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 5大利好扶持时光网‧马电讯积极释放价值

投资问诊

魏女士问:

我持有时光网(TIMECOM,5031,主板电讯媒体组)和马电讯(TM,4863,主板电讯媒体组),现在有点想卖掉其中一只,请分析这两家公司的最新业务状况和前景,以供参考。

答1:

时光网业绩有望再攀高

先看时光网,受到5大利好驱动,分析员认为该公司有望在2019财政年业绩再攀高峰,维持“买进”评级。

丰隆研究认为,五大利好包括仅受强制定价标准(MSAP)些微冲击、全球宽频需求恢复、在企业与政府领域展现、数据中心服务和家庭宽频需求走高。

丰隆分析员是于最近会晤管理层后得知,在监管环境更为稳定后,有信心可在2019财政年业务取得双位数增长,业绩再创纪录。

电讯业去年受强制定价标准(MSAP)干扰,不过时光网暂未受冲击。目前只马电讯(TM,4863,主板电讯媒体组)、明讯(MAXIS,6012,主板电讯媒体组)受定价标准冲击。

至于企业的市场,基于此市场只达10%市占,为获得约15%的业务扩展率,时光网已把方案放在大企业,且将凌厉为政府推出节约成本配套。

丰隆认为,目前政府部门的市占率微不足道,若时光网获得政府定单,势对盈利起激励作用。

时光网的18层楼的吉隆坡AIMS大厦数据中心功能受认证,然而却受缺电问题。时光网将把10层楼数据中心再扩展两楼,增10万平方英尺或20%空间,同时评估租赁邻近建筑物以增11千瓦电源,克服电流短缺问题。

时光网也希望能在该数据中心获主要租户,才开发赛城的新数据中心。

强化服务素质

至于零售业务,时光网没有计划从其他宽频获线路,而会强化本身的服务素质;2018财政年获取60万户,预计2019和2020财政年再覆盖80万至100万家居。

为呼应政府的可负担价格,时光网从2018年10月起调低价格,这使到销量增长40至50%,大大超越每户收入的流失。丰隆预测去年杪签购率增30至35%,来到18万至21万户;维持“买进”评级,目标价10令吉14仙。

答2:

马电讯拟售更多资产

再看马电讯,分析员认为,马电讯积极加强资产负债表,包括脱售资产释放价值及停止赞助运动赛事节省行销开支,分析员给予正面反应,认为有助推动未来盈利成长。

肯纳格研究指出,马电讯有意采取更积极的资产管理以加强资产负债表,该行正面看待因可解决目前非核心产业低回酬窘境,维持2019至2020财政年财测。

近期马电讯为总部大厦两座附属建筑物(附属建筑大厦1及2进行沽售招标,并有意脱售更多建筑物及地皮以释放资产价值。

肯纳格研究表示,马电讯上述行动并不令人感到意外,因马电讯向来都在为股东营造长期价值,特别是通过加强资产负债表、专注核心业务的投资组合及更活跃的现金管理,以推动业务成长。

马电讯最近已刊登招标通告,以图脱售马电讯大厦旁的两座附属大厦,即高20层的马电讯大厦附属大厦1及33层高的马电讯附属大厦2,预料提呈竞标截止日期定在3月29日。根据报道,它们的保留价格幅度介于2亿7300万至3亿1200万令吉,或等于每平方呎介于755至1027令吉,与附近产业价格相符。

根据马电讯2017年报指出,土地及建筑物营运开销为3亿4100万令吉,惟租金收入仅达4600万令吉,这使公司设法提升产业价值,其中包括资产价值尽大化及/或沽售套现。

料不派特别息

肯纳格预料上述大厦沽售行动将使其资产负债表增加11亿令吉现金,若是充当偿还债务,使其2019财政年的负债/营运盈利比例从目前的2.5倍减少至2.2倍,负债率则降至0.6倍(之前为0.8倍),惟料不会派发特别股息,主要是将要加强其现金情况以应付成本压力及市场竞争。

另一方面,马电讯与大马足球联赛(MFL)终止双方合作关系,涉及赞助合约总值为4亿8000万令吉,为期8年至2026年。

大众研究分析员认为,这对马电讯正面,从而每年可节省6000万令吉,惟维持财测不变。

达证券研究认同,马电讯停止赞助大马足球联赛,将减少行销开支,支持公司尽大化成本目标以推动营运盈利成长,特别是占2018财政年行销开支3亿1520万令吉或占总营业额的2.7%,惟该行仍维持财测及评级。

分析员给予的目标价差幅很大,约是介于2令吉15仙至3令吉60仙。
作者 : 李文龙
文章来源 : 星洲日报 2019-04-08

https://www.sinchew.com.my/content/content_2034877.html
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