2018年2月15日
投资把麦●麦传球
资深交易员兼投资讲师
上两周，由于美国股市大幅下挫，全球市场出现大幅拋售。
上两周，由于美国股市大幅下挫，全球市场出现大幅拋售，大马股市也无法幸免于难。人人风声鹤唳，惊慌的散户甚至把长期价值投资的股票也卖掉了。
当然，每个散户都害怕市场崩盘。那么，有没有什么方法可以预测股市几时会崩溃？
在股市，专家们用林林总总的数据面，基本面和技术面分析来预测牛巿见顶。
基本上，没有一个是可以精确的预测牛市见顶的指数点位，但顶部即将出现的基本征兆和前奏却可以被识别而用来作参考的。
筆者选了几个比较适合大部分散户的，以浅白和回归基本的角度解说。希望散户看了后，可以作出更加明智的投资决定。
1. 许多公司季度业绩比预期差
如果上市公司实际的财务业绩和增长率比市场预期的差，这意味公司现有的估值过高，卖是明智的选择。
因此，散户必须比较实际的季度财务业绩与市场预测的结果。公司赚钱固然重要，但更重要的是赚的钱有没有乎合预期的利润水平。
一旦低于预期，市场将会卖出股票以反映较低的公司估值。如果有很多人一起卖很多间上市公司的股票（尤其是蓝筹股），市场就会崩溃。
2. 本益比位于历史高位
一般的投资者常用历史本益比来确定企业/大市的价值。现时富时隆综指的本益比是16.5 倍左右，相对于过去5年的平均17倍相差不远，所以并不是位于很高的水平。
虽然很多人也用本益比来确定个股的价值，但是用本益比/净利润增长率（PEG Ratio）会更好，因为它同时考虑公司的盈利增长，所以被认为提供了比本益比更完整的估值。
3. 利率水平过高
利率上升，因而造成企业业绩大降，甚至亏损。
最近，大马央行用各种经济数据对经济前景进行了详细的分析，3.5年来（從2014年7月）才第一次将隔夜政策利率（OPR）上调25个基点至3.25%，因此认为现時利率水平过高是言之过早。
而且我们可以从央行的行动推断，经济前景是乐观的。
4. 市场情绪极度乐观
马股看到类似美股般的漲幅，股市歌舞升平，大家都一致看多，甚至抵押房地产或贷款炒股。
现在的房地产市场，不像上一个牛市般上升，所以也没有很高的房地产溢价使它可以用于来炒股。
此外，自上次金融危机以来，银行体系在扩大股票交易的融资方面更为严格，所以也没有一个被高度融资推动而产生极度乐观的股市。
5. 很多股票破新高
每个人都对股票市场前景非常有信心，并相信他们所听到和看到的報導。大家继续在股票价格顶部买入，因而很多股票破新高。
在高价买没有价值增长的股票，就像在玩一个音乐椅游戏，当音乐停止时，一定有人输。
当大型基金或大户在高价位一直出售投资组合套利时，会越来越少的人愿意在高价购买股票，因此股价会越卖越低。
最后，当后知后觉的散户恐慌性抛售股票时或用股票融资的散户被逼仓时，就会造成恶性循环，最终市场崩盘。
6. 外资从马股撤出
笔者认为外国资金并未大举撤出本地股市，因为：i）近期马币兑美元和其它主要货币的趋势走强；
ii）截至1月30日，国家银行的国际储备金达1037亿美元（过去20年平均为843亿美元）；
iii）今年初截至2月9日，估计外国投资者在大马交易所的净流入是20亿令吉。
7. 出现牛市见顶指标
在枝术分析上，大市出现双顶，头肩顶，或其它的逆转指标，以及出现天量（和／或）天价。股市交投活跃，许多股票创新高。然而有以下强弩之末的情形出现：
a) 量指关系发生背离。成交量增加但股指停滞不前，或指升量减。b) 指数屡次试图创新高，却无功而返。
马股未见熊影
从上面的7个基本征兆和前奏，你们在市场上看到几个？毫无疑问，上述一些基本的现象确实出现在美国市场，但说到熊市已经开始于最近两个单日大幅下跌的大马市场，还为时过早。
但预测归预测，最终的结果往往是超出正常预测的， 而且类似“黑天鹅”事件可能再次发生。
基于大马股市只是一个小市场，如果国际市场崩盘，我们很难独善其身。
所以，最好的措施还是未雨綢蠆。散户可以采取风险管理来减少股票投资额，保留多一点现金或购买一些避险工具如黄金，白银，优质债券等等。
http://www.enanyang.my/news/20180215/牛市见顶7大前奏麦传球/
