【南洋独家】变天震撼市场 短期跌长期佳 买股宜三好两坏

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2018年5月14日
5·09大选掀起前所未有的政治海啸,敦马哈迪医生率领的希望联盟,扳倒了自独立以来执政长达60年的国阵,并再度出任新首相,震惊了整个市场。这是大马首次改朝换代,是一个前所未有的状况,让我国面对许多未知数,或引起外资迅速离场,让股市面对短期卖压。

不过,这将为投资者,特别是在大选前就已离场的散户,带来趁低买入的好时机!
从希盟的竞选宣言,还有整个局势变化来看,研究主管及基金经理建议,投资策略应走“三好两坏”路线,留意消费、中小型产业股和出口股,但避开建筑和政治概念股。
市场充满不确定性
随着我国自独立以来,首次改朝换代,没有历史纪录或以往数据去剖析新政府对经济的影响,所以整个市场充满不确定性。
Areca资本总执行长黄德明接受《南洋商报》电访时指出,大选结果令人感到非常意外,因为此前有很多人仍看好国阵会获胜。因此,相信股市会在短期内出现反射性下跌。
“新政府执政,我国有许多不确定因素,包括安排新内阁成员、是否会推出竞选宣言中提到的政策等。”
他认为,首100天是关键,因为整个新政局及政策会更清晰,届时卖压也会减轻。
不过,他看好中长期发展,因为新政府将会比较亲民也亲商,这有助缓和整个投资情绪。
兴业投行研究主管谢福隆则在研究报告中提到,资本市场在大选前已纳入国阵获胜的预测,但结果不如预期,将会出现卖压。加上我国风险溢价已攀升,将成为另一个推手。
他说,1600点是综指强力的技术扶持水平,相比上周二闭市价1846.51点,跌幅空间达13%。
“我们相信外资先离场,这将会使到令吉面对卖压。”
同时,他认为,新政府需要说服国际评级机构,他们的经济策略是可行的。
国际评级机构穆迪(Moody’s)在上周四率先发文告指出,新政府若不调整部分竞选宣言,尤其是废除消费税及恢复燃油补贴,将对大马主权信贷评级不利。
安联星展研究主管程宏扬说,虽然短期会有卖压,但是新首相敦马哈迪拥有曾经执政22年的丰富经验,所以中期内结构改革将会成为催化剂。

一些经济专家认为,若新政府废除消费税,或将无法填补收入缺口。(档案照)
“抄底”绝佳机会
虽然估计股市将因为不确定因素而承压,但投资专家普遍认为,马股下跌让投资者有机会买入基本面佳的股票。
谢福隆指出,由于全球及国内宏观基本面依然强稳,所以应该寻找“抄底”(bottom fishing)机会,趁低买入优质及政治概念股。
不过,在希盟获胜之后,基金经理和投行也开始针对新政府带来的风险,以及大选前竞选宣言,调整投资组合。
他们建议,最新投资策略应走“三好两坏”路线,留意消费、中小型产业股和出口股,但避开建筑和政治概念股。其中,安联星展研究更把联昌国际 (CIMB,1023,主板金融股)、金务大(GAMUDA,5398,主板建筑股)和双威建筑(SUNCON,5263,主板建筑股)踢出首选股行列。
看好三大领域消费股:助减生活成本
虽然换了新政府,但经济学家普遍看好今明年消费者开销具韧力,主要是因为希盟承诺将减轻人民负担,包括废除消费税和大道收费站,还有提供针对性目标群燃油补贴。这皆有助于增加人民的可支配收入,特别是较低收入群。
谢福隆说:“这将提振消费情绪,让他们从生活成本升高的压力中解脱。”
大马经济研究院(MIER)在4月公布的首季消费信心指数(CSI),按季升8.4点,报91点,自2014年第三季以来最高,但仍低于100点荣枯水平。
该指数已连续14个季度低于100点。
黄德明则认为,废除消费税将有助于降低产品售价,也有助推动开销。
此外,今年7月提高公务人员工资和最低薪金增加到1500令吉,也会增加消费者的购买力。因此,相信消费领域将成为受惠最大的领域。
他建议,可留意永旺(AEON,6599,主板贸服股)和巴迪尼控股(PADINI,7052,主板消费产品股)。
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出口股:令吉弱利出口
随着市场担心废除消费税,将影响政府财政及扩大赤字,或对主权信贷评级不利。这会使到外资纷纷出走,拖累令吉在短期内走势转弱。
黄德明认为,令吉疲弱将提振出口盈利,因而可留意电子、手套和家具股。
他说,在马哈迪担任首相的年代,他非常关注电子业的发展,所以相信更有利于该领域前景。
他建议,可留意东益电子(GTRONIC,7022,主板科技股)、益纳利美昌(INARI,0166,主板科技股)和鹏达科技(PENTA,7160 ,主板科技品股)。
这三只股的股价已从高峰水平逐渐滑落,或因为令吉短期转弱,而浮现投资价值。
其中,以东益电子的跌幅最大,从1月8日高峰水平6.99令吉,下跌到上周二(8日)的4.40令吉,共下跌2.59令吉或37%;益纳利美昌也在同期内下跌69仙或27%,报1.84令吉。
而鹏达科技则从去年12月17日高点3.09令吉,走低至2.07令吉,共挫1.02令吉或33%。
同时,东益电子也是兴业投行研究和安联星展研究的首选股之一,目标价分别设在5.28令吉,及6.50令吉。
不过,谢福隆点到调升最低薪金或侵蚀科技股的盈利,因为一般上会雇用不少本地员工和外劳。

