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TGUAN 通源工业:来临的业绩是火箭还是炸弹?你准备好了吗?

【简介】

(TGUAN, 7304, 主板工业股)在1942年的吉打一个名叫 Sungai Lalang 的边缘城市,一名叫做通源的人骑着一辆自行车开始了卖茶的生涯,随后再用50令吉的资金(capital) 创办了 `888` 的品牌。当公司生意逐渐起色,通源在1960 年代开始进军塑料袋市场,一步一脚印成为马来西亚最大的塑料袋公司。





通源工业在 2010 年上市,至今的塑料袋产品涵盖四个种类:拉伸膜 (Stretch Films),垃圾袋(Garbage bags),工业袋(Industrial bag),  PVC 食物保鲜膜。据2017年年报的报导四个种类的销售额(Revenue)分别贡献是 44%,22%,15% 和 8%。

其他的产品则是添加剂(Additives),和 F&B 生产 (茶,咖啡,咖喱粉,有机产品)



【基本面】


Price per Share                    : RM 2.51 (26/11/2018)
P/E Ratio                             : 9.86
Net Profit CAGR                 : 28.77% (Applying Margin of Safety, forecasting 20% of CAGR growth in the upcoming years
PE/ Growth                          : 0.493
Intrinsic Value (Predicted)   : RM 4.32 (72% downside, undervalued)
Dividend Yield                     : 3.19 %
Debt to Cash                         : 0.72 (Healthy, Net Cash Company)
Cyclical Factor                     : Sales peak at festive season 






通源股价的低迷是在去年的年底开始(股价从去年的最高点跌了 93.6%),

原因是当时公司业绩表现退步,2017 Q4 的净利润从 2017 Q4 的 14.92M 跌到只剩 2.96M。

而之后公司发布的业绩相比去年的季度报告业绩也一直退步,是因为塑料袋产品的低售价和高开支。


至于通源十年的财务表现,其实是满可观的,净利润的复合年增长率(cagr)达到 28.77%, 雪人在为股价进行估值的时候也已经制定了一些安全边际,所以上面的股价真实价值(intrinsic value)已经是雪人推测的保守真实价值, 不过公司最近的成长放慢,所以未来的风险还是存在的。




通源最新的季度报告应该会在这几天发布,雪人是建议大家不要在这段危险期买入,可以等待业绩发布后再看情形,以免不小心被炸弹炸伤。不过从上个第2季度财报中,通源的profit before tax 比起17年的第2季度减少了 40.5%,原因:马币兑换美元的贬值 和 高开支(higher operating expenses)。

除此之外,通源去年的餐厅生意也开始亏钱,茶的盈利也变低


【技术面】



股价在最近两个月出现底部反弹的迹象,还有 higher-low 的形状,但突破不了 2.78 的阻力,随后回调至神奇数字的 61.8%,按照推理,如果业绩没有任何炸弹,持续攀升的话应该会达到 3.075 或 3.665 的价位,但一切纯属推理,没有买卖建议哦,大家要自己做更深入的功课。



雪人  上


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