土国金融危机不足为患 我国债市稳步增长

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槟城24日讯)由于对土耳其金融危机蔓延至新兴市场的担忧挥之不去,预计未来几个月将有外国资金流入我国债券市场,预计本地债券市场增长势头正在增强。

债券分析师和经济学家从投资者对新兴市场资产购兴日益增加的判断下,对本地债券市场持乐观态度。许多人预计,这对政府债券需求将会非常强劲,因为未来3至4个月将有超过300亿令吉的债券到期。

然而,他们一致认为美国和中国之间的贸易战如果延长下去,加上全球货币紧缩可能会影响包括大马在内的新兴市场资产,这可能会导致本地债务市场出现资金外流。

在债券市场资金流出3个月后,截至上个月,债券市场的净流入金额已达到40亿令吉。在里拉大幅下滑后,债券收益率和价格仍保持稳定并且不受土国经济危机所影响。债券收益率和价格呈反比关系。

大马银行首席经济学家安东尼达斯告诉传媒,自最近爆发的土国金融危机以来,债券收益率几乎没有变动。他认为,债券市场对土国危机的敏感度较低,主要是它对令吉债券收益率影响不大。因此,预计资金流出量将会相当低。

达斯指出,除了国内问题外,债券市场对中国市场的发展更为敏感。他表示,7月份,外资持有大马政府债券(MGS)比率处于40.7%的健康水平。在考虑到美国联储局于今年再加多两次利息,以及隔夜政策利率在今年将保持在3.25%不变下,目前的略微下跌债券收益率为市场提供一些优势。

达斯补充:“除此之外,MGS收益率应继续获得良好的境内实际货币需求所支撑。因此,我们预计今年的3年期、5年期和10年期MGS收益率分别为3.45%-3.50%、3.65%-3.70%以及3.95%-4.00%。”

最近10年期基准MGS收益率收于4.06%。

与此同时,马银金英研究行固定收益研究部主管潘温森(译音)说,他并不认为土国里拉危机会对国内债券市场产生重大影响。

拥有双重赤字的区域国家如菲律宾和印尼,尤其是后者严重依赖外国资金,可能会面临更大风险。

整体而言,本地需求仍获得庞大支撑,在最近的15年期MGS拍卖中,超额认购2.6倍。

他称:“我们对MGS在第14届大选后的看涨预期或多或少经已结束,我们将在第3季度末期维持10年期MGS收益率于4.00%的目标,主要是供应状况良好,且国内宏观环境有利。”

潘氏补充:“我维持预测今年政府债券发行量为1020亿令吉,以及预测PDS发行量为1000亿令吉。”



RAM评级研究部主管方克里斯蒂娜(译音)透露,7月份大马公债需求强劲,主要是国内外机构投资者积极吸纳,特别是7年期MGS超额认购3.302倍。不过,她警告称,如果财政不确定性继续成为外国投资者关注的问题,债务延期可能会受到限制,并补充,在8月至11月期间,约有349亿令吉的长期政府债券到期。此外,方氏表示,投资者对新兴市场资产购兴有减弱的风险,因担忧贸易战和随之而来的流动性收紧的不确定性,这料将继续推高全球资本市场的波动性。

双威大学商学院经济学教授姚金龙博士说,外国投资者在今年大选后于7月和8月初撤出令吉债券市场的趋势已经逆转,表明投资者对我国宏观经济基本面恢复了信心。

另一方面,他指出:“随着我国的直接和间接债务总额高企消息曝光后,主权信用评级遭下调的风险最大,令吉债券市场可能成为寻求投资于新兴市场的国际投资者的‘安全’避风港。另一个因素是获得惠誉最近重申大马的A级评级以及展望稳定所推动。”

最近惠誉评级确认大马长期外币发行人的违约评级为‘A-’以及前景稳定,主要是获得稳健经济增长以及从经常账户盈余记录中建立的净外部债权人头寸所支持。

姚氏透露,另一个显示出较低的撤出风险指标是对本地债券的强劲需求,即在抛售期间收益率变动相对较小。自第14届全国大选以来的5年、10年和15年期的MGS收益率一直保持相对稳定或略有下降,这反映出预期通膨降低和需求持续增长。

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