25/06/2019
马来西亚股市今年表现，名列世界之＂最差＂，是摆在眼前事实，希望联盟政府执政一年有馀，经济尚未从泥沼中走出来，股市反映经济，这样的表现也就在预料之中，大马股市当下的低迷，谁是＂加害＂的真凶？
若以三个月到六个月期限观察大马股市，希盟政府当然难逃其责，然而，一个周期的形成，需要很长的时间。实际上，大马股市今天的情况，在过去五年逐渐形成，只是大多数股民是处在温水里的青蛙，快被煮熟了仍不自知。
《九点股票》编辑室追踪大小财经网站，大师观点，综合各方意见，为读者和白金会员梳理出经纬脉络，以最简白的方式了解真相，希望各位读者能从中得到启发。
英文财经周刊THE EDGE大老板童贵旺在最新的专栏文章，综合数据和他个人独到洞见理解，点破大马股市低迷的＂迷失五年＂之因。编辑室觉得童贵旺的意见非常澈底及有意义，值得投资大众了解。
基此，编辑室整理了这名有深厚金融知识功力企业家的意见和观点，和所有会员一起了解多点。
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《九点股票》非常激赏THE EDGE动员庞大人力，整理BURSA的855家上市公司业绩，也只有THE EDGE有能力进行如此大规模调整行动，童贵旺的观点，建立在扎实的数字之上，更值得我们参考。
根据855家上市公司的业绩数字，童贵旺点破迷思，大马股市今日的低迷，开始於五年之前。
以上市公司五年业绩观察，大马从二零一四年至二零一八年，是经历了＂迷失五年＂。
这五个财政年，大马上市公司整体业绩，特别是盈利是处於倒退。
这五年中，也仅有二零一七年，企业盈利取得进步，回顾当时状况，当时的首相纳吉和执政党国阵，为了准备二零一八年全国大选，采取各项刺激措施，提高企业盈利，因此这一年的企业盈利＂虚火＂很盛。
然而，国阵支持者会辩称，二零一四年至二零一八年企业盈利下跌，大马蓝筹股股价却不跌，甚至上涨，这证明国阵有能力处理危机。
股市國家隊撐大馬股票不跌假象
然而，真正的事实却是，我国股市因为有数个＂股市国家队＂成员，即国民投资机构（PNB），公积金局（EPF），朝圣基金局（TABUNG HAJI）等支撑，以非常大比例持有指数股，因此使大马股市波动性相对减少。
直白的说，当全球股市大跌时，股市国家队成员进场扶盘，市场即将避开深跌，这是用国家资源撑起的假象。
企业盈利五年连续滑跌，因此，二零一九年大马股票的股价虽跌到很低位置，但是，以估值来说，即用盈利能力来评估，大马股市估值根本不吸引人，这也是外资一直在观望的原因。
因为，大马股票对他们而言，价格虽低，却不便宜。
童贵旺以每个板块分析，以对大马上市公司盈利有更深层了解。
油气板块是受伤最深，国际石油价格从二零一四年每桶110美元跌至二零一六年的30美元以下，油气公司如骨牌般倒下。二零一五年至二零一八年，几乎所有油气公司都蒙受亏损。
种植业也遭遇打击，原棕油价格由二零一四年的每吨RM2400跌至二零一五的RM2170，二零一六和二零一七则回弹至RM2630和RM2800，二零一八年又跌回RM2240。
即从二零一四年至去年，种植公司盈利每年滑跌15.6%。
七板塊五年盈利皆滑跌
建筑、消费产品和服务、产业、运输和物流，公用设施，通讯和媒体，产业投资这七个板块，自二零一四年至二零一八年的盈利都出现负成长。
保健医疗是唯一表现最好的，复合增长率（CAGR）为5.7%，但是这个板块只有15家公司。
金融服务有34家公司，CAGR有4.3%，是另一表现较好的板块。
最大的板块，也就是工业产品及服务，即是制造业，拥有数目最多上市公司，达到239家，但是CAGR仅有微不足道的0.4%。
消费产品和服务板块里的183家公司，平均每年增长率出现逆向走势，负2.3%。
产业公司净利润过去五年每年倒退3.1%。
实际上，大马公司过去五年面对非常残酷的打击，利纯或是赚幅被大幅度侵蚀，生意是越做越赚少钱。
为什麽会这样呢？这有几项原因造成，其中包括政府官联公司加入市场，有政府扶持优势和不公平实力，私人企业被挤出竞争圈子。
而我国银行业经过几轮合并後，银行仅有区区几家，造成银行之间竞争不大，提供的借贷产品非常死板，中小企业难以获得融资扩展生意。
此外，大马公司鲜少投资於科技研发，研究与发展和创意，造成企业趋向低端市场产品，赚幅日益减少。
同时，许多大马公司偏向於进军劳力密集，大量使用低廉外劳，以低成本获得利润，长期後果是赚幅越来越低。
童贵旺也直指大马企业缺乏严格监督，一些上市公司大股东将超过一半的企业盈利，以薪资和津贴各种方式，发放给自己和大股东家族成员，这是将公共公司财富，转移到个人户口的做法。
执法和监督单位必须推出更严格条例，管制这类自私行为，否则公众投资上市公司只是将钱送给大股东。
五年迷失是企業失焦真凶
五年迷失，大马股市低迷的＂因＂和＂果＂，非常清楚，二零一四年至二零一八年，也是纳吉通过一马发展公司（1MDB），疯狂搜括国家财富的时期，各种诱因，前後呼应。
尽管童贵旺点出大马企业盈利的阴暗面，但是大马股市并不是陷入绝地，投资者仍可通过谨慎和独到选股方式，找到赚钱的投资目标。
在这五年期间，有一些公司仍可脱颖而出，战胜市场成为赢家，关键在於投资者是否能掌握股票价格强弱的周期，在价格廉宜时出手，仍有望成为赢家。
《九点股票》将继续为会员读者努力，梳理市场信息，让你可以轻松看透市场，做一个清醒投资者。
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