让反向来避免高买低卖/黄云浩


2018年7月6日
股海判官●黄云浩

上个星期,友好分享了他最近的投资研究心得。他发过来一个股票名单,尽是前些日子的明星股,如多美包装(TOMYPAK)、SCGM(SCGM)、巨盛机构(GESHEN)、威铖(VS)、宝翔(PRLEXUS)、大马纸盒厂(BOXPAK)、通源工业(TGUAN)等等。

友人接着说这些明星股的股价,一个接一个的如流星般陨落。

大市不佳固然是股价滑落因素之一,然而友人却点出了这些陨落之星之间有一个共同点,那就是这些明星股都在不久前各自宣扬着它们的扩张计划,如厂房设备的扩张,新的产品线等等。

其实在任何公司宣布扩充计划之前,公司的业绩一般上都是站在历史新高。

换言之,公司的产量供应已经达到瓶颈。



若公司想要再进一步的录取更高的营业额,那么扩充厂房是一种很自然但必须的事实。

需庞大资金扩充

然而,任何形式的扩充都需要强大的资金支出,有些公司选择利用多年积蓄的资金来扩充。大多数的公司会选择跟银行借贷来扩充,箇中原因很简单,因为借钱给利息的部分可以用来抵税,可用以减低所需摊还的所得税。

任何主要的扩充,少说都需要12个月或至少一年半载才可以完成。

过后,也最少需要三到六个月的机械与流程的磨合,才能看到工厂内的新生产线可以顺利地操作。

以上的种种所需的时间,相同于最少4至6个季度。

隨着厂房设备的扩张,投资者想当然尔会对公司的前景看好。而这对前景的看好又建筑在因营业额的提升而水涨船高的盈利上。公司的股价此时肯定是属于高处。

如之前所提到的,公司的扩充都是因为产量供应遇到了瓶颈,很多时候,此时的股价因为投资者对公司未来表现的期望,已经有过热的倾向。

公司任何主要的扩充,少说都需至少一年半载才可以完成。


新厂推高折旧费

问题就是出在新工厂的新产能需要时间来消化,在新产能等待着被消化的同时,新产能也将折旧的费用给一并推高了,进而拉低业绩。

一般投资者都沒有兴趣去等待4至6个季度,因为折旧的增加导致盈利的下跌,盈业额在新产能到来之前表现裹足不前。

在此消彼长的情况下,股价自然就出现了大跌的情况。

这种情况不单只发生在工业股,有些地产股也有这样的情况发生。

笔者记得谢氏兄弟机构(SBCCORP)在2013年底,成功获取与曙光资本(SURIA),一间沙巴州政府的官联公司,联手发展亚庇的一片临海黄金地段,股价因而从80多仙的价位,被推高至2令吉以上。

留意新厂新订单

然而,因为一些土地转换手续延迟问题,谢氏兄弟机构並不能马上发展那块地。

整个过程至到2017年底,才能正式开始投入建筑工程。而股价则如刚刚所说的2014的2令吉多,跌至现在和以前一样,徘徊在50仙左右。

所以只单单看着业绩,听公司的发展大计来买进股票,而没有对公司的前景有深切的了解,因为“钱途光明”而太早买入或买的过高的话,住“套房”是必然的结果。

但是如果平时有研究,以上提及的股项,不失可以以反向的态度来审视。

万一新厂房接到新订单,而股价此时来到新低,那么你所需要的只是时间,理性与勇气来买进并等待着股价的开番。

投资不就是应该这样低买高卖吗?

http://www.enanyang.my/news/20180706/让反向来避免高买低卖黄云浩/