追逐高估值成长股的风险 - 逆风


在股市投资里,选择股票的其中一个最好的方法就是选择成长股。无可否认,许多投资者都喜爱选择成长股,也从选择成长股赚到了不错的回酬。机构投资者也喜爱成长股。

当我们选择成长股来投资时,最好是有关的成长股股价不要处于非常高估的时候。股价稍微偏高是可以考虑的,但不是非常偏高。虽然我们知道机构投资者大多数都是成长股的拥有着。可是,他们都是最先发掘成长股者,也是在成长股还处于低价时就买入,并一直持有。他们并不会在成长股的股价处于非常高估值时才购入。

当一个成长股的股价已经处于非常高的估值时,一般的情况下股价都能继续持稳,直到一个突然的不利消息出现,股价就会大跌。股价之所以会大跌,是因为大机构投资者会选择先抛售,而稍后在股价跌至更低时才来考虑是否要买回。由于他们是最先持有者,他们的成本很低,大抛售还是非常有利可图。即使无利可图,他们也会选择先抛售后买回(如果还是看好该股的前景),或者抛售后不买回(如果对该股的前景有所犹豫)。即使最坏的情况是亏本抛售,大机构的投资组合多元化,单一的亏损并不会给他们带来实质的杀伤力。

但是,身为一个小投资者的我们,投资组合的规模很小。要是我们在这个单一的高估值成长股拥有可观的比重,那么股价的大跌就会给我们带来不小的冲击。所以,在选择投资成长股时,必须认真的考虑有关的估值。

高估值的成长股既然有高成长,为什么我还说需要认真的考虑呢?理由很简单,你能确定有关的成长股会一直继续地高成长吗?你能确定这个高成长股将来不会面对任何问题吗?大机构也许有足够的能力可以“比较确定”该股的继续高成长。但是,我们有这种能力和自信这么“比较确定”吗?

这里,我顺手举出几个例子。

Zhulian



在2013公司财政年第四季度财报公布前,许多小户都认为zhulian 是一个成长股。结果,当第四季度财报公布后,公司盈利毫无征兆的大跌,结果股价便从2014年1月暴跌。短短的一个月内,股价从大约5.00跌到3.00左右。由于高成长后来已经确定不会再到回来,股价过后还是继续再跌。目前股价处于比当时更低的1.41.


Myeg


Myeg 是一个典型的高成长高估值股。由于Myeg 接近垄断了前期政府的许多合约。这些合约许多都是在“私底协议”下获得,利润非常丰厚。由于这个原因,许许多多的投资者都非常看好这个股,以致全年每股盈利只有区区六分的股,股价也被大家看好上到2.80. 结果509大选过后,新政府上台,许多投资者立刻意识到该股的前景被蒙上了阴影。在大家惊慌的抛售下,股价从2018年5月时的2.60直下到0.65。由于过后局势缓和,Myeg 也致力沟通与新政府的关系,获得了新政府的合约,投资者继续对该股抱持高成长的期望,以致股价过后缓缓地上升回,目前股价处于1.75 。不过,值得留意的一点是,要是将来政府合约都是在公开透明下标的情况下获得,之前在私底协议下获得的超高回酬是否还会继续存在?要是没有了超高利润的营业额,高成长还会延续吗?


Topglov


Topglov 也是一个公认的成长股。它通过不断地扩充与收购让自己更快速地成长。随着业绩的不断增长,它的股价也节节上涨,目前也算是属于高估值的成长股了。然而,在这一片扩充与收购的声浪下,股价却因一次的“买贵”了而直线下跌,一天内就跌停板。2018年七月的某一天,topglov 的股价从12.10 下跌到8.50 。过后因为本身的成长因素,股价也慢慢地回升。但是,目前的10.56还是比暴跌前为低。


Supermx


Supermx 也是属于一个成长股。在许多人预期它2018财政年能获得每股0.19的赢利下,股价上涨到4.50左右。然而,好景不常在,就在人人都对它充满期待,信心满满时,它却公布了非常差劲的财政年第四季度业绩。在差劲的盈利下,股价从8月时的4.35一路跌到3.10,间中只用了一星期的时间。


在高估值中买入高成长股,大多数时候都是安全的。但是以上的例子也告诉我们,这些高成长股久不久偶尔也会来个栽跟斗 ,让我们大吐血。所以,为了安全起见,我们在高成长股进入高估值时,必须非常谨慎。除非我们自己非常确定有关股项能够继续以高速前进,否则还是先考虑追逐有关股项的风险。

相反的,要是我们在低估值时投资买入业绩平稳但却不怎么会成长的股,大多数时候我们的投资都不会有什么特出的表现。不过,要是有那么一天有关股项的管理层突然宣布了重大的改革,并交出了不俗的业绩,那么该股就会获得人们的关注,估值就会重新定位而回升。这时,投资就获利了。

记得,在股票投资界,10个投资者中最终只有一个才是真正的大获利者。远离群众,拥有自己独立的投资方式,才是制胜之道。

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