基金經理觀點─亚洲股市价值浮现
09/07/2018
亚洲股市的艰难时刻似乎已经摆在眼前，投资者如今应该如何应对？要暂时回避一下，抑或趁机入市？
有关中美贸易磨擦的负面新闻，最近总是占据了报章头条，而市场对美国联储局继续收紧货币政策的忧虑，亦未见有半点纾缓，即使如此，标普500指数却在刷新纪录新高。处身於当下的波动市况，投资者要时刻步步为营，最好保持谨慎态度。
究竟市场目前是不是没有半点利好因素？有的，估值就是其中之一。
我们认为美国股票的估值远不及亚洲便宜。美国股市明年的预测市盈率约17倍，过去的经验给予我们的啓示是，这些估值多拜企业的高利润率所赐，所以很难看到美国的平均盈利会录得高於低单位数的增长。而另一边厢，亚洲股票过去几年似乎苦苦挣扎，但估值似乎已经见底，而明年的预测市盈率只有14.5倍。
受惠长期结构性增长
总的来说，亚洲股市的估值合理，相对环球其他地区，区内股票具备一定吸引力，主要基於亚洲股票料能受惠於区内经济的长期结构性增长，而且亚洲企业亦正处於利润周期的中段。
虽然估值是亚洲股票的一大卖点，然而不少投资者会照样提出质疑，认为美元如果维持强势丶市场若继续疲弱，就算股票的估值再低，亦帮不上忙！就短期而言，这些质疑或许正确，要准确捕捉入市时机，实在不容易，而单从估值角度来寻求最佳的投资时机，更是难上加难，而这些亦不是我们的投资风格。
从东南亚地区寻机遇
作为亚洲的投资专家，我们总是时刻专注於区内的投资，不会轻言将配置转换到其他地区。我们反而会问，当下要从哪里寻找具价值的股票呢？笔者认为亚洲股票即使在短期表现疲弱，仍可凭藉其估值优势，从全球股市中脱颖而出，为笔者及其他投资者提供某程度的缓冲。尤其是东南亚地区，当地的货币政策突然紧缩，我认为可从中寻求机遇。
因此，在应对任何弱势的市况时，我们的投资思维会视之为机遇的来临，而不会过度恐慌。因为我们仍然相信，亚洲的长期增长将会继续跑赢全球其他主要地区。
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