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理财赢家‧想买股却无从下手?

报导:陈艾薇

(吉隆坡25日讯)关于投资股票,有许多似是而非的迷思。名字响亮的公司股票买了一定稳赚不赔?蓝筹股一定好?股票到底该如何挑选呢?

VIC价值投资学院讲师刘拯穅说,利用价值投资法洞悉企业价值,就能安心赚钱!

价值投资法是一种常见的投资方式,以低于市价的价格买入遭低估的股票。那到底什么是价值投资法?

刘拯穅解释说,一如买房前要先到银行查房产估值,若银行估值仅50万令吉,但该房子却要价70万令吉,那这价格并不划算;反观,若银行估价100万,但房子仅售80万令吉,那这就算是被低估了。

同理,在股票市场中,若企业价值仅1.50令吉,但市价(股价)却高达2令吉,这时进场便是买贵了。那么,我们该怎么计算企业的价值?什么时候才是进场的好时机呢?

刘拯穅说:“在价值投资法中,有3种方法能够计算,即通过贴现收益模式(Discounted Earning Model)、净资产和股息收益率。”

1. 贴现收益模式

这项较为复杂的方法适用于成长型企业,是利用每股盈利(Earning Per Share)计算公司未来10年的潜在增长。

假设公司今年赚1令吉,以每年10%收益率作标准计算,明年料可赚1.10令吉,以此类推,再把未来10年的的潜在收益加总,并折算为现值(Present Value)。刘拯穅提醒,要使用这类计算法,公司过去盈利纪录至少要长达5年,且必须每年稳定成长。

“除了确保该公司收益每年都稳定成长,也必须将现金流,以及负债率纳入考量。”

同时,由于未来充满变数,所以贴现收益模式的计算法一般较保守,若该公司过去5年每年收益率为30%,那么计算未来10年收益率时则保守估计为10%至15%。

2. 净资产值

假设产托A拥有两栋集结购物商场和办公楼的资产,并通过出租来赚取收益。某日,产托A因故倒闭,并将这两栋资产变卖,那股东每人可分得多少?

“假设股东每人每股可分得2令吉,那这就是产托A的价值,相当于产托A股项的进场价。以低于2令吉的价格买进,就属划算。”

其中要注意,从事房地产发展业务的企业的估值不能利用此方法计算,因为房产发展商建设的房屋不归其所有,不能算是资产公司(Asset Company)。

3. 股息收益率

这项方法适用于每年稳定派息的企业。刘拯穅说,由于定期存款每年利息至少有4%,公积金也有6%至7%,那么股息收益率也必须至少有6%至7%,否则就不值得买。

举例,公司A过去3年皆派发1令吉股息,假设未来5年的派息额同为1令吉。

用1令吉除以6%股息收益率,得出的16.7令吉便是股票进场价格,若公司A股票目前不超过16.7令吉,便是被低估,可考虑买进。

勿以股价评定价值
进场前先4问

大多数投资者之所以会投资失利,除了只看公司短期获利表现便盲目买入股项,就是因为挑选股项时盲目执著于股价。

刘拯穅说:“每股5令吉就代表很贵?20仙就是很便宜?不能以此定夺,你要知道,烂的公司会继续烂下去,股价以后只会跌得更低。而拥有良好营运模式的企业,却会倍受追捧,未来股价只会更贵。”


他强调,买进一家公司的股票前,除了考量公司净利表现、现金流和负债率,还要提出另外4个问题。

“首先要了解公司的营业模式、怎么赚钱?仔细的了解,就算是从事钢铁业务也有分上游和下游。第2是,这公司能不能维持超过10年。”

第3,公司的大股东也致关重要。大股东最好是公司老板或创办人,这样一来他便会以公司利益为先,认真经营,那幺小股东也必能获利。

“最后,管理团队的经验也很重要。之前,蒂姆库克(Tim Cook)接过乔布斯的棒子、担任苹果公司新任总执行长时,市场对他不了解就胡乱批评,殊不知他从苹果创办初期就已在该公司任职了。”

刘拯穅提醒,选股票应该选买了以后让你晚上能安心睡觉之余,还能为你带来被动收入的。所以,为了避免每天提心吊胆得观察股价走势,进场前必得做好功课。

http://www.chinapress.com.my/20180425/%E7%90%86%E8%B2%A1%E8%B5%A2%E5%AE%B6%E2%80%A7%E6%83%B3%E8%B2%B7%E8%82%A1%E5%8D%BB%E7%84%A1%E5%BE%9E%E4%B8%8B%E6%89%8B%EF%BC%9F/
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