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基金經理觀點─亚洲股市价值浮现
09/07/2018   

亚洲股市的艰难时刻似乎已经摆在眼前,投资者如今应该如何应对?要暂时回避一下,抑或趁机入市?

有关中美贸易磨擦的负面新闻,最近总是占据了报章头条,而市场对美国联储局继续收紧货币政策的忧虑,亦未见有半点纾缓,即使如此,标普500指数却在刷新纪录新高。处身於当下的波动市况,投资者要时刻步步为营,最好保持谨慎态度。

究竟市场目前是不是没有半点利好因素?有的,估值就是其中之一。

我们认为美国股票的估值远不及亚洲便宜。美国股市明年的预测市盈率约17倍,过去的经验给予我们的啓示是,这些估值多拜企业的高利润率所赐,所以很难看到美国的平均盈利会录得高於低单位数的增长。而另一边厢,亚洲股票过去几年似乎苦苦挣扎,但估值似乎已经见底,而明年的预测市盈率只有14.5倍。

受惠长期结构性增长

总的来说,亚洲股市的估值合理,相对环球其他地区,区内股票具备一定吸引力,主要基於亚洲股票料能受惠於区内经济的长期结构性增长,而且亚洲企业亦正处於利润周期的中段。



虽然估值是亚洲股票的一大卖点,然而不少投资者会照样提出质疑,认为美元如果维持强势丶市场若继续疲弱,就算股票的估值再低,亦帮不上忙!就短期而言,这些质疑或许正确,要准确捕捉入市时机,实在不容易,而单从估值角度来寻求最佳的投资时机,更是难上加难,而这些亦不是我们的投资风格。

从东南亚地区寻机遇

作为亚洲的投资专家,我们总是时刻专注於区内的投资,不会轻言将配置转换到其他地区。我们反而会问,当下要从哪里寻找具价值的股票呢?笔者认为亚洲股票即使在短期表现疲弱,仍可凭藉其估值优势,从全球股市中脱颖而出,为笔者及其他投资者提供某程度的缓冲。尤其是东南亚地区,当地的货币政策突然紧缩,我认为可从中寻求机遇。

因此,在应对任何弱势的市况时,我们的投资思维会视之为机遇的来临,而不会过度恐慌。因为我们仍然相信,亚洲的长期增长将会继续跑赢全球其他主要地区。

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