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2019年1月11日

(吉隆坡11日讯)因产能扩大或掀起价格战的忧虑,手套领域今年至今市值大跌了16%,惟分析员认为担忧已经过度,目前是投资者累积手套股的好机会。

联昌国际投行研究分析员解释,手套股股价大跌,主因是业者今年内会更加积极增加产能,恐引起价格战。




该行分析员说,他们预计手套领域今年的产能会上涨达17.8%,每年生产达1429亿只手套,去年的增长率仅13.1%。

但分析员相信,最近手套股遭到抛售,为投资者提供了累积手套股的机会,因为手套股的长期前景仍正面。首选为高产柅品工业(KOSSAN,7153,主板保健股)和速柏玛(SUPERMX,7106,主板保健股)。

大马研究分析员也认为,最近手套股股价大跌是没有支撑因素的,因为基本面和增长前景都保持良好。

该行分析员还把手套领域的评级,从“中和”上调到“增持”,因为预见2019财年的增长需求更亮眼。

分析员指出,随着全球卫生醒觉提升,手套需求更高,过去25年手套平均增长8到10%,今年也不例外。





业者今年积极增产

针对产能增加,联昌国际投行研究分析员说:“尽管数据显示业者今年内更积极扩大产能,但投资者要注意3个因素,即新的产能是逐步增加、业者以新产能替代旧的生产线,及业者可延迟扩张产能以避免供应过剩。”

分析员指出,这样的情况,2016年时也曾经发生,当时价格战只维持了2个季度,即2016年的次季和第三季。

另外,分析员相信,大马生产的手套在全球市场的市占率,还有增长的空间,可以超过目前的63%,因为更高效率,且产能增加有更大的经济规模。

分析员预计,今年内全球手套需求增长率达8.5%,大马手套业者可以获得更大的份额。

他补充,尽管泰国和中国业者也将扩大产能,但不会对大马业者造成很大的威胁,因为大部分的活动都是替换旧的生产措施,而且大马的生产技术比其他国家更先进。



不受令吉贬值影响


分析员认为,手套是生产成本正在增加,加上令吉汇率走强,不过情况不令人担忧。

令吉近2个月内兑美元增值,去年12月1日至今上涨了2%,今年内上涨了1%。

同时,天然气成本上涨了0.7%,最低薪金上涨了10%,但联昌国际投行研究分析员说,他们并不感到过度担忧。

他解释,因为成本上升将被疲弱的原料价格抵消,比如占了总生产成本45-50%的丁腈丁二烯价格在去年末季,按季下跌了13%,且也持续进行成本节省措施。

另外,令吉兑美元每贬值1%,对于盈利的激励也只是0.5至0.6%,而且业者也可以成本转嫁。

有鉴于此,分析员仍维持手套领域“增持”评级。

目前手套领域以未来1年24.1倍的本益比交易,非常接近3年的历史平均值24倍。

分析员基于业务抗跌、全球需求非弹性、每股净利增长率高,加上3年的年均复增高达20.4%,相信手套股值得更高估值。



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