TAKAFUL (6139) 大马伊斯兰保险 - 大马回教保险（TAKAFUL,6139,主板金融组）Q3季度报告

      家庭普险业务销售走高，提振大马回教保险（TAKAFUL,6139,主板金融组）净利，截至2018年9月30日第三季，该公司净利涨75%，至84M；三个季度的净利总和报204M，起36%。

       营业额方面，第三季营业额升36%，至649M；三个季度的营业额总和起19%，至1,937M。
       
       从Takaful的营业额与净利表可以发现到公司的净利不断屡创新高，与同一季度相比足足增加了36M。营业额方面也达到了显着的增长，代表公司的市场份额不断的扩大，家庭与普险业的销售都各自达到37%及26%的增长。在印度的业务方面，公司则持续面对亏损，三个季度的净亏损达5.2M。   

      Takaful在2018年第三季度之所以能达到历史新高除了归功于家庭与普险业的增长，也必须感谢第三季度资本市场的回弹让Takaful拥有12M 的 fairvalue gains。反观2018Q2净利之所以略逊于Q3是因为市场的动荡让Q2足足损失了58M的fair value losses。详情可参考我上次撰写的文章
(https://klse.i3investor.com/blogs/Duncan/176870.jsp)。试想想如果撇除fair value改变的影响，Takaful 2018年的表现必定非比寻常。
       虽然大马回教保险的潜在发展空间仍大，可是基于目前市场的动荡，不排除Q4会面对庞大的fair value损失，故Q4的净利预测会维持在50-60M之间。目前Takaful三个季度的EPS已达到24.81，2018财政年的EPS保守估计至少将达到30以上，以目前3.7的股价，PE目前为11.67，而ROE为25.5，周息率为4.05%。基于Takaful过往的派息表现，不排除公司会提高派息的数额。在目前市场低迷的情况之下，Takaful特出的季度表现必定起到了防卫的作用，亦可作为熊市时值得留意的优质股。

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