Mi Equipment 第一篇: IPO 之第三篇 完结篇




June 5, 2018
 
 
这篇将是Mi Equipment 的第三篇,若读者们还没读上两篇的,可以先读一读上一篇:
 
继续了解 Mi Equipment...


公司的R&D expenses :
 公司的R&D expenses很低而已,从这边我们知道公司的科技创新不会很强。
 
 
公司的 Major Customer:
 
 
 
公司顾客他们本身的Revenue :
WLCSP 全球的展望 :
 
公司的 Competitors:
 
 
 
 
公司的 Prospects :
Management的 薪酬 :
管理层的薪酬将近RM 800 k to RM 1 million, 只是占公司PAT的3%左右,非常的低,是件好事。
 
公司的 Profit and Lost Statement :
 
 
公司subsidiaries的revenue :
 
公司的 Cost of Sales大致上是以RM计算 :
公司的 Cost of Sales大致上是以RM计算 ,所以没有形成natural hedging。
 
公司的 Foreign exchange Gain / Loss :
 
 
 
公司的重点就是:
  • WLCSP 和普通 IC Packaging的差别是 WLCSP 允许semiconductor 的IC 以最小的方式被package起来,不再需要Leadframe而是直接用solder ball将die 贴在PCB上,免去了外在的wiring和casing。
  • 读者们若要对Mi Equipment这家公司做研究追踪,读者们就需要仔细留意 global WLCSP sorting machine industry 而非 global semiconductor equipment industry.
  • IDM 和 OSAT的capex有周期性,而高capex期的到来都是几个低capex期之后才会来临。Mi Equipment 的顾客群中有着不同的capex期,所以呢Mi Equipment的生意不会太过不稳定,但是Mi Equipment还是有特定的月份是Peak months (目前还不知道哪个月份是所谓的Peak Months)。
  • 公司 26.7% 的员工也就是 51名员工是公司研发部的工程师,66.5%的员工也就是127 名员工从事与科技有关的业务。
  • Dividend at least 20% of PAT
  • 顾 客群有: Inari, United Test and Assembly Center Ltd, Unisem, Advanced semiconductor Enginering Inc group of companies , Global A&T Electronics Ltd group of Companies, IDM, Amkor, Shun Shin Technology (Zhong Shan).
  • Competitor 有:ASM Pacific Technology Limited, Daitron Electron Co, Hanmi Semiconductor Co, Manufacturing Integrated Technology, Muhibauer Holding AG, Semiconductor Technologies & Instruments Pte Ltd (subsidiary of ASTI Holdings Limited), Tesec Corporation, Ueno Seiki Co
  • Mi Precision commence operation in second quarter of 2018。
  • First Quarter of 2019, Max Capacity = 45 machines/month , by third quarter of 2020,Max Capacity  = 85 machines/ month。
  • Pioneer status 于 2019 年 一月 expired。
  • 公司的R&D expenses占Revenue的1 至 2%,并不高,所以我们知道公司的科技创新不会很强。
  • 管理层的薪酬将近RM 800 k to RM 1 million, 只是占公司PAT的3%左右,非常的低,是件好事。
  • 公司的 Cost of Sales大致上是以RM计算 ,而Revenue 99%以 USD计算,所以没有形成natural hedging。
  • 公司的PBT和PAT介于 20-30% margin,非常高。
 
结论就是:
以RM 1.42的股价上市,FY 17 的EPS 11.86 cents,PE = 12。就以R&D费用而言,Mi Equipment比全部本地 ATE 上市公司还来得低,读者们可以参考以下的link。Automation 系列 : 眺望前方 (Vitrox, Penta, Aemulus, Elsoft, Vis)
笔者的看法就是,IPO的股票,前期都非常热闹,基本面应该不太重要。笔者个人喜欢公司非常高的Profit Margin,可是若要投资这间公司,建议大家把Mi Equipment全部顾客的Capex找出来,如果顾客们的capex都增加,USD/MYR 往上走,那时买入Mi Equipment,绝对不会错的了。 =D
 
纯属笔者功课分享,毫无买卖建议,买卖自负。
 
反思者 上
 
 
 
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