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11月30日早上10点,是KAREX的股东大会,而这只股是我长期留意的股项之一,所以一年一次的股东大会,是我必去的会议之一,而今天的内容也非常长,所以废话少说,直接入正题。。


大会比去年少人,应该是去年开始减少了赠品派发的数量开始,大概目测是3-5百人左右,我去到一下子就登记好了,完全没有排队。
过后就去领了一份年报还有停车票拿去chop,搞定。温馨提示:公司附送的赠品里有振动器,可以增加大家的功力了~。~
当然是先吃了一点早餐,过后看到MK落单,所以赶紧跑去问他公司的详情,让我对公司更加了解。而这张照片的重点不是脸被遮盖,而是肚子又大了,冤枉=。=
一开始,就由CEO为大家讲解大市环境和公司的情况,只能说上了一课,对行业又了解了少许,不过作为投资人,也未必真的需要了解到这么透彻的,反而会影响了判断,btw MK作为CEO来说,只能说我对他的应变能力和对公司的清晰度非常高,无论你问她什么问题,他都能够清楚解答,全部问题有当场记录,跟之前同一个地方举办那一场鸡蛋股东大会让人问到想丢鸡蛋的感觉截然不同。不过虽然管理层强大,但是公司貌似也因为行业问题,所以表现得非常糟糕,以下是一些当时候的slide。。
公司的品牌陆陆续续入驻更多的商店

公司品牌发展之路,目前OBM占公司营业额的15%,比去年12%来得多,跟着我期待的目标发展,虽然是比我的目标来得慢。

公司在创新方面的一些方向

HIV的funding趋势

一种新型的性病STI(sexually transmitted infection),记得出去滚要带套XD(开玩笑)

公司目前的员工数目,不过老板有说到今年开始会砍400人左右,减低花费。

去年美元对马币的走势,我们都以为美元上升会惠及公司,可惜去年是下跌的=。=,而油价对公司有害的居然上升,只有latex稍微往下发展是对公司有利的。。

员工cost是公司除了原料外最高的费用,所以砍人也是好的

除了避孕套外,润滑剂其实公司也有卖的。。
今天股东大会的重点如下。。
-去年油价起很多,影响到公司利润。(包装有用很多plastic, silicon oil,还有shipment也会被油价影响到)

-今年latex 开始下跌趋势,对公司有利。

-手套是industrial product,避孕套是 consumer product,所以consumer product不能每天调整价钱,因为人家拿了你的货放商店,你时常调整价钱人家也不会再跟你拿货去卖。所以公司大概一年一次调整价钱,反观industrial product每个月都能调整。

