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长期投资LPI?(二)

选出最强的保险公司,那伦平资本到底强在哪里?

第一,有靠山大众银行。
大众银行作为国内最大最成功的华资银行,不管在资本,人脉、资源和管理层方面,都犹胜同行。伦平资本不仅可以杠杆前者的人力资源,同时伦平也是大众银行的长期投资者,直接持有4200万股大众银行,是公司前十名大股东。


伦平每年可以从大众银行获得稳定的股息,比如在2017年,大众银行共派发每股61sen股息,也就是说伦平可获得2500万的现金流入。试想如果我是保险公司的投资者,公司里的现金大部分投资于大众银行,哇塞很稳对不对。















第二,市场的领导者
根据伦平2017年报指出,公司是市场的领航者之一,市占率达8.07%。整个市场是176亿,而伦平占了14亿,还有92%的市场被同行瓜分。如果公司能够在未来持续推出更好的保险产品,提供更好的服务,慢慢地提高市占率,届时该公司的成长速度将会加速。

第三,秉持华人精明管理的传统。
伦平的combined ratio 64.9%,低于市场平均92.5%Combined ratio的意思是经营成本加上理赔损失除以保费收入的比,一般低于100%则表示有承保利益。

management expenses ratio 19.4%,也低于市场平均24.2%

2018年第四季,公司也推出BPM system(我也不懂是什么,只知道弄好后,会加快效率),公司预计完成后将会节省更多成本。

第四,高赚幅。
伦平资本的净赚幅是处于20%,高于同行。
Alliance 净赚幅7%
Takaful 净赚幅10%
TunePro 净赚幅9%
伦平的赚幅在最新的两个季度,有下跌的趋势,但仍处于20%以上,主因是开放自由定价机制、房地产还处于供多与求,以及政府暂停许多基建项目。这都导致火险保费下滑,以及影响赚幅。
Q3季报中指出,大马普险领域在半年内,只成长0.6%。我个人认为,在数个基建项目重启后,普险领域将会重拾动力,相信接下来会慢慢地变好。
大方向和公司都没问题后,接下来就是算算价值,货比三家。
伦平因为连续两个季度没有成长,股价从高峰17.5,稍稍滑落,最低跌至15.64,目前回弹至16.18左右。
根据过去三个季度总计为57.75sen,预估Q4至少能赚21sen,全年EPS 78.75sen
以EPS78.75sen计算,
最高价17.5,本益比 22
目前股价16.18,本益比20.5
最低价15.64,本益比19.8
对于优质股来说,本益比20我个人是可以接受的,好过你买一堆本益比低于10,但公司问题多多,加上以长期投资为目标,所以公司的素质变得异常重要。
作为长期投资,股息是重要收入来源。伦平多年来维持派息,而且派息丰厚。
预估Q4,可以派发最少44sen股息,
全年股息70senDY4.3%,和目前定存利率差不多。
我想投资上市公司,好过放在定存吧,至少知道未来是具成长潜能的。
总的来说,伦平短期内或许面临业绩退步的窘境,但长期而言,成长确定性很高,而且股息随着盈利增长,越派越多。因此,长期而言,将获得的股息再投资,雪球将会越滚越大。
从技术面来看,伦平早期跌破上升趋势线,然后股价慢慢跌至15左右。近来股价反弹,突破下降趋势线,买气渐渐回来,看来是大家期待着即将出炉的业绩,我们拭目以待。



http://andersonleee0590.blogspot.com/2019/01/lpi_22.html
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