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509当天,在美国交易的iShares摩根士丹利大马指数基金(EWM)暴跌6%至32.42美元,写下去年12月来的最低点;在日本交易的富时大马综指指数基金挫跌2.1%。同时,马币无本金交割远期外汇(NDF)在509当晚跌逾2%,1个月NDF报4.0461,次日再退至4.1135,3个月NDF也由509的4.0575再跌至4.1210。

大马政权改朝换代,率先反应的是外资。

509当天,在美国交易的iShares摩根士丹利大马指数基金(EWM)暴跌6%至32.42美元,写下去年12月来的最低点;在日本交易的富时大马综指指数基金挫跌2.1%。同时,马币无本金交割远期外汇(NDF)在509当晚跌逾2%,1个月NDF报4.0461,次日再退至4.1135,3个月NDF也由509的4.0575再跌至4.1210。

那么,本地股汇市本周一复市,又将是如何一幅光景呢?大马经济与政策又会出现甚么变化?

外资惊吓先卖再说

由前首相敦马哈迪领军的希望联盟在第14届全国大选缔造了一个历史,打败了执政61年的国阵,夺取大多数国会议席而执政。这一场出人意表的政治海啸,会不会卷起“股汇大海啸”呢?

几乎所有国内外分析员的答案都是肯定的。

兴业研究形容,大马政治变天,虽然本地散户可能“一叶知秋”,但对大多数国际投资者来说,却是一个始料未及的大惊吓,而这些受惊吓的外资,目前持有8亿美元(马币约32亿令吉)的净买入。

卖压属膝跳反射

“资金市场坠入无迹可寻的局面,预料周一复市将引发一轮大抛风,因我国风险溢价水平走高。我们相信,投资者(特别是外国组合基金)将先选择离场,特别是马币抛售压力更大。”

新加坡澳洲银行市场策略主管克斯迪也认同,“市场将剧烈震荡,因为这个结果太出人意表,投资者需要重新布局大马资产投资。”

丰隆银行经济学家钟艳屏接受《投资致富》电访时表示,政党首次轮替掌政,属于全新的局面,相信下周马币将遭到抛售,不过卖压也只是属于膝跳反射(knee-jerk),无需过于紧张。

2天公假让市场喘息

“希盟关联政党取得多数议席后,即刻宣布两天公共假期,两天假期已经为市场获得喘息的空间。”

Areca资本首席执行员黄德明也表示,岸外马币一度贬1.4%至4.0477令吉,显示市场认为大马仍有不确定性,不过,这种不确定性并不会维持太久。

“接下来,大马经济成长就得看希盟政府的政策了。”

CHK企业顾问庄学勤博士认为,周四及周两天假期,再加上周末,不利的消息也足以消化了。

庄学勤补充,以美国“911恐怖袭击”为例,恐怖分子袭击纽约世贸大厦时,当地政府也短暂关闭当地股票市场,避免了惊慌抛售。

“有趣的是,希盟未正式出任政府前,一些相关股项却偷步走高。”

希盟概念股偷跑

上周希盟正式担任政府前夕,马哈迪次子担任掌舵人的OPCOM控股(OPCOM,0035,创业板工业产品组),以大热姿态,连续两个交易日上涨了20.5仙或51.25%,至60.5仙。

丹斯里慕尤丁之子拿督法克利亚欣THRIVEN环球(THRIVEN,7889,主板产业组)及伊甸机构(EDEN,7471,主板贸服组)走势亦不遑多让,各涨6仙(32%)及3仙(18%),报25仙及17仙。

此外,市场也聚集国阵概念股,包括星报出版(STAR,6084,主板贸服组)、马来前锋报(UTUSAN,5754,主板贸服组)、大马统一(KUB,6874,主板贸服组)、马登(MATANG,0189,创业板种植)等。

1600点马股强大扶持

兴业研究预估,大马股市将出现抛售的立即反应,而1600点将是强力扶持,意味着下跌空间高达13%。

“之后,市场将转为关注新政府的能力,即是否能够安抚市场和国际评估机构,并对经济政策作出更为清淅的指引。”

丰隆研究则以当2008年大选为例,当时,国阵丢失三分二优势时,马股次日暴跌9.5%,在1个月和12个月,分别猛挫5.7%和33.8%;不过,这是因为当时也爆发了全球金融危机。

可望12个月后走得更高

若以其他国家政治惊吓来看,在英国脱欧(2016年6月)之时,英股跌3.1%,之后12个月回涨17.1%;在美国,特朗普胜选(2016年11月),道指不跌反起,1年内涨了28.5%;再看泰国塔辛事件(2006年9月),泰股在3个月内猛挫11.4%,9个月后反弹15.5%。

丰隆相信,此次调整也料是短暂的,且可望在12个月后走得更高。

马币最糟或退守4.20

兴业研究指出,政权更迭可能导致投资者大举退场旁观,因经济政策、贯彻和优先仍在不明朗因素,也由于外资抛售马币资产,让马币吃压。

丰隆研究认为,由于投资者等待新政府提供国家治理和经济政策的进一步详情,马币将面对下跌压力,兑美元跌破4.00令吉大关,是极有可能的事。

极可能跌破4.00

三菱日联银行(MUFG)甚至预测,马币兑美元汇率在3个月内或走弱至4.2令吉,现为3.95令吉。

不过,艾芬黄氏就信心满满指出,投资情绪受惊,短期资金外流确令马币疲弱无力,惟预估马币兑美元上半年会在3.90至3.95令吉游移,并可望在年杪上攀3.80令吉,主要是经济稳定、油价走高和货币政策所扶持。

