REACH (5256) REACH能源 - Reach Energy开源节流的成绩单




油价上涨,上游油Hibiscus和Reach股纷纷起舞。两家都是以Special Purpose Acquisition Company (SPAC)模式上市和毕业的公司,Reach从2017年中完全接管Palaeontol BV公司后,开始重整公司架构。事隔一年,让我们一起看看Reach管理层的成绩单,今年是否真的能赚亏为盈?

Reach (5256)

- 续Hibiscus后第二家成功完成Qualifying Acquisition(QA)的SPAC的油股。

-主要客户: Euro Asian Oil SA (Euro Asian)。

- 2014年8月15日IPO筹得RM750 million。
- 2016年11月25日以USD 175.9 million (RM 756.37 million)向MIE Holdings Coporation收购Palaeontol BV的60%股份。




-由于归还了RM 138.51 million给反对的购的股东,所以没有足够100%资金支付这项购。目前还欠MIE Holdings Coporation USD 44 million(Shareholder loan)。
-为了偿还MIE,2016年5月Reach曾计划以Private Placement方式筹RM 180 million来还给MIE,但是由于股价下跌的关系取消了Private Placement。
- 这USD 44 million的Shareholder Loan(头12个月0%利息,13th 到24th月10%利息)其实就是Reach的绊脚石,因为其利息会影响赚幅,所以预计Reach会曾股价回调后再次筹资以偿还这项Shareholder loan。

接手Palaeontol BV 后,Reach展开了一系列的开源和节流的计划。为了方便读者了解,先做个简单的架构介绍。Palaeontol BV的油田(Emir-Oil)是一个在Kazakhstan的 850.30km陆上地段。下图蓝色的是生产区(Producing Field),红色的(North Kariman & Yessen)是有机会去转换去生产区(Producing Field)的开发区(Development Field)。



- 目前的石油储备量(3P Reserve)为150 MMboe (2016年为 116MMboe),如果以目前产量(Production rate)为每日3200桶,可以开采128年。


摘之2017年尾,Reach每桶生产成本价(Production Cost )为USD 25,内含
1) Lifting Cost 每桶 USD 5 
2) Logistic Cost 每桶 USD 10
3) Concession Tax 每桶 USD 10 
运营成本(OPEX)为每桶 USD11.30
每桶总成本为每桶USD 25 + USD 11.30 =USD 36.30 




如果要转亏为盈,Reach就必须提高产量和营运效率(Economies of scale)以降低运营成本(OPEX)和设法降低生产成本价(Production Cost )。更重要的是尽快筹资以偿还MIE Holdings Coporation的Shareholder loan,以节省不必要的利息费用。
开源方面
-建设 Central Processing Facility (CPF) 以提高生产能力(Processing Capacity)至每日12,000(目前每日6458桶) ,预计Q3 2019完工,
  
- 把North Kariman (NK) 和 Yessen 转换成Production Field,成功后将把产量(Production Rate)推高每日2000桶至每日5900桶。

- 2019年会再用USD 44.8 million以作为开发和探索用途。


节流
-输送管道 (Ansagan Pipeline) - Reach不再使用货运和铁路来运输原油,转换成输送管。这有助将运输成本(Logistic Cost) 降低每桶USD 3至USD 4。




- Reach正与Ernst & Young合作,与Kazakhstan政府协商以降低其税务(Mineral Extraction Tax)。
(Kazakhstan政府会对Reach的产量征Concession Taxes,Concession Taxes目前为每桶USD 10,占了2017财年营收的30%。)



3) 减少外包合约的数量并优化其合约,更有效的管理合约。


Reach就像海上的帆船,油价的上升成了这艘船的东风。股价的上升无疑推了Reach一把。Reach能不能赚亏为盈接下来就得看管理层成开源节流的功力。在这之前,小编还是认为解决MIE的shareholder loan才是当务之急,因为这将严重影响公司的现金流。

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