重温旧文《熊市投资战略》



今天Ali选回一篇旧文重温一下,《熊市投资战略》。适合现在一片红海的股市,也更新一些旧资料。

2014美国股市大跌(和现在比较仿佛小巫见大巫),标准普尔500跌29点(1.51%),道琼斯指数跌272点(1.60%),纳斯达克指数跌69点(1.56%)。KLCI今天收市1824跌-9.22点(0.5%)。现在道琼斯指数跌1000点(4%)。

很有趣就是投资一直有人喊熊来了,熊来了,也有的说不是,不是。
Ali研究《熊市投资战略》分享给大家,读者可以一同研究。


熊市投资战略


1。以静制动。不管股市如何,我是长期投资者,手中无股,心中有股!这种境界,试问 有多少人能有这样的能耐。眼巴巴看着股价跌,都无动于衷?基本面不变,不用卖。股市往往是走在经济的前方,股市会先反映,然后外面经济才反映。基本面的弱 点就是要在三个月后,财报出来才知道。不能洞悉先机。

2。买抗跌股。什么是抗跌股?蓝筹股,消费股(必需品),零售产托股(Retail REIT),高股息股,罪恶股(赌博,香烟,酒)。曾经有人统计过,在熊市时一个月,大约只有30个股价还能上升。950多个股票都跌,以机率来算只有3-5%的机会。

3。现金为王。这是最普遍的战略,散户或基金经理把部分/全部股票卖掉。留住现 金,等待机会,当股市反弹时再进场。问题是不懂几时是熊市,几时是反弹,几时是陷阱,几时是牛市。当你以为跌到底时,伸手去接,却割到手。Ali本身有这 样的经验。不过现金是最安全。现金可以暂时停泊在FD,Trust account,收取薄利息。

以上三种(1-3)是属于被动战略。一些积极投资者会用其他股票衍生品,如期货,卖空,等等。

4。期货。Ali本身没有买过期货。大概只知道,可以买/卖空,双向投资。综合指数一点值RM50。会有margin call(俗称“补仓”)。属于风险高。

5。卖空个股。同样会有margin call(俗称“补仓”)。属于风险高

6。Put Warrant。例如 FBMKLCI-HB。窝轮没有margin call,一般窝轮是杠杆产品(Leverage),高风险。

7。可赎回熊证Callable Bear Certificate (Put)这产品不为人知,没有被推广,目前没有在市场。据说2010推出过BJCORP-JA,第一天惊人成交量10.8 mil 股,第五天就中call了,被强制回收,很多散户也还没有了解这产品看傻眼。


Code
Type of Structured Warrants
C
Call Warrant
H
Put Warrant
J
CBBC – Callable Bull Certificate (Call)
K
CBBC – Callable Bear Certificate (Put)


Call / Put Warrants
Callable Bull/Bear Certificates (CBBC)
Issuer
Eligible brokers or financial institutions
Underlying Instrument
1 underlying instrument (share, ETF or index)
1 underlying instrument (share, ETF or index)
Dilution of underlying shares
No new shares issued
Expiry Period
6 months to 5 years
3 months to 5 years
Expiration date
Fixed
Fixed – also possible for early termination when the price/level of the underlying instrument reaches the ‘Call Price’.
Settlement price/level at expiry
Shares/ETF:-
Closing price 1 market day before expiry; OR 5-days volume weighted average before expiry; OR 5-day average closing prices before expiry
Index:- Index closing or average index   levels or settlement price of index futures expiring in same month
At expiry:-
Shares/ETF:- Closing price 1 market day before expiry; OR 5-days volume weighted average before expiry; OR 5-day average closing prices before expiry
Index:- Index closing or average index levels or settlement price of index futures expiring in same month
Upon MCE:-
Shares/ETF:- Lowest/highest price of the underlying in the next trading session (Main Trading Phase)
Index:- Index level expiring in the same month
Settlement method
Delivery of underlying shares or cash
Cash only

以上四种(4-7)是属于高风险投资工具。但在熊市时,它们可以有可观的回酬。

8。债劵。一种提供固定收益的投资工具。在《经济周期时钟》中被视为股市避风港、投资策略资产平衡。过去几个月,Ali都在研究债劵。有兴趣一系列《债劵投资》
  1. 欠债还钱!
  2. 交易所债券ETB
  3. Unit Trust Bond Fund
  4. 债劵ETF

9。逆向Inverse ETF。在大马没有这类ETF。ETF是很新的投资工 具,90年代才开始流行,ETF一般是追踪指数,而2006发行第一个逆向ETF。比较受欢迎的有SH(Short S&P500), RWM(Short Russell2000), PSQ(Short Nasdaq-100), 还有ETN,VXX(S&P500 VIX Short Term Future), TVIX(Daily 2x Short Term Future), UVXY, VIXY, VXZ, VIXM, VIIX 等等。


看起来,逆向ETF好复杂,不然,其实它就跟股票一样的操作买卖。不像期货,卖空,有margin call,而warrant/option有expire date。逆向ETF的好处,没有margin call,没有期限,它风险就比其他衍生品相对低。

10。对冲Hedging,这个方法操作比较复杂,比较有效。利用各种金融衍生产品的杠杆效用,对冲风险。这也是大型基金操作法。Ali自己钻研小散户的对冲法。想了解的读者可以通过连线文章里的example 探讨其原理。


每个人有适合自己的投资法。上次Ali使用第10个对冲方法来应对熊市。这次用第8"债卷",直接买入债卷。


Ali的投资心得收录在股海十年一百万投资历程的故事》。


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十载投资,路在何方,扎根本土,放眼世界。
一百万不是终点,是一个里程,
不是休息站,是另一个起点。

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