KAREX (5247) 康樂 - 5分钟看懂 KAREX(5247) Q4 2018季报

一般来说，康乐都选择在最终日才出了他的业绩，但是不懂为何他忽然今天出，所以撞上了我另外两只，所以点指兵兵后，我还是选了他来写~。~

所谓丑妇终须见家翁，业绩再怎么烂再怎么拖，还不是要出来，，所以提早出也是好，不用让投资者有期待。言归正传，期待已久的业绩终于出炉，而业绩依然保持 着烂，不过烂是预料之中的，所以期待越大，失望越大，还好没什么期待自然没什么失望（不多不少还是有一点期待啦XD），好了，废话少说，直接入正题。。

Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 30 Jun 2018

KAREX BERHAD

Financial Year End	30 Jun 2018
Quarter	4 Qtr
Quarterly report for the financial period ended	30 Jun 2018
The figures	have not been audited

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Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 30 Jun 2018

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30 Jun 2018	30 Jun 2017	30 Jun 2018	30 Jun 2017
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000
1	Revenue	93,416	91,633	408,014	361,452
2	Profit/(loss) before tax	2,774	3,800	14,278	37,049
3	Profit/(loss) for the period	1,605	3,008	10,188	28,806
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	1,455	2,900	10,103	27,946
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	0.15	0.29	1.01	2.79
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	1.00	2.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	0.4800		0.5000

跟平时一样，我们先从表面的业绩看。鉴于这个是第四季度的报告，所以就直接用整年的数据来看好了。营业额来看，是还可以，从去年的3亿6145万成长到了 4亿801万，成长幅度为12.9%，但是来到下栏的净利就不是那么好了，从去年的净赚2794万下跌至今年的1010万，下跌幅度超过一半了。到底什么 原因导致净利越来越差呢？单单表面来看，基本上是无法看清的，但是由于我对他非常熟悉，所以在我们还没深入了解之前，我就猜测是profit margin进一步收窄和他的花费继续扩大了，至于实情是如何？我们唯有深入去研究。。

其实康乐的业绩，不会很复杂，这个表就一览无遗了。以profit margin来看，今年是26.25%，去年同季度来说，是30.76%，其实以走势来看，目前不是很好，因为profit margin按照之前的说法继续丢价钱来说，是进一步收窄。

而来到支出方面，如果对比去年来看，依然增加中，也不是好的迹象，但是看回季度的支出，明显在distribution方面有显著的减少，一个季度用了 895万，全年用了4605万，所以有看到在减低中，希望这是好转的第一步，btw这个花费随着营业额的增加，他确实会有所增加的，所以数目上是变多了， 但是按比例来看，这个季度开始变得美了。至于ADMIN花费，貌似依然继续持平，不过这个除了是admin花费之外，他也包含了外汇上的亏损，所以单单这 么看，无法清晰。不过总的来说，公司的净利保持着减少，怎样也不是太好的事。。

从季报里头我们也看到，公司在亚洲，非洲和美国方面生意都继续成长，但是貌似欧洲方面没有做得太好，应该是跟之前管理层说的欧洲缩减开支有关，这个数据跟上个季度基本上是维持现状的。

这个上个季度的季报我也有写了，就是公司加码了global protection corporation 15% 的股份，在这么严峻的时期，我佩服他积极的勇气,BTW可能大家不知道这个是什么东东，就是美国的一家condom distribution公司，专门销售相关产品，除了本身的品牌外，他们也销售其他的品牌犹如durex等等。

管理层对公司未来的看法，管理层认为全球安全套需求讲继续保持令人鼓舞的增长迹象（是暗示明年营业额可以继续更好吗？），但是该集团还是保持警惕，因为生 产成本上升和动荡的经济环境，加上不稳定的安全套购买模式将为制造商带来挑战，不过他们保持乐观（我要写个服字，业绩这样交还敢保持乐观？还是说明年好转 终于来了？），因为长期前景依然保持不变，可以继续获得很多新市场订单，而且自动化也有额外增加，所以成本有望减低，加上产品供应的市场有逐渐发展，让未 来可持续增长提供了平台。

KAREX 5247

最后交易价格 Rm0.735

PE:72左右
DY.1.35左右

总的来说，业绩也预料差的了，所以基本上不会有太大惊喜或惊吓，虽然期待着公司会开始复苏，但是貌似力度还是不够，而且只集中在生意做大，但是做大的同时 净利却缩小，真是耐人寻味。而股价比上个季度来得高，来到0.735，而且技术图也出现一个很美的十字架反转，如果这一期的季报美，那么就要冲了，但是很 明显，季报只是麻麻地而已，所以不跌就要感恩了，不要期待冲了，而PE也随着业绩的下挫，来到了72左右，所以以业绩的角度来看，基本上很难可以做得更烂 了，继续耐心等待企业复苏吧，将来忠心的股东我相信会获得回报的~。~

而目前最大的一颗炸弹是GOH SIANG老婆不断卖股，虽然有停了一排，但是不知道是真的解决了还是会继续，这个就要再看了，而目前来说公司生意继续做大，基本上跟我的期望还是一致， 所以没有卖出的理由，毕竟都交了几十%的学费买公司的未来，也几乎越来越接近转折点，就看着一股坚持能带我们的投资去天堂还是地狱而已，就顺其自然，这里 亏的从其他股项赚回来就好，毕竟我们组合里头，目前只有他拖后脚，其他公司已经把他亏的赚回来了，所以可以继续任性，发挥我这种赌徒性格，跟他再赌多几 把~。~

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HAPPY INVESTING
BY ~ 第一天
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