最近很多人在讨论殖利率曲线倒挂的问题，
但是很多人听了也一知半解，
由于读者知道我有金融和CFA的底，
也纷纷向我请教这个问题，
其实殖利率曲线倒挂是蛮复杂的金融课题，
加上很多网友对债券也不了解，
所以我决定写一篇文章，
来分享关于这个课题，
也脑补一下大家的债券知识，
虽然殖利率曲线倒挂是发生在债市，
但是对世界经济和股市也会产生很大的影响，
一般上来说它可以用于预测股灾的先兆，
所以大家可以留意留意。
首先需要和大家介绍一下什么是债券，
为了让大家更容易了解，
我就介绍最简单的债券模式。
简单来说政府发债券就是和人民借钱，
政府会每年支付固定的利息给人民，
然后在债券到期的时候将本金归还。
所以债券会有不同的期限，
比如一年、两年、10年甚至几个月都有。
一般上来说，
期限越长利息应该越高，
因为本金会被绑着，
而且风险也会比较高。
所以10年债券的利息应该比5年高，
而5年的就会比1年的高。
而殖利率曲线倒挂就是代表，
短期的利率比长期利率高，
为什么会产生如此状况呢？
债券和一般借贷不同，
除了在到期时政府会赎回，
在到期前是可以自由交易的。
比如假设政府发10年国债1000块给40块利息，
而这个40块利息是固定的。
那么这个国债在到期前可以以高过/低过1000块的价格自由交易，
由于利息是固定的，
那么如果以高过1000块交易的话（比如1200块），
利率就会降低，
因为40除以1200是低于4%，
所以当债券的价格上涨的时候，
利率就会下跌。
为什么会发生利率曲线倒挂呢？
主要是因为长期债券的需求大增，
导致其价格上涨而导致利率下跌，
当长期债券的利率低过短期债券，
就会导致利率曲线倒挂。
那么为什么长期债券的需求会大增呢？
其中一个原因是是投资者觉得短期经济会出现问题，
所以要买进长期债券锁着利率。
因为一旦经济发生问题，
国家银行就会降低利率来解决经济低迷，
那么新发的债券的利率就会很低，
如果之前持有的短期债券到期后，
想要再买入高利率的债券就很难了。
另外一个原因就是和FED未来的起息有关。
当FED决定不断起息时，
基本上大家都不会将钱锁在长期债券，
因为未来新发的债券利率会比较高，
所以当FED宣布未来不起息的时候，
代表未来债券价格不会再下跌，
所以很多人会选择较长期的债券。
现在的状况基本上两个因素都有，
经济数据开始变差，
加上FED承诺今年不起息，
所以导致目前利率曲线的倒挂，
当然如果经济继续恶化下去，
说不定会造成股灾。
但是个人觉得经济近期的衰退，
很大可能是由于贸易战所造成，
只要贸易战结束，
不确定因素就会消失，
公司就可以恢复自由交易，
那么经济数据就有机会变好，
加上明年是美国大选年，
总统自然希望今年和明年会顺顺利利。
总结来说，
我们需要对状况了解清楚，
才能做出正确的判断，
虽然历史会不断重复，
但是不代表每次的状况都会一模一样，
殖利率倒挂虽然代表投资者不看好未来，
但是不代表一定会导致股灾，
这次我个人就觉得是因为贸易战造成的短期效应，
希望贸易战可以尽快结束，
让经济恢复成长，
不过我们需要随时警惕，
如果贸易战结束后，
经济数据依然没有好转，
那么就要非常小心了。
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