说起TM，大马的投资者可以说无人不知。它向来给我们的印象就是大粒蓝筹股。由于它是官联股，长久以来又是高高在上地几乎垄断了大马固定线的电话与网络服务，因此它的股价往往都是处于高端处。
其实，以公司的盈利来看，TM的表现与股价并不相称。远的不说，就拿近期这四五年的业绩来看，它的年度每股盈利也只有区区的19-25分，但是股价却往往高挂在6.50左右。唯一比较可喜的就是，它年年尚可派发相当高的股息。也许就是因为这个高股息，多多少少支撑了它的高股价。也就是因为股价与盈利不相称，所以TM向来都进不了我的眼球。
所谓时过境迁，花无百日红。就在政府大力开放电讯领域，认真检讨网络的高昂收费时，TM的盈利进一步下滑，预料在今年接下来的季度，它的每股盈利将延续之前的走势继续下滑，股息也将大幅删减。股价最终会向现实低头。在短短的一年里，TM的股价逐步走低，目前已来到2.33。
在目前的这个价位，TM还值得入场吗？TM的前景又将如何？ 要回答这个问题，首先我们必须从最根本说起。作为TM的用户，目前你对TM的服务与收费满意吗？我想大多数人给的答案都是否定的。
自从TM宣布网速提升了至少十倍，收费将减低后，广大的用户并没有立刻感受到惊喜。原有的用户在姗姗来迟的几个月后，真正的实际网速才稍微提升了一些，但是收费却在玩弄数字后原封不动的，一分也没有降低。可想而知，收费的降低只针对新的用户，旧有的用户在合约期应该会保留不变。
从以上来看，我们可以预料，TM的新用户将会倍增，旧有的用户将在两年的合约期满后过槽到其他的电讯竞争对手，或者将转换到收费较低的配套。在一增一减，投入资本开支增加，管理效率不能大幅提高，政府又没有更新的指示之下，也许TM的盈利会逐步受到影响。至于未来几年后，当所有新旧用户都享有着更低廉更快的网速服务时，TM的盈利表现，就要看过后宽频电讯服务的参透率与普遍性能扩展到什么程度了。
考虑了TM的前景、竞争优势、管理效率、股息降减与技术面，我个人心中对TM的参考价，暂时是放在1.50以下。任何高于1.50太远的价位，都不会激起我的兴趣。
题外话：从技术图看，TM的股价还必须经过一段漫长的岁月进行巩固。
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