談WTI & Brent 的差別




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由於油價在近期大漲,突破近幾年的新高,所以油氣股也成為了市場焦點。當然,我在這裡並不是要鼓吹大家投資油氣股。我只想和大家談WTI 和Brent 的差別。

(1) WTI
>>通常油氣預估淨值中播報的 WTI 價格,指紐約商品交易所大致下一個月交貨的輕質原油期貨價格。同理,Brent 價格就是指大致下一個月交貨的倫敦國際石油交易所北海布蘭特原油期貨價格。

>>歷史上,WTI 原油在國際原油市場上一直佔據著更加核心的地位。這是由於 WTI 主要反映美國市場的原油供銷以及庫存狀況。二戰之後,美國在世界經濟上取得了巨大的話語權,並且北美地區一直是最大的原油消費區,也是重要的原油生產區,加之 WTI 原油的質量好於布蘭特,更適於石油生產。因此, WTI 價格的變化能對世界經濟產生更大的影響,WTI 也更適合作基準原油。

(2) Brent
>> 雖然 WTI 的品質比 Brent 好,但世界原油三分之二以上的交易量,不是以 WTI為基準,而是以同樣輕質低硫的北海布蘭特 (Brent) 原油為基準油作價。1988 年 6 月 23 日,倫敦國際石油交易所 (IPE) 推出布蘭特原油期貨合約,包括西北歐、北海、地中海、非洲以及葉門等國家和地區,均以此為基準。由於這一期貨合約滿足了石油工業的需求,被認為是“高度靈活的規避風險及進行交易的工具”。

>>倫敦因此成為三大國際原油期貨交易中心之一。布蘭特原油期貨及現貨市場所構成的布蘭特原油定價體系,最多時竟涵蓋了世界原油交易量的 80%,即使在紐約原油價格日益重要的今天,全球仍有約 65% 的原油交易量,是以北海布蘭特原油為基準油作價。

值得一提的是,WTI在傳統情況下進行交易時要比Brent多一點premium。這是因為WTI和Brent含硫量更低且更輕。但是,不斷變化的供需模式及地緣政治因素已使Brent原油的定價自全球金融危機以來長期地高於WTI原油。

石油的期貨市場並非一個純粹的自由市場,表面上大家都在自由交易,實際上它是受國際大的基金買家所左右,這些大買家低買高賣,尋求暴利。想投資油氣股的人一定要謹慎!

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