JOHOTIN (7167) 柔佛珍 - AGM游记(2018) —— JOHOTIN


JOHOTIN在2018年AGM的基本资料
日期:6月6日
时间:早上9点半
地点:Palm Resort Golf and Country Club






问答环节
问:年报第2页,营业额虽上涨了10%,不过盈利下滑了20%,为什么?未来还会有这趋势吗?
答:盈利主要减少的原因是在2016和2017财政年期间所注销的8.1M坏账。当时是运输过程出了一些状况,也为此打了官司。其他盈利下滑的原因是原材料价格的上升以及汇率的波动。现在的财政年不会有坏账了,不过原材料价格与汇率并不是公司可以掌控的。公司会把坏账的钱尽可能回收,好为今年的财政年添加一些盈利。

问:坏账取回的几率有多少?会影响多少的盈利?
答:目前还在打着官司,成功的话最多可以取回8M,也希望对方可以在2-3年里面付回给我们,那里还有至少25%的税务减免。目前还不能肯定可以取回的数额,当然越多会是越好。最坏的打算,就是一分钱也拿不到。

问:美元上涨对公司是好是坏?
答:其实这是要看时机的,当公司进口材料时,采用美金,有时候会用到贷款,如果那时候美元上涨,对公司就不好。另一方面,顾客付款的时候,也是采用美金。美金在这个时候上涨的话,对公司就是好的。以目前状况来说,公司会比较喜欢疲弱的马币。

问:公司在近5年期间不断的耗费许多资本支出(大约每年60-70M),不过却未曾看到任何盈利上的增长,请问什么时候才能看到呢?
答:那些资本支出是拿来建造工厂、购买土地以及仓库。大部分的支出为购买仓库,所以并不能为其带来营业额的增长。其余的部分是用来提高产量,估计在6个月之后才能开始看到效果。在墨西哥的工厂会在1Q2019运作,希望能为2Q带来一些盈利。总而言之,2Q2019才能看到比较明显的成长。其实相比2016财政年,2017财政年的营业额是有所提高的,只是盈利跟不上,理由也在之前的问题解释过了。

问:公司如何开拓本地市场?
答:公司有成立一家子公司,是个纯宣传的公司,主要的目标是在本地市场。

问:公司还有其他比较大型的扩张吗?
答:基本最大的扩张就是在2014年至2016年期间的Milk Powder工厂。营业额也因此在这几年增加了不少。

问:年报114页超过3个月还没收到钱会不会成为Impairment Loss?
答:很少可能,基本上这些数额都是属于公司的常客,彼此生意来往已经6-7年了,一般我们会给予3-4个月的宽限期,而且也有Letter of Credit的保障,成为坏账的可能性微之又微。

问:年报107页,是不是有个主要客户的营业额严重下滑了?
答:这个就是之前所提及,造成Impairment Loss的顾客。

问:公司可否把原材料的价格转嫁给消费者?
答:一般来说,公司只能在每2-3个月的时间来决定是否调整价钱,如今原材料的价格不断上涨,如果现在涨价,而原材料还继续上涨的话,公司还是会有成本的压力,因为公司也不能在短期内再度上调价钱,反过来亦是如此。F&B的方面就更长了,需要4个月的时间。不过我们面对的是国际客户,竞争颇大,所以一般也不能冒冒然起价。话虽如此,如今公司已经稍微调高一点价格了。目前如果原材料的价格还是继续上涨的话,可能会大幅度侵蚀公司的盈利。

问:公司有与董事租借工厂?
答:两个不同的工厂,之前比较小的是在Kluang,另一个比较大的工厂是在雪兰莪。

问:公司在墨西哥的工厂有何展望?
答:在墨西哥设厂是挺合理的一个决定,因为那里已经有一定的顾客群了。同一时间,也可以借助这个机会打入美国的市场,因为在美国设厂非常昂贵,墨西哥设厂则比较便宜。

问:公司目前的产量如何?
答:F&B的部分几乎100%(准确来说,95%),而包装的部分大约80%。不过都不是跑24小时,因为需要考虑一些季节性的因素,如农历新年。在要求比较大的时候,我们才会跑24小时。整体来说,产量大约在70-80%左右。

问:公司Milk Powder市场如何?
答:本地市场大约20%,多数的市场为出口,大多数的出口国为非洲和东南亚等第三世界国,因为打入第一世界国会比较困难。

问:公司产品如何在第三世界国家里竞争?
答:对于Milk Powder来说,第三世界国家的竞争者很少,所以并没有很大的问题。

问:公司是否可以预计2-3年之后Milk Powder市场的状况?
答:Milk Powder目前还需要时间来打造品牌。不像炼奶,Milk Powder主要是孩童的市场,所以不能很快。目前正在慢慢打造品牌,让顾客慢慢接受公司产品。

问:公司大部分的营运开销是宣传与品牌打造?
答:并非如此,主要需要宣传的地方是非洲顾客,大约花费2M左右。公司已经运送了100个Container给那里了,他们目前又下单了100个Container。运送成本已经包含在卖价上了,而且目前也在运输路途上了。

问:公司1Q2018的业绩,是销量减少,还是外汇影响?
答:基本是外汇的影响,销量其实是上升的。

问:公司如何管理原料库存?
答:公司一般3个月购入原材料一次,仓库里的原材料可以支撑大约3.5个月。一般Milk Powder一次下单将会是大约3-4个月的量,运输大约需要4-6个星期,保质期大约3-4个月。

问:除了Milk Powder,公司还有用到其他的原材料?
答:其他的原材料是油棕和包装原料,这些都是本地买回来的。

问:1Q2017,公司的Distribution Cost和Admin Cost上涨了,为什么?年报53页,公司的Other Operating Expenses也提高了50%,可以解释?
答:Other Operating Expensese增加的原因是因为那个8M的坏账。在季报那里,Distribution Cost一般是与公司营业额同步,公司营业额高,Distribution Cost自然会高。而且宣传的成本也是计算到了Distribution Cost里面的。这个成本是无法缩减的,因为我们没有自己的运输船。

问:公司Milk Powder的货源是在那里?
答:纽西兰。

问:那里有什么优势吗?
答:他们会将包装弄成小包装,我们可以简单地重新包装,成本比较低。话虽如此,由于没有品牌,所以也没有办法售卖高价。

问:公司多数的生意都是有Letter of Credit的保证吗?
答:那些超过3个月的生意才会有Letter of Credit(占少数),其余的没有(占多数)。

问:公司的产品可否在马来西亚看到?
答:其实是有的,叫做“Alpha Milk”(译音)。一般是在比较小型的商店才有出售,大型的百货公司如Tesco是没有的。因为公司所卖给的批发商是属于比较小的圈子。大型百货公司一般要求的是比较大的品牌。

问:公司可否赠送前来股东大会的股东们一些公司的产品,好让股东们更为熟悉公司生产的产品?
答:明年公司会考虑的。


问答环节到此结束。


最后总结:
Johotin是个相对比较平稳,生意慢慢成长的公司。
基本上公司只要能控制原材料的成本,盈利按年成长应该不是很大的问题。

http://easywong.blogspot.com/2018/10/agm2018-johotin.html