-去年开始有往上调升产品价钱,但是其他raw material的价钱上升快过产品,所以margin才收窄。

-去年silicon oil 2.5us,今年7.50us

-今时今日hiv有得治疗,所以国际卫生组织把预防hiv的budget用了部分在治疗部分。

-中国和印度是最大的避孕套购买者,两国都减少买了,印度因为他们那边有限定避孕套的价钱。而中国一个孩子政策改变,所以政府没派发避孕套。

-中国现在开始跑网络销售如淘宝,很少会去商场和farmacy。

-每年有357m的 sti 新病患,而药物很贵,只有250k人能够负担得起这个药物。平均每天一百万人中这个性病。

-将来的趋势是要越做越薄,以前是为了安全才戴,现在是为了舒服和预防性病。

-公司开始机器化,因为劳工成本很高。而全世界很多公司都还在用人手去检验,这是公司的优势。

-以前oem是2-3sen usd售价,现在OBM零售最少卖5-10倍当初的价钱。

-karex可以有自己的机器,所以无论顾客有什么要求,例如发亮的避孕套,公司都可以做得出。

-公司很多新口味,但是主要是打品牌搞戳头,不是因为要卖。例如nasi lemak favor花了几万块做,但是却照成各大媒体帮忙宣传,是便宜的宣传手法。

-目前公司的创新是尝试换不同的原料来给人不一样的感觉,因为人们更愿意尝试不同的东西。

-公司品牌之一的theyfit,是按照男人本身尺寸来定做。

-公司未来的业绩会很好,所有东西还在控制。(不过没说多久的未来),而油价和latex价都在往下,原料也开始下跌,ceo说这种情况对公司今年的业绩是有帮助的。

-公司在tender segment还没方向,不懂如何。因为未来政府机构会越买越少,不过问题不大,因为政府少买,那么市场就必须多买,重点是有需求。

-公司预计今年的profit margin可以好过去年

-公司的股息政策是25%,今年派出50%算不错了。

-公司暂时不会share buy back,因为之前上市的钱是拿来发展的,不是拿来买股搞投机的。

-margin收窄是因为有业者在丢价钱,因为中国有新政策,所以有人为了卖自己公司,所以丢价钱来弄高业绩,方便卖出。所以karex也有减价,抢占市占率,公司希望继续做第一,这个是很重要的一环,不过公司的产品还是渐渐有涨价,不然原料高升会影响赚幅(已经影响了)。

-股东说连续三年ceo都说很有信心,但是这三年业绩几乎都是完蛋的。

-distribution cost是受油价影响的,油价越高,这个数目会越高。

-通常第四季9-12月的时候营业额是最好的,因为人家要clear budget。

-而这一次第一季营业额少了,是因为人家定了不会那么快可以交货,政府会派人来检验产品,没问题才能交货。所以第一季的货变多了,cash少了,因为还没shipped出去。

-现金又继续下跌还有一个原因,因为公司exersice 他们的权益,增加了15%的 global protection 股份,公司还有option 可以买到100%为止,2020年截止日前还可以用。剩下30%左右可能会以换股方式或者现钱来买完他。公司在泰国也有在投产,用了部分现金。

-公司目前的pe70多,吓死人。

-有人说去年买了,所以输了裤子和底裤,光溜溜,只带着避孕套而已,因为公司只提供避孕套赠品。

-公司那么差的业绩,是否因为自己的品牌?管理层表示,你可以看会过去25年,oem可以成长,但是未来十年未必如此。因为以前卖给他们的产品,他们可以直接卖在商场,但是现在全世界都开始跑折扣式,例如99mart,他们只会卖1-2种同样的产品,但求快快卖出,所以已经改变商业模式了。那么就订单越来越少了。碍于大局这样发展,一定要做自己品牌,才可以长久。

-公司的牌子还没赚钱。预计未来一两年都看不到盈利。

-如果公司自己的产品没有到revenue三四十%,就很危险,因为万一无法拿到人家的订单就糟糕,所以打品牌是长远之计。预计品牌之路是长久的,需要3-5年才可以看到效果。

-明年的capex 2000万,平均每年也是如此。目前产量够了,钱的投放会以机器为主。

-短期内不打算raise任何money,不会有right issue

-你要让一个四五十岁的人换品牌不可能,所以公司是以年轻人市场为主,公司的宣传是网络宣传。例如做nasi lemak condom,只用了几万块,对一家几亿的公司来看是很便宜的,但是所有媒体都免费帮公司宣传,值得了,所以会从年轻人的生意做起。

-公司目前的方向都是跑网络商店,美国的团队在研究网络去向。us uk 都在用,amazon.com,中国都在用淘宝。

-innovation不止出味道,味道只是拿来博宣传,公司目前的方向是尝试换更多的原料,而karex可以有60种size。公司目前以薄为发展,全世界能够做到这种厚度的player只有2-3个。

-未来的方向会以机器化为主,公司也砍了3-400员工省略成本,

-很薄的东西如果用机器很难automated,因为很容易坏,所以竞争对手不容易,但是公司开始可以了。

-female condom 市场不大,而且价钱高,加上不容易进入。

KAREX(5247)
股价:RM0.54
PE:69+-
DY:0.93%
ROE:1.6%
以上述这些基本资料来说,基本上没有任何一项是吸引到人的,但是这家公司最值钱的地方是,他是全世界最大的避孕套生产商,这个是毋庸置疑,只是碍于他业绩因为外围因素导致大跌,所以所有的数据都变得很糟糕,目前来说,长期投资的话,个人认为还没到最好的时机,等待业绩复苏再入场也还没迟的,毕竟业绩一日没变好,说得再好也是突然,至于短线嘛,就可以久不久参与参与的,毕竟久跌必升,升久必跌是再正常不过的,我会持续长期短炒一下,来降低我的整体组合平均价,来达到长线短炒拉低平均价的情况,BTW,如果公司的业绩忽然回来,所有的数据将变得很美,就继续期待业绩变得更好的那一天吧~。~

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HAPPY INVESTING
BY ~ 第一天
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