令吉疲弱将提振出口盈利。
中小企业:发展商增现金
希盟废除消费税,及制定完成兴建房屋项目的期限皆有利于中小型产业股。
黄德明说,废除消费税将让发展商更自由地使用现金流。目前,发展商在收购地皮时就必须缴交消费税,而直至推出商业发展项目之后才逐渐取得现金,这限制了他们的现金流。
此外,根据希盟的竞选宣言,他们将制定完成兴建房屋项目的期限,以防止发展商保留土地却不发展,这让大型发展商无法垄断土地市场。
由于一些大型发展商包括官联公司,大肆收购土地来垄断土地市场,在兴建房屋之前等待土地价格飙涨,当土地价格飙涨,房屋价格也将水涨船高。同时,中小型发展商也无法踏入大公司的垄断市场。
此外,希盟将提供奖掖给小型发展商,让他们能够与大型发展商竞争。
黄德明建议,可留意具旅游主题的发展商永大(YONGTAI,7066 ,主板产业股),以及基本面稳定的林木生集团(LBS,5789,主板产业股)。
安联星展研究也喊买首选股——永大,目标价为2.00令吉。截至上周二,该股收在1.46令吉,全日起5仙或3.55%。
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看淡两大领域建筑股:检讨大型项目
大选前,希盟已说,会在执政后首100天内,检讨所有颁发给外资公司的大型项目,会让建筑股面对卖压。
安联星展研究主管程宏扬在研究报告中点出,这将对建筑领域带来下行风险,因大型项目如东海岸铁路计划和隆新高铁可能会展缓,最坏的情况甚至是取消整个工程。
相同的,兴业投行研究也对建筑领域转为谨慎看法,因为大型基建项目是否可持续推行仍是一个未知数。
谢福隆点出,两项大型公共项目将成为市场焦点,这包括已颁发给中国交通建设股份有限公司(CCCC)的东海岸铁路计划,以及颁发给中国铁建股份有限公司(CRCC)、中国中铁股份有限公司(CREC)和CCCC金马士-新山(Gemas-JB)双线铁路。
我国新任首相马哈迪也在上周四(10日)召开的记者会上说,政府将检讨中资项目,包括耗资550亿令吉的东海岸铁路计划。
谢福隆说:“若是展缓或推迟发展项目,包括东海岸铁路、捷运第3路线(KVMRT3)、隆新高铁和沙巴泛婆罗洲大道(Pan-Borneo highway),将降低新增工程预测,以及调整相关公司的盈利预测和本益比。”

东海岸铁路计划
不过,拥有大道特许经营权的建筑股或稍有看头,因为希盟承诺将分阶段废除大道收费站和回购大道经营权,相关公司料获一次性赔偿。
谢福隆指出,获得的资金将用于偿还债务或派发特别股息,当整体来看为中和影响。
值得关注的股票包括金务大(GAMUDA,5398,主板建筑股)IJM(IJM,3336,主板建筑股)怡克伟士(EKOVEST,8877,主板建筑 股)马资源(MRCB,1651,主板产业股)达力(TALIWRK,8524,主板贸服股)环城控股(LITRAK,6645,主板基建股)WCE控股 (WCEHB,3565,主板建筑股)阿末查基(AZRB,7078,主板建筑股)。
政治相关股:股价跌宜避开
随着希盟在大选中胜出,投资专家皆认为,政治概念股会面对卖压。
黄德明建议,投资者避开与政治有关的股票,如马资源(MRCB,1651,主板产业股)、多元重工(DRBHCOM,1619,主板工业产品股)、金务大等等,股价会下跌。
“我们已在大选前就卖掉很多政治概念股,转为持有现金,再等待买入好股的机会。”
资深股票经纪卢文豪则说,若是亲前政府的股票,估计会承压,但若是亲新政府的股票,股价应该会走高。
马哈迪儿子拿督斯里慕克力所控制的OPCOM控股(OPCOM,0035,创业板),在上周二盘中一度冲上68仙,创下自去年2月13日以来新高,最后收在60.5仙,全日飙涨16仙或35.95%。
该股是从4月4日的32.5仙低点开始慢慢攀升,到了大选前两天更加速上涨。在短短1个月以来,共上涨28仙或86%。
而前副首相,也是土团党主席的丹斯里慕尤丁,与他的儿子拿督华克利耶辛有关的两家上市公司——伊甸机构(EDEN,7471,主板贸服股)和Thriven全球(THRIVEN,7889,主板产业股),股价也在大选前激增。
伊甸机构从4月的11.5仙走高,到上周二的17仙,1个月内上涨47.83%;而Thriven全球则从4月5日的17.5仙,激增47%,达25仙。
 
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