利率升,引爆金融危機

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低於平衡的利率,都是產生泡沫的因子。
 
我們看見每隔7-10年就一次的經濟衰退,原因就是中央銀行人為操縱利率,長期讓利率低於平衡,長期醞釀所造成的惡果。
 
自0%利率和不斷QE下,美國並沒有從上一次金融危機去槓桿化,反累積了大量債務。
 
據富國證券 (WFC-US) 的數據顯示,美國企業將需要在未來 5 年內實行再融資,債券金額目前估算約 4 兆美元,佔未償還債務的三分之二。
 
如果利率上升,,意味著支付借款成本會更高,可能將資產負債表推向臨界點,利率越來越高也將可能觸發經濟衰退。
 
Sage Advisory 投資經理 Zachary Chavis 提道,很多人擔心未來 2 年內「企業將更多的現金流用於償還債務,而不是試圖提高公司的競爭力,而過多的企業執行這個動作會抑制經濟的成長。」
 
投資人的擔憂似乎正在滲入債券市場。自今年 2 月初達歷史新低以來,平均公司債券利差已經飆升至 7 個月的高點,而美 10 年國債殖利率也在 3% 水位上下浮動。
 
 
 
(投資級企業債報酬率飆升)
 
 
據《彭博》報導,大約 3 兆美元近期到期企業債被評為「投資級」,但主要成分還是在高於「垃圾級」上的水位,那些被穆迪 Moody's 評級為「Baa」或 S&P 評級「BBB」的族群。而另外 1 兆美元的債務則是高收益企業債及槓桿借貸等。
 
據紐約研究公司 CreditSights 的數據顯示,美國高收益債券市場自 1980 年代以來達到信用評級的低點。富國證券信貸策略負責人 George Bory 表示,相當多的高收益債企業需要再融資,「雖然有些公司手頭握有大量現金,可以簡單地還清債務,但畢竟是少數。大部分企業沒有其他選擇」,只能再融資。
 
 
(美國到期企業債券)
 
 
Bory 也認為,在美國聯準會 Fed 的信貸緊縮條件下,借貸成本上升時期往往引發如 1990 年代末和 2008 年的經濟蕭條問題。如企業被迫以更高的利率進行再融資,信貸條件將受到影響,可能會導致更多的降級。
 
如果擔心利率上升會引發全球衰退,美國聯準會 (Fed) 能否暫緩升息?
 
實際上,美國聯準會 (Fed) 只能控制短期利率,不能影響長期利率。
 
它的多次升息,其實只是追隨市場的腳步而已,所以指望人為長期壓制利率是不現實的。
 
要了解利率趨勢,有兩個商品價格可以作為前瞻指標:
 
一是石油;二是黃金。
 
而官方的CPI,只是拿來忽悠人的。
 
未來利率上漲是大概率的事情,投資者要準備好子彈,在股災爆發時,投資能抗通膨又有前景可期的股票。

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