GFM Services
公司背景介绍
GFM Services 是在 2017 年财政年全数收购 ASIAEP Group，并在创业板块来借壳
上市。公司主要业务是提供一系列的物业和设备的管理服务(Facilities services and
management)。物业和设备管理服务牵涉范围极广。一般上是指业主通过选聘物
业管理服务企业，由业主和物业管理服务企业按照物业服务合同约定，对房屋及
其配套的设施设备和相关场地进行维修、养护、管理，维护相关区域内的环境卫
生和秩序的活动。 GFM Services 的业务主要是为客户包括私人和政府领域提供以下领域的管理服
务和专业咨询：
1. Civil and Structural Service (土木和结构）
2. Mechanical and Electrical equipments (机电设备）
3. Heating Ventilation Air-conditioning (HVAC) system (暖通系统）
4. Fire Detection & Fighting System (消防系统）
5. Wastewater treatment system and plumbing system (废水处理系统）
6. CMMS (中央监控系统）
等等.
此外，公司也在 2015 年全数获得国际管理认证：
1. ISO 9001:2015 (Quality Management System)
Provision of Facility Management and Maintenance Services
2. ISO 18001:2007 (Qccupational Health & Services)
Provision of Facility Management and Maintenance Services
3. ISO 14001:2015 (Environmental Management System)
Provision of Facility Management and Maintenance Services
以上的物业和设备管理认证国际认证的要求相当苛刻，能够取得相关机构的认
可，足以证明该公司的专业评估。
GFM 服务有以下 100%持有的子公司为集团贡献：
1. Global Facilities Management Sdn Bhd
2. GFM Solution Sdn Bhd
3. Everfine FMS Sdn Bhd
4. KP Mukah Sdn Bhd (去年 11 月刚完成收购）
旗下集团分布在全球，拥有超过 540 位员工。截至 2018 年六月，管理面积超过
80millions square feet.
业绩方面
公司在 2017 年收购了 ASIAEP 借壳上市，所以业绩方面就以 2017 财政年开始关注：
2017 财政年
营业额： 104.47millions
净利：9.98millions
2018 财政年
营业额：123.09millions
净利： 7.63millions
从财政年来看，2018 年的营业额相比 2017 年，进步了接近 20millions，相当于
接近 20%。而净利咋看之下萎缩了 2.3millions, 是因为 2018 年第四季度中，有
一笔 5.9million 收购 KP Mudah 所产生的一次性费用。排除掉这个一次性的费用，
2018 年全年净利可达到 13.5millions 的历史新高.
财政方面
公司现金位置为 99.6million,短期债务为 25.79million,长期债务为 351.74。公司虽
然处于 net debt position,不过现金比例超过短期债务的三倍，加上营运现金流是
正数，公司的 cash flow statement andn balance sheet 还是相当健康。公司在 2018
年进行了 private placement 取得了 19millions 现金，其中大部分用在收购 KP
Mukah 的企业活动。此外，2018 年十二月公司也发行了总值 165million 的伊斯
兰中期债券作为资本开销、投资乃至摊还融资等用途，相信这笔费用很快会纳入
来临的季报。公司也有明确的股息政策，40%所赚的净利将会回馈于股东。
合约获取能利
公司在 2018 财政年总共摄取了价值 91millions 和截至 2019 年第一季度 69million
的合约。排除手上已经完成的合约，现今手上持有的未完成合约数量加上新收购
的 KP Mukah 带来的合约总值为 1.4billions. 以下为各个合约的简单介绍和合约价值：
I. 2018 年四月，合约价值为 51.8millions
为 Sabah State Adminstration Centre(Pejabat Pembangunan Negeri Sabag),马来文
简称 PPNS,提供一系列的物业管理服务。服务时间为 2018 年一月到 2023 年一月。
预计一年可以贡献 10.4millions 的营业额直到 2023 年
II. 2018 年五月，合约价值为 6.46millions
-为 Johor 依斯干达 Kontrak 建筑提供服务合约，为其三个月，已经纳入了 2018
财政年的营业额。
III. 2018 年六月，合约价值为 33.4millions
-为马六甲 Perkeso 提供为期四年的物业管理合约，从 2018 年六月到 2022 年六月
IV. 2019 年一月，合约价值为 69 millions
-为国家银行提供总值 69millions 的两份合约，为期 4 年，从 2019 年一月到 2022
年十二月。
未来Boosting Point
GFM 自去年开始积极展开收购 KP Mukah 的企业活动，并于 2018 年十一月全数
收购其 100%股权并成为旗下子公司。整个收购案耗资 122.5millions。KP Mukah
是为政府和玛拉工艺大学提供 3 年的建筑时间和为期 20 年的设备管理合约，整
项合约为期 23 年直到 2035 年。这项合约能为 GFM 在这 16 年带来高速增长，
并把手头上的合约激增到 14 亿，完全能够支撑公司未来 16 年的稳定营业额。
公司老板表示，在还未收购 KP Mukah 之前，GFM 全年盈利为 9.9million,而 KP
Mukah 的全年盈利为 18millions,是 GFM 的接近两倍。
此外，公司更新现有合约为 100%，去年 9 项合约都 100%获得续约。而公司也
相当乐观保持这个 100%的合约更像新能力。截至现在，公司也积极竞标价值
700millions 的合约，成功率为 14%。
现阶段，GFM 正在牵涉一项 Bukit Bintang City Centre 的建设。这个项目是由
EPF,ECO WORLD 和 UDA Holdings 联营，为那块 19.4acre 地建设住宅和商业中
心。GFM 表示，当项目一旦完成，公司有信心获得该项目的物业管理合约。
Proven Track Record
GFM 曾经管理过的一些著名建筑物
1. 位于柔佛边佳兰的 Toyo Engineering 缘故宿舍
2. 沙巴州行政中心
3. Lembaga Kemajuan Ikan Malaysia (LKIM) Deep Sea Fishery Port
4. 柔佛关卡和检疫中心
公司估值预测
截至 2018 年三月二十一日，现今公司估值如下：
股价：0.495
EPS:1.62cents
PE:30.56
假设来临 2019 财政年 KP Mukah 如预期稳定贡献盈利， GFM 预计 2019 全年盈利可达到 28million,EPS 大约是 5.96 仙，以市场平均给与成长公司 PE15 来看，公司现今的股价相当有上涨空间的潜能。假设如预计全年
盈利可达到 2800 万并且维持稳定盈利长达三年，公司也符合转去主板的需求。
Reference
1. Klse screener
2. Quarter report for financial year 2017 & 2018
3. Company Websites
4. KLSE Screener Announcement
以上纯属为公司基本面分析，纯属教育用途，绝无买卖建议。
https://www.facebook.com/richmaxinvestmenthouse/?refid=52&__tn__=C-R
