財经 最后更新 2018年07月24日 18时56分
（吉隆坡24日讯）在利好与利空因素相互抵消之下，分析员维持手套领域「中和」投资评级。丰隆投行分析员称，令吉走弱將使出口股包括手套股受益、產能增加也將推动手套股的盈利；但估值高、丁腈价格上升和最低薪金调涨，將限制手套股股价上涨的幅度。
因此，分析员维持该领域「中和」的评级。本地手套股4大天王今年料將增產约11%，丰隆投行分析员相信，目前供需仍然平衡，因为该领域整体產能使用率提高，证明供应过剩的问题已解决。不过，明年料出现供需不平衡的情况，因为预计手套业者將增產约14%，增速高于每年全球需求成长8%至10%。
分析员称，有鉴于手套领域是一个寡头垄断市场，不排除业者们会以逐步增加產能的方式来避免价格战。今年下半年，分析员预计令吉將继续走软，这有助于我国手套业者保持成本竞爭力。
丰隆投行將今年令吉匯率的预测，从早前的3.85令吉至4令吉兑1美元，下调至3.90令吉到4.10令吉兑1美元。
顶级手套受惠强势令吉
在该投行追踪的手套股中，顶级手套（TOPGLOV，7113，主板工业股）是令吉走弱（美元走强）的最大受益者，因为该公司有最多的天然胶乳手套生意。
此外，我国政府重新推行服务与销售税（SST），预计对手套领域的影响中和，因为该领域主要是出口导向。根据之前的制度，手套业者可以申请豁免缴交销售税。此外，根据最近公佈的销售税豁免清单，大部份胶手套製造的核心成本都可以免税。另一方面，希盟政府在竞选宣言中称，將把最低薪金从1000令吉，上调至1500令吉。相信政府將在8月公佈最终决定。
分析员认为，最低薪金的调涨將是渐进的，而非一次过，而政府也將提供一些补贴。一如既往，企业將把增加的成本转嫁给消费者。虽然如此，分析员料手套业者的赚幅將受到短暂衝击，因为它们需要时间与客户议价。「我们猜测，最低薪金每调涨100令吉，將使手套业者的净利减少1.5%至2%。」
丁腈涨价衝击高產柅品
原材料方面，由于油价走高、来自中国的需求增加，预计丁的价格也將上升。大量使用丁的业者，例如贺特佳（HARTA，5168，主板工业股）和高產柅品（KOSSAN，7153，主板工业股）將受衝击。
年初至今，製造丁的主要原材料--丁二烯的价格提高了48.8%，涨幅高于原油价格的成长（9.4%）。
至于天然胶，若供应没有中断，料2018財政年的价格將维持在平均每公斤4令吉至4.5令吉低水平。
年初至今，天然胶的平均价格为每公斤4.57令吉，2017年平均价格为每公斤5.92令吉。主要的受益者包括顶级手套和速柏玛（SUPERMX，7106，主板工业股）等偏向天然胶產品的业者。
另一只树胶產品股--康乐公司（KAREX，5247，主板消费股），由于股价上涨过快，分析员將其评级从「守住」，下调至「卖出」。虽然该公司管理层表示，將制定改善赚幅的计划，平均售价也逐步上升，但其盈利前景仍然疲软。这是因为该公司希望建立自有品牌生產（OBM）业务，以及进军海外，导致整体成本高企。
整个领域来说，手套领域的估值依然非常高，平均本益比达35倍。估值高、丁价格上升和最低薪金调涨，导致股价上涨的空间有限。下半年业绩料平平无奇，也將限制股价上涨。分析员也基于估值过高，將高產柅品的评级从「守住」，下调为「卖出」。至于顶级手套因被纳入MSCI全球標准指数，以及贺特佳被纳入富时综合指数，料它们的股价將获得支撑。
手套股4大天王今日或下跌或平盘，速柏玛跌8仙或1.81%，以4.34令吉掛收，高產柅品也跌2仙或0.43%，收在4.58令吉。顶级手套和贺特佳皆以平盘报收，闭市价分別为10.40令吉和6.07令吉。
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