KL读者刘先生问：柔佛医药保健（KPJ）（1）这个股项为何一直不会上涨，是公司亏本、还是有什么原因？
KL读者刘先生问：柔佛医药保健（KPJ,5878,主板贸服组）（1）这个股项为何一直不会上涨，是公司亏本、还是有什么原因？（2）前景如何还能投资吗？（3）外资会不会投资这种股票？目标价多少？
答：（1）最近柔佛医药保健的股价一直不会上涨或是停滞不前，惟艾芬黄氏研究认为，在国内政经领域及海外风险因素逐渐消逝，相信柔佛医药保健停滞不前的估值，有望获推动回扬。
该行认为，医药保健服务已是“必需品”，不过，大马在2015年4月开始实施消费税之后，市场消费情绪受到冲击，从而也使柔佛医药保健的病人人数显著减少，相信使一些病人延医或转到较便宜的公共政府医院治疗。现在消费税被取消，相信有助它的病人人数，恢复到以前正常水平。
其实该公司并没有亏本，从所得资料显示，自截至2008年12月31日为止财政年开始的10年里（至2017财政年），甚至加上最近的2018财政年首季业绩，该公司每年每季都在赚钱，从来没有亏损过。
（2）：该公司前景及能否投资，艾芬黄氏研究于7月23日的研究报告可供参考。当时，该行将柔佛医药保健列为潜在落后大市的消费品股项，因整体消费者可负担能力复苏，预料病人人数也随着有增无减。
其股价不起，可能该公司旗下的印尼业务，受到当地医药保健服务新政策的冲击，阻制其私人医院的服务收费顶价。单单是印尼业务，2017财政年第四季营运亏损达到710万令吉，即将整体集团第四季的营运盈利拉低9%，显示影响程度不小。较后病人人数增加才改善营运，2018年首季则仅出现微亏。
这主要是该公司减少不赚钱的入院治疗，通过把入院治疗病人改为不需要住院的治疗方式，或甚至推荐给其他专科医院等措施，从而减少亏损及应付印尼当局的限制定价措施。
印尼营运最坏情况已成过去
惟随着该公司采取创新及精明的政策，该行相信其印尼营运的最坏情况已成过去，预料不会再进一步拖累公司的业务营运与表现。
该公司脱售澳洲乐龄护理中心-芝大花园（JetaGardens）的57%股权，料推迟至2018年下半年，而不是较早预期的2018年上半年完成，这主要是买方未能取得足够的融资所拖累。若是完成沽售此资产，相信将使盈利提高4%，以及使其净负债率从目前的0.70倍下降至0.65倍。
3大原因看俏
总的来说，该行看好柔佛医药保健，主要有3大原因，（一）印尼及芝大花园的风险已经逐渐消逝、（二）整体医药保健业领域前景已获得改善、（三）具吸引力的估值，特别是比其传统估值平均本益比30倍，以及同业估值（2018年为56倍）来得低。
该行也提醒它潜在投资风险的考量，这包括它的成本剧涨、企业计划延迟、以及病人人数复苏情况比预期来得慢。这需要该公司下个业绩中探悉及确实。
（3）外资有可能会投资此种公司，特别是具有一定的抗跌能力，至于投资额的份量则难以确定。该公司的目标价，艾芬黄氏给予未来12个月的目标价为1令吉30仙，当时，该公司市价为1令吉5仙，该行推荐“买进”评级。
更早些时候，即在6月14日，当时的市价为1令吉6仙，大华继显研究给予的目标价为1令吉6仙（当时建议守住）、丰隆研究的目标价则为1令吉24仙（买进）。
http://www.sinchew.com.my/node/1783612/为何柔医保原地踏步？
