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DUFU TECHNOLOGY  (7233)杜甫科技


AS OF 17.7.2018 SHARE PRICE RM1.07



这次要分享的这家公司是DUFU TECHNOLOGY。关注这家公司已经是一个月前的事情了(那时的股价是RM1.05)。之所以会找到这家公司,是因为在MALAYSIASTOCK.BIZ查找连续3年收入和盈利都在增长的公司。关注他的原因是因为公司的收入和盈利都在成长但是股价却从今年一月的RM1.30跌到最低的RM0.94。一共跌了38%。这提取了我的兴趣去阅读他们的年报,看看是否是一个机会。
业务
杜甫科技的业务包括开发及制造硬盘驱动器工业,电脑与消费电子业的精密机械组件以及工业安全与感测器工业。简单来说就是生产硬盘驱动(HARD DISK DRIVE)的精密配件和其它配件给生产商。
五年业绩

收入:从RM104million增长到RM181million 
税前盈利:从亏损RM5.4million到盈利RM32.7million
每股盈利:从亏损3.78sen到15.61sen
每股股息:从没有到6.5sen
最近两个财政年的ROE在18-20%。公司有10%以上都算不错的了。
2017年的收入比2016年的收入多出RM10.9million,
但是税前盈利却减少了RM2.5million。
其实2016的税前盈利高是因为
1. 卖了一间子公司赚了RM3.71million
2. 未实现汇兑损益(unrealised foreign exchange gain/loss):2016年盈利RM0.45million 2017年:亏了接近RM2million
3. 一次性的收入:获得赔偿RM3.3million

如果排除以上一次性的利润 (3.3+3.71=7.01million),实际2016年只赚了RM28million。所以2017年的利润还是比较高的。有没有搞错?这么好的公司股价还在跌?!?


2018年第一季度业绩

Quarter on Quarter comparison
很明显的收入增加了RM6million(或13.7%). 可是税前利润却减少了RM600k(或7%)。最主要原因是因为实现和未实现汇兑损溢造成的。

所以兑换率对公司来说还是说还是蛮重要的。(对于公司的好消息是马币对美元最近疲弱)

最近两年的收入分布来源(GEOGRAPHICAL INFORMATION)



公司属下的子公司分布于中国,香港,新加坡和马来西亚。虽然没有任何的子公司在泰国可是收入是最大的。这可能是供应给其中一个HARD DISK制造商那就是SEAGATE。

目前有三个主要客户,其中一个应该是SEAGATE。另外两个还不确定。他们占了公司总收入的66%。


现金流量表Cash flow

Net cash generated from operating activities 有RM9.1million。意思就是他们所赚到的利润扣除了运作开销还有这么多。可以说他们的现金流量是非常健康的。除此之外,他们是net cash position也就是说他们现有的资金足以能够偿还所有银行的借贷。

CASH BALANCE RM38.1 MILLION VS BORROWING RM5.3 MILLION。


未来展望
1. Hard disk drive 的未来趋势:其实hard disk drive已经慢慢要被Solid state drive取代。

HDD 和 SSD 长得怎样



看了图应该不难理解SSD能够取代HDD。体积方面小了很多。而且速度更快,不会有声音,防震功能也比较好。
而且现在大部分的人都用smartphone,tablet 和notebook。用desktop的人还是有,但肯定的是已经慢慢减少了。所以对他们来说在未来肯定会对收入有影响。

2. 云端系统的崛起:现在用smartphone和tablet的人越来越多,再加上宽频网络成熟了。所以现在就流行了云端。你不必再拿着EXTERNAL HARD DISK/PEN DRIVE到处走,直接从云端下载就可以了。而且电脑坏了还有一个BACKUP在云端。目前比较普遍的是ICLOUD和GOOGLE DRIVE,而且是免费的。当然如果储存的数据过于庞大就必须要付STORAGE FEE了。所以对他们来说在未来肯定会对收入有影响。 可是目前大部分提供云端的公司都是用着HHD。因为HHD的成本比较便宜。根据网络上的数据一个SSD的价格可以买5个HHD。在短期内SSD还是无法完全取代HHD。

3. 公司在近几年当然注意到了HDD会逐渐被淘汰,他么也努力尝试着不完全依赖HHD的业务。目前他们的另一个业务是开发工业安全与感测器工业(industry safety and sensor)。目前HDD的业务占了70%(2016年:76%)。这对公司或对股东来说是好的,至少管理层不是坐着等关闭。

总结

虽然说HHD慢慢会被淘汰但是公司的收入和盈利并没有下降的趋势,可是股价却跌了25%,这真的让我感到费解。尝试着找出股价为什么这几个月一直在跌,但是公司的新闻真的非常的少。跌的原因可能是马币强的关系?大选后换政府导致投资者情绪波动?
我个人认为股价已经被低估了,所以想在这个季度业绩报告出炉之前买进。
我觉得股价应该会涨回因为:
1. 公司的收入和盈利都保持或增长,可是股价却跌了25%。真的不合逻辑。所以当来临的业绩公布,如果业绩保持或起落不大,股价都会涨回。除非业绩跌了25%。
2. 每每公司股价下跌时,公司就会买进股票。(从1月到7月累计买进了3-4million 股票)。试想想如果公司前景真的不好的话,公司也不会无缘无故在低价买进吧。
3. 从5月中起,马币对美元疲弱。这有利于公司。因为大部分都是以美金交易。
4. 我猜测在来临的季度应该会派发股息(去年也是第二季度派发),应该也会刺激股价 (如果那时侯股价还保持在RM1的水平)


总结以上,我觉得买的过,所以在今天以1.01买进😄。真后悔没有在最低的0.94买入。
P/S 今天股价突然从RM0.985涨到RM1.07还真的让我有点吓到,希望不是昙花一现。


免责声明:
以上分析,纯属本人个人意见和观点。
在买进一家公司的股份前,请先做功课并了解该公司,任何人因看此文章而造成任何投资损失,本人恕不负责。切记,买卖自负!

17.7.2018
9.55pm

http://salasinvestment.blogspot.com/2018/07/dufu-technology.html
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