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Mr. Vishal Khandelwal 是 Safal Niveshak(Hindi 語寓意:成功的投資家)的創辦人。他編寫了許多關於投資,生意模式分析,人類行為學還有很多關於生活經驗的文章。

在2019年1月19號的價值投資峰會 Value Investing Summit,bluefun 小弟很榮幸的第一次聽 Vishal 大師的個人分享。

Vishal 一語道出了優質/良好品質的公司如果買得不便宜,就算長期投資也不會是一項好的投資。

Buying a good/quality company at higher price is not a good investment even long term


bluefun 小弟也認同這個說法,好比如如今在大馬股市發光發亮的優質公司比如 Harta, QL, Vitrox, Penta 等等。

正所謂:一高還有一高高,若是投資者一直在高點時越追越高,因為相信公司前景不錯,成長再望,一點會交出漂亮的成績單。

需求上升增產,拓展業務,併購其他公司,預計公司未來盈利會穩定上升,所以買進她擁有她,一定不可錯過,就算在高點了也要追追追,因為上升空間還很大???

可是我們是否想過,當你理所當然這樣認為的時候,市場上的投資者何嘗不是呢?

樹的高度,不會一直生長,高過天上。

有些投資者已經在被低估時買進,在大回調時累積,在市場大恐慌時勇敢。所以相對的,風險比起越追越高的投資者低,因為潛在上漲空間較大 (potential upside) 。

打個比喻:

Harta 股價 RM6.00,投資者 A 買進
Harta 股價 RM5.00,投資者 B 擁抱

(1) 公司股份都是一樣 Harta
(2) 不同的是買進的時間點 (timing)
(3) A 在手套股上升趨勢時買進
(4) B 在手套股市場恐慌情緒時大膽擁抱
(5) B 比 A 買便宜 RM1.00,風險較低
(6) 若是合理價 RM6.20
(7) B 賺 RM1.20,RM5.00 買進,上漲空間 24%
(8) A 賺 RM0.20,RM6.00 買進,上漲空間 3%

如果:
(9) A 在 RM6.00 時英雄行為大膽買進,因為相信公司的營收與盈利在未來會繼續成長。然而好景不常,近期一份研究報告說世界手套需求量預計會下降。

(10) 因心態不夠堅強,心不夠定,在跌至 RM5.00 時 A 把股份賣給了 B ,虧損 RM1.00,損失 17%。

其實以上的小故事分享, bluefun 小弟想表達的是,

? 有勇氣在高點時追高不是勇敢的表現,那是自殺的行為。

? 在恐慌在低點有反轉跡象時大膽帶軍攻擊城門,那才是可取的勝利之道。

機會難得,不常見,不常來,如果這跌勢只是一時的,短期的,公司的生意還是一枝獨秀,盈利清晰可見度依然高,那就要鼓起勇氣,用手去捉住了。

在實戰中成長,總好過紙上談兵。

風險評估 (Risk valuation) 在投資世界非常重要,那關係到我們的投資回酬率 (return of investment)。

投資的心境與態度 (Investing behavior) ,持股能力 (holding ability) ,市場抗壓能力 (market distress ability) 也是不可缺少的一環。

雖然說好優質的公司在長期裡具有 compound interest 複利的威力,但試問者市場上有多少投資者試過手握一家公司十年的時間???

內心的強大,內心深處的恐懼,才是市場上一個叫做複利真正的敵人。

The price you pay determines your return - Roger Montgomery



Getting to the top is optional,
Getting down is mandatory 。



到達巔峰是選擇,
低谷卻是肯定的。

bluefun
24.01.19

https://klse.i3investor.com/blogs/bluefun/191389.jsp
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