投資入門》權證是什麼?買賣權證前一定要知道3件事

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這篇文章市場先生會帶你快速入門什麼是權證,
對於想做權證交易買賣的投資,看完這篇可以先建立權證操作基礎概念。
1. 想操作權證,先了解權證3種特性
2. 權證是什麼?
3. 操作權證一定要懂你的交易對手:自營商
4. 何時應該用權證交易?
5. 權證怎麼買?

1. 想操作權證,先了解權證3種特性

權證是一種衍生性商品,它有3個主要的特性:
特性1. 能以較少的資金,控制一檔股票
換句話說就是有比較大的槓桿,
類似以小博大的概念。
特性2. 可以做多,也可以做空
權證做空就是類似股票的融券賣出,
先賣後買,下跌時獲利、上漲虧損的意思。
股票的融券限制較多,
有牽涉到開立信用戶、券源不足、停券等問題,
但用權證看空就沒這些限制。
特性3. 虧損有限,類似樂透
一般股票投資,平均一年報酬率10%算是很不錯了,
透過權證買賣,獲利有可能是50%甚至500%,但虧損時也可能全部賠掉虧100%,
這個特性跟樂透很像。
因此在操作權證時,每次不會投入太高比例的資金,
就像你不會拿全部身家去買樂透一樣。

2. 權證是什麼?

權證性質跟選擇權的買方很像,
它是一種「未來可以用特定價格買賣股票的憑證」。
這跟買股票不大一樣,股票很單純就是買和賣而已,
但權證還要加上時間(到期日)與約定價格(履約價)。
舉簡單的權證例子:
3個月後可以用股價250元買進500股的台積電
2個月後可以用股價260元賣出(放空)1000股的台積電
這樣的合約就可以稱為權證。
憑證就是一種契約的意思,契約包含了以下元素:
1. 標的:權證對應的股票
2. 認購/認售:認購就是到期時可以買,認售就是到期時可以放空
3. 履約價:屆時買進或放空的價格,如果有除權息或是增資減資時會根據比例調整
4. 行使比例:行使比例1倍,代表1張權證到期可以買1張股票;行使比例0.5倍,代表1張權證到期可以買0.5張股票
5. 到期日:到期日期,不過通常我們比較關心的是還有多少的交易日到期,因為只剩10天和剩下60天,股價可能變化的幅度是不同的。
例如:
1張台積電的權證,3個月後可以用股價250元買進500股的台積電,
那麼它的權證資訊會長這樣:
1. 標的:台積電(2330)
2. 認購/認售:認購 – 因為到期時是可以買進
3. 履約價:250元
4. 行使比例:1張權證可以買500股,對應的比例是0.5倍
5. 到期日:2019/04/18(假設3個月後是這個時間)

3. 操作權證一定要懂你的交易對手:自營商

權證是由各大自營商發行
既然權證是個契約憑證,因此一定有個交易的對手,
而法規規定是合格的自營商可以發行權證。
自營商主要獲利是手續費以及時間價值
對發行商來說,主要收入是來自買權證投資人的交易手續費
當投資人交易權證,發行商通常會透過股票現貨避險,
讓發行商免於股票大漲大跌時的潛在虧損。
另外還有時間價值遞減時的收益,
時間價值的意思就是,隨著到期日接近,權證可能波動大小就會慢慢變小,
而波動變小,權證的獲利潛力就變小,因此權證價值會降低,
等同發行時權證商可以高價賣出權證,到期時低價收回權證。
自營商有造市的責任,但也掌控了權證價格
而發行商主要的成本,就是聘請專業交易員監控與造市提供流動性,
包含其中也有一部分權證到期時會漲很多,
這部分虧損,則是會和時間價值的收益抵銷一部分。
試想,如果你賣一個商品,價格高低全由你掌控,
你有可能讓自己賠錢嗎?
更何況自營商本身還有一些成本要負擔。
所有衍生性商品,只要有一買一賣雙方通常都是零和遊戲,
對權證來說,如果買權證的人整體賺錢,賣權證的人勢必就要虧損。
這並不是告訴你不要買權證,而是你要先了解權證先天特性

以前市場先生曾經寫過一篇文章提到投資新手不要交易權證
原因是權證的特性比較複雜,新手如果不熟悉很容易吃虧。
但這並不是說權證不好,
我認為權證是一種工具,任何工具都有它的特性,
但工具本身沒有好壞的分別,
只有使用者會不會用、使用的時機是否適合的差別。
在正確的時候,使用權證操作,帶來的效果會比股票好很多。

4. 何時應該用權證交易?

你不應該因為錢少而交易權證
一般在行銷權證時,常常聽到一句話叫做:錢少也可以交易權證
因為權證的買賣通常只要很小金額,幾千元就可以起步。
市場先生本身非常不喜歡這個行銷詞,
想想看,你並不會因為錢少就多去買樂透,
同樣道理,錢少並不是交易權證的理由。
適合操作權證的時機:預期未來短期間內會有巨大波動
舉例來說,
你認為未來美國總統大選,股市很可能受影響大漲大跌,
但你並不知道是漲是跌,或者你覺得有比平常更高的機率大漲。
這時權證的特性:高槓桿、虧損有限,就能最大限度發揮效果。
在猜對時,得到巨大的收入,如果搞錯了也虧損有限,
如果你使用的是股票,就無法得到類似的效果。
同理,有可能波動放大的時機還有很多,
這就留待你自己探索,未來有機會市場先生也會分享一些統計數據。
權證迷思:真的虧損有限、獲利無限?
很多宣傳標語會說權證是「虧損有限、獲利無限」
但實際上獲利不可能無限,因為每一檔權證都有對應的股票標的,
股票標的在一段時間的股價變化範圍是有限的,
而如果沒有人炒作追逐價格、沒有市場恐慌、公司經營面也沒太大改變,
那股價的變化幅度通常就不會太大。
權證不要長期持有
因為權證價值會隨時間不斷減少,
因此除非有夠大的機會需要等待,否則一般應該避免長期持有權證。

5. 權證怎麼買?

權證透過股票券商就可以買進,輸入權證代號即可。
如果還沒有開股票帳戶,

可閱讀:
1. 如何開一個股票投資證券戶?
2. 開戶要如何談手續費?
3. 最新股票券商開戶手續費優惠
市場先生認為權證跟選擇權比較相關,
如果對權證有興趣,可以多花點時間弄懂選擇權,
後續有空會在整理一些相關教學。

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