3年内望返实质潜能

一般预料,新政府会授权国行发展一套策略,让马币可在3年内回返原有实质的潜能。

此外,马哈迪也让货币交易商忧心忡忡,因他警告,他将在必要时不惜让马币重新定汇,对“马币操纵者”赶尽杀绝。

马币是今年表现最俏秀的新兴亚洲货币,兑美元汇率强势走高2.5%。

百日新政成焦点

安联研究表示,市场将密切观察新政府的组成,投资者最关注的是政权是否顺利移交,以及政策的转变和新政策推行的详情。

值得注意的是,希盟在竞选宣言中欲在执政100天内推行10项新政,特别是消费税的废除,导致“财政赤字”和“主权评级”成为国际评级机构关注的焦点。

废除消费税加重赤字

穆迪直接表明,废除消费税可能对大马主权评级造成“负面冲击”,惠誉随后也说,废除消费税及实施燃油津贴后,将加重大马财政赤字。

不过,丰隆研究指出,废除消费税可能提高财政赤字,由400亿令吉提高至440亿令吉,即由占国内生产总值2.8%增至3.1%,惟这仍是5年低水平(2012至2017年的赤字约是3%至4.3%)。

据艾芬黄氏估计,若以销售税取而代之,政府税收可望达217亿令吉,比消费税时减少221亿令吉;然而,2018年油价若达每桶72美元,高于预算案预测的平均52美元,则政府收入可望增加80亿令吉。

油价每桶起1美元,联邦政府收入可增4亿令吉。因而,估计赤字料只是小幅走高,仍在控制范围之中。

主权评级遭调降几率小

“我们认为,我国主权评级遭调降的几率很小,因为希盟政府将可能削减营运开销,并兑现巩固财政的承诺。”

钟艳屏认为,废除销售税虽然会影响政府收入,但政府仍有销售税取而代之,且政府将会在其他税收方面,如追查应缴付的税务,以填补各种需要。因此,废除消费税,不会对大马经济造成影响。

市场也甚为关注敦马哈迪检讨中资政策一事,钟艳屏说,希盟并不抗拒一带一路计划,只是检讨合约而已。“已经开跑的计划,将会继续,而尚未投运的建筑工程,将重新检视。”

钟艳屏补充,退一步说,中资若减少大马投资,相信希盟政府也会多元化其他国家的投资,这更有利于经济发展。

准备资金伺机而动

分析员一致认定,资金市场大调整料是短暂的,反倒会出现趁低吸纳优质股的良机,投资者或可伺机而待。

安联研究指出,在新政府将重新检讨大型计划下,建筑股料面对逆风,特别是颁予外资的计划,诸如东海岸铁道连接计划(ECRL)、高铁(HSR)可能面对延搁或甚至取消。

兴业研究也认同,建筑领域最受伤,因大型计划受到重新审视,惟出口商可望因马币疲弱而受惠。

“由于全球与国内宏观经济基本面依然强稳,一旦市场大调整,反为趁低累积优质非政治相关类股的良好时机。”

出口商消费者成赢家

该行看好马币疲弱可望惠及出口导向类股,如科技、木材、橡胶产品和家具商。

丰隆研究则说,赢家将是消费者(没有消费税)和出口商,而输家将是大型基建和高美元成本制造商(汽车、航空和媒体)。

今年成长可保5

艾芬研究相信,希盟政府将维持2018年实质经济成长5.5至6%的目标,与前国阵政府一样。大马经济将更依赖内部成长,即在劳力市场、收入成长和信贷环境向好下,由国内消费所带动。

纵观经济数据及各项政策而言,钟艳屏也认为,希盟担任政府,国内经济成长预测在短期不会发生变化,预期今年经济成长介于5至6%。

不过,兴业研究认为,假若新政府落实竞选宣言政策,估计2019年实质国内生产总值成长将放缓至4.6%(由2018年的5%),而赤字可能扩大至4.5%,除非新政府有进一步的补充措施。

该行补充,在现阶段,一些大型的政府资助建筑工程计划可能受到检讨,一些商家可能延搁一些投资项目,以等待更进一步的政策厘清。

或逃出中等收入陷阱

“尽管如此,惊吓过后,民选的新政权可能会是催化剂,让大马能够从残酷的中等收入陷阱中脱逃。”

丰隆研究提醒,希盟新政府虽“新”,但首相马哈迪却经验丰富,曾经管理我国长达22年;在90年代,曾率领大马以高经济成长表现挤入“亚洲4小虎”之列。

安联研究也认同,马哈迪在位22年,拥有领导国家的丰富经验,中期而言,结构改革将是值得关注的催化剂。





http://www.sinchew.com.my/node/1755907/政权变天股汇会变色‧捡便宜货时机到?
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