%。如果未來鋼鐵前景持續好轉的話，將會重新啟動位於Banting的鋼廠。另外，對於這一季的表 現，一些老前輩表示可能是為了重啟Johor的鋼廠，所以LIONIND需要維修機器及聘請更多的勞工等等。這導致了Operating Expenses提高，進而影響這一季度的淨利。當然，管理層在股東大會時有表示如果未來重啟Banting的鋼廠的話，不會花費太多的錢。除了該廠的機 器比較新及高端以外，管理層也表示因為一路以來都有派人做Maintenance，應該能隨時投入使用。

不過，LIONIND有一個美中不足的地方就是Inventories只有RM 455.9M，這顯然是很不夠的。雖然Inventories比起上一季已經增加了不少，但與ANNJOO和SSTEEL還有一段很大的差距。這一點還是 希望管理層能夠改善，否則如果市場需求突然暴增的話，LIONIND恐怕就只能看得到吃不到了。看回過往的季報，LIONIND大概需要多一倍的 Inventories才能足夠三間鋼廠使用。由於馬幣最近走強以及原料價格穩定，我個人覺得LIONIND有可能會在近期增加Inventories。

至於大家最為關注的PARKSON和LIONFIB在未來估計不會對LIONIND帶 來多大的影響。這主要是因為，PARKSON的Impairment Losses已經在上個財年清完了（上圖為2018Q1的季報），所以目前的虧損收窄了。那麼PARKSON未來能不能賺錢？對我而言，不要虧太多就好 了。LIONFIB則開始恢復盈利，近期也脫售了一個不怎麼賺錢的業務——Suzuki Motorcycle Malaysia Sdn Bhd。

儘管手上握有大量的現金，但是預計LIONIND近期不會派發股息。我個人覺得他們會 留下現金作為未來的資本開銷來增加自己的競爭力和賺幅。那麼會不會像MASTEEL那樣派發紅股呢？2018Q1的季報裡，LIONIND的Share Capital是RM 1250.5M，Reserves則是RM 486.9M。這樣看來，LIONIND大概也只能做到4送1罷了。

展望未來，管理層認為隨著國內各大基建開始動工以及鋼鐵進口量減少，市場需求將會逐步 提升。據說，管理層在AGM當天表示對2018年的業績信心滿滿。值得一提的是，2017年年報裡也提到2018年的業績將令人滿意。想想也對，獅子是成 群生活的貓科動物XD。LIONIND如果真的啟動Banting的鋼廠的話，LIONIND的輝煌之日指日可待！

免責聲明：

以上的投資分析，純屬本人個人意見及觀點。文章所提及的數據與股價僅供參考用途。任何人因看此文章而造成任何投資損失，本人恕不負責。買賣自負